شهد مؤشر أسعار السلع لANZ في نيوزيلندا زيادة إلى 0% في أبريل، وهو تحسن مقارنة بتراجع الشهر السابق بنسبة -0.4%. يشير هذا التغيير إلى استقرار في أسعار السلع بعد فترة من الانخفاض.

لا يزال زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي ضمن نطاق محدود حول 1.1300، في ظل انتظار المتداولين لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، على الرغم من أن الوضع الفني يشير إلى الحذر. بينما يتذبذب الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول 1.3300 مع زخم حيادي على المدى القصير تشير إليه المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام.

يستمر الذهب في مسار التعافي، معززًا المكاسب لليوم الثاني بينما يهدف للوصول إلى مستوى 3,400 دولار، مدفوعًا بضعف الدولار الأمريكي والتوترات الجيوسياسية. وفي سوق العملات الرقمية، يحافظ البيتكوين على مستوى أعلى من 94,000 دولار، بينما تظل الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي مثل Bittensor وAkash Network وSaros مستقرة وسط تحركات السوق.

قد تكون معدلات التعريفة قد بلغت ذروتها، إلا أن عدم اليقين في السياسات لا يزال قائماً، مما قد يشكل مخاطر رغم التراجع المؤقت في معدلات العناوين الرئيسية. مع استمرار الأسواق في التكيف مع هذه الظروف، ينصح المتداولون بالتصرف بحذر في قراراتهم الاستراتيجية.

ما شهدناه في آخر مؤشر أسعار السلع لANZ يمثل بلا شك نقطة تحول من الاتجاهات المتراجعة التي أثّرت على المعنويات في أواخر الربع الأول. ورغم أن عودة أبريل إلى 0% قد لا تشير إلى التعافي الكامل، إلا أنها تظهر أن الأسوأ من الانخفاض قد يكون وراءنا. كما تلمح إلى أن أسعار السلع الأساسية قد وجدت بعض الدعم، ولو بشكل مؤقت. بالنسبة لأولئك الذين يفسرون تكاليف المدخلات واستراتيجيات التحوط، فإن هذا التغيير يتعدى الجمالية — إنه يشجع على إعادة تقييم أي مواقف هبوطية بنيت على أساس النعومة الممتدة. نراقب بشكل خاص المدخلات الصناعية؛ قد تبدأ معادن مثل الألمنيوم والنحاس في عكس قوة الطلب بدلاً من العرض الزائد على المدى القصير.

النطاق الضيق لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، الذي يدور حول منطقة 1.1300، يقول الكثير دون أن يفعل الكثير. مع أن السوق الأوسع لا يزال في وضع انتظار قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، لا يُفاجئ أن السيولة تتناقص في الأطراف. ومن المثير للاهتمام، أن عدم وجود اختراق حتى الآن يثير بعض الشكوك حول مدى التزام أي من الطرفين. نحن نراقب منحنى التقلبات الضمنية هنا — “مخاطر الأحداث” مسعّرة، لكن الحركة الحقيقية قد جفت. مع أن توجهات لاغارد أصبحت أقل غموضًا وتوجه باول لم يُعرّب بالكامل بعد، فإن هذا هو النوع من البيئة التي تميل للقبض على متداولي الخيارات قصيرة الأجل وهم يميلون في الاتجاه الخاطئ.

في الوقت نفسه، يستمر الجنيه في التحرك الجانبي مع تقديم المتوسط المتحرك الأسي لتسعة أيام مؤشراً على عدم اليقين. يعود الكثير من هذا إلى البيانات الاقتصادية الكلية التي تقدم إشارات مختلطة. الأمر لا يتعلق فقط بفروق المعلمات الآن؛ استمرار ضغط الأجور في المملكة المتحدة والتوقعات للنمو الضعيف تشد في اتجاهين متعاكسين. بالنسبة للاستراتيجيات حول الجنيه الإسترليني/الدولار، قد يزعج هذا التحيز الحيادي الاستراتيجيات ذات المخاطر العالية، ولكن هناك مساحة للانتقاليات الضيقة إذا كان الفرد مترابطًا بمستويات اليومية ومستعدًا للتغييرات السريعة.

حركة الذهب الأخيرة هي ربما التحول الأكثر بروزًا في المعنويات هذا الأسبوع. بعد انخفاض طفيف في وقت سابق من هذا الربع، بدأ الذهب في الارتفاع مجددًا، ويقترب الآن من منطقة 3,400 دولار. الرياح المعاكسة من الدولار الأضعف، بالإضافة إلى التدفقات الملاذ الآمن المعتاد التي تُحفزها التقلبات السياسية في العديد من المناطق، قد أعطت المشترين حجّة مجددة. التعافي، الذي يأتي عبر جلستين متتاليتين، يكشف عن اهتمام ليس فقط مضاربًا ولكن أيضًا تراكمًا مؤسسيًا أعمق. بالنسبة لأولئك منا الذين يقومون بتسعير سِيناريوهات التحوط والسرديات المرتبطة بالتضخم، لم يعد الذهب في موقف دفاعي.

العملات الرقمية كانت تحمل درجة مفاجئة من الهدوء. ربما يبدو تداول البيتكوين فوق مستوى 94,000 دولار غير واقعي بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون عالقين ذهنيًا في مستويات الدورة السابقة العالية، ومع ذلك نحن هنا، والتقلبات تتناقص بطريقة تدعم قرارات التعرض المعدلة للمخاطر. خصوصًا في قطاع العملات الرقمية البديلة، كانت الأنشطة معتدلة. رموز متعلقة بالذكاء الاصطناعي مثل Bittensor وAkash Network قد استقرت أساسًا، مما يخبرنا بأن الاندفاع الزائد من الحماس السابق قد تم امتصاصه تمامًا الآن. الأسواق تهضم، لا ترفض. هذا الأساس هو المكان الذي يبدأ منه البدء الانتقائي أحيانًا، برغم أننا نراقب انجرافات السيولة بعناية.

فيما يتعلق بتحولات السياسة التجارية، رغم أن معدلات التعريفة الحالية تبدو قد بلغت ذروتها، إلا أن النظرة المستقبلية تظل غير مستقرة. عدم وجود تعديلات فورية قد سمح بهدوء الفروقات على الورق، لكن المعنويات لا تزال مرتبطة بالإعلان غير المتوقع التالي. لأولئك في تسعير العقود الآجلة أو المشتقات المرتبطة بالتقلبات، يصبح الأمر قضية بإدارة مخاطر العناوين الرئيسية بدلاً من الاعتماد على مسار المعدلات نفسه للحصول على اتجاه واضح.

في الجلسات القادمة، قد يكافئ الصبر التكتيكي أكثر من العدوان في اتخاذ الاتجاهات. يبدو أن العديد من فئات الأصول الرئيسية في مرحلة انتقالية، لكنها ليست ملتزمة بالكامل بالتغيير. قد تستفيد استراتيجيات الخيارات قصيرة الأجل من الجاما المعززة، خاصة إذا ظل صانعو السوق مترددين في اقتباس فروقات أوسع نظرًا لعدم اليقين في العناوين الرئيسية. يجب قياس المخاطر بناءً على المدة، خاصة إذا كنت تحاول الدخول في هذه النطاقات المضغوطة التي كنا نلاحظها.