شهد قطاع الخدمات في المملكة المتحدة تراجعًا في أبريل 2025، حيث بلغ مؤشر مديري المشتريات للخدمات النهائية 49.0، مقارنة بـ 52.5 في الشهر السابق. يعد هذا أول انكماش منذ عام ونصف، حيث تراجعت طلبات العمل الجديدة وشهدت مبيعات الصادرات أكبر انخفاض منذ فبراير 2021.

توقعات النشاط التجاري وصلت إلى أدنى مستوى لها في عامين ونصف، حيث أثرت اضطرابات الأسواق المالية العالمية، مثل إعلانات التعريفات الجمركية الأمريكية، على دفاتر الطلبات. ارتفعت أسعار المدخلات بسبب زيادة معدلات الحد الأدنى للأجور الوطنية ومساهمات التأمين الوطني، مسجلة أكبر زيادة منذ صيف 2023.

أرقام مؤشر مديري المشتريات المركب النهائية

انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب النهائي أيضًا إلى 48.5 من 51.5 سابقًا، مما يشير إلى ظروف أضعف في قطاعات الخدمات والتصنيع مجتمعة. التوقعات التجارية للسنة منخفضة، حيث يتوقع 22% من الشركات انخفاضًا في النشاط خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وهو ارتفاع من 14% في مارس. يعكس هذا السيناريو المخاوف بشأن التحديات الاقتصادية العالمية الطويلة الأمد والمخاطر المتزايدة للركود.

يمثل الانكماش الأخير في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة تحوّلًا كبيرًا في الشعور، لا سيما مع انخفاضنا تحت خط 50.0 على مقياس مؤشر مديري المشتريات – وهو العتبة التي تفصل بين التوسع والانكماش. مؤشر مديري المشتريات للخدمات في أبريل البالغ 49.0 يأتي بعد أكثر من عام من المكاسب الطفيفة، مما يشير إلى أن المؤشرات المستقبلية لم تعد تدعم الانتعاش الثابت. انخفاض الأعمال الجديدة أكثر من مجرد وميض قصير الأجل. تدهور أوامر التصدير بأسرع وتيرة منذ أكثر من أربع سنوات يشير إلى شيء أعمق من التغيرات الموسمية أو الصدمات العابرة.

من وجهة نظرنا، من المحتمل أن تكون قلة الطلب على الصادرات قد تفاقمت بسبب الاضطرابات خارج حدود بريطانيا. لقد انعكست التعرض للاضطرابات الخارجية – وأبرزها التغييرات التعريفية في أمريكا الشمالية – في الشعور على كلا جانبي سلسلة التوريد. تآكلت الزخم الأمامي تحت تعثر الشركات في توقع كيفية تطور شروط التجارة العالمية مع اقتراب الصيف.

تشكل ضغوط التكلفة عقبة أخرى لا يمكن تجاهلها. ارتفاع الأجور وفقًا للتشريعات المحدّثة للحد الأدنى للأجور الوطنية، إلى جانب زيادة مساهمات أرباب العمل في التأمين الوطني، يضغطون على الهوامش. هذه ليست تعديلات معزولة أو لمرة واحدة؛ يجب على الشركات الآن أن تكسب أكثر لتظل كما هي، ولن يتمكن الكثير منهم من ذلك.

انخفاض واسع مع تليين مشترك

مؤشر مديري المشتريات المركب الأوسع نطاقًا، الذي يشمل شركات الخدمات والمصنعين، انخفض إلى 48.5. يعكس هذا التليين المشترك الذي لا يقتصر على جزء واحد من الاقتصاد. الانخفاض في هذا القراءة الموحودة يزيل الأمل في أن قوة الصناعة قد توازن بين الضعف في الأنشطة الاستهلاكية. وبدلاً من ذلك، يعزز أن الانكماش ليس محليًا، بل منتشرًا.

عند النظر إلى التوقعات، بدأ عدد متزايد من الشركات الآن في الاستعداد لانخفاض الإنتاج خلال السنة القادمة – بارتفاع يقارب عشر نقاط مئوية عن الشهر السابق. هذا مؤشر يضع وزناً عليه، حيث يلمح إلى أن القرارات المتعلقة بالتوظيف والاستثمار والمخزون من المحتمل أن يعاد ضبطها وفقًا لذلك. في تجربتنا، يتماشى هذا مع موقف أكثر دفاعية عبر العمليات، مما يعني أن المخاطر الأكثر لن تُتخذ للنمو.

إذا كنت تعمل في مجالات حيث الاتجاهية تهم – مثل تلك التي تتأثر بالمؤشرات الزخمية أو توقعات مسارات الفائدة القصيرة الأجل – فإن هذا التغير في اللهجة يستحق الانتباه. عادة ما تفتح التقلبات المتزايدة التي يقودها الشكوك فجوات تسعير أكثر تكرارًا. تميل الأسواق إلى إعادة التسعير عندما تتغير التوقعات بشكل مادي. يمكن أن تستفيد الوضعيات الإستراتيجية من تطبيق المزيد من الوزن على القطاعات الموجهة مستقبليًا خارج الخدمات التقديرية. قد يشير الاتجاه القصير الأجل في العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى تخفيف توقعات السياسات. ولكن سنراقب عن كثب لمعرفة ما إذا كان الرسائل المركزية تتماشى مع هذه البيانات – أو تستمر في الاعتماد على الافتراضات السابقة.

وعلى الرغم من أن التركيز قد يتشبث بالتشوهات الموسمية أو الإعلانات السياسية المجدولة، فإننا نفضل الثبات على بيانات الاتجاه. يشير هذا التحرك النزولي إلى أنه لا توجد ثقة كبيرة تحت السطح، وأن المشاركين في السوق يقومون الآن بإعادة حساب تعرضات المخاطر بناءً على إمكانات صعودية محدودة أكثر. قد تحتاج أي نماذج تعتمد بشكل كبير على التفاؤل بشأن نمو الدخل الحقيقي إلى إعادة التعديل.

قد يؤدي التباين الشديد في السياسات إلى تعقيد الأمور أكثر. لقد شهدنا كيف أن العناوين المفاجئة تغير التدفقات وظروف الساحة، لذا فإن التواجد في المقدمة – أو على الأقل عدم التعثر في الخلف – مهم هنا. من المرجح أن تتفاعل الأدوات المرتبطة بالنمو النسبي أو فروق المعدلات المتوقعة قبل أن تعيد الأسواق الأبطأ تسعيرها. في هذا الصدد، ليس من المفيد تجاهل التشاؤم كمرحلة عابرة عندما يكون قادة الأعمال يقومون بالفعل بتعديل خطط التوظيف والإنفاق والإنتاج بما يتماشى مع ما يرونه مباشرة.