أسعار النفط الخام تستعيد بعض خسائرها بعد زيادة منتظرة في إنتاج أوبك. تراجع مؤقت في سعر غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى ما دون 65 دولاراً للبرميل مع تجدد المخاوف بشأن فائض عالمي.

تخطط أوبك لعكس خفض الإنتاج الذي فرضته على نفسها اعتباراً من يونيو. يبدو أن القرار يستهدف الدول الأعضاء الصغيرة التي تجاهلت حدود الإنتاج الطوعية.

عقوبات محتملة على قطاع الطاقة

ما زال الترقب قائماً بشأن عقوبات محتملة على قطاع الطاقة في روسيا، والتي قد تساعد في تعويض زيادة إنتاج أوبك. ومع ذلك، وصلت صادرات الطاقة الروسية مؤخراً إلى أعلى مستوى لها خلال خمسة أشهر.

انخفضت أسعار WTI إلى ما دون 56.00 دولاراً، لتصل إلى أدنى مستوى عند 55.14 دولاراً قبل أن تتعافى إلى 57 دولاراً. الأسعار الأمريكية أدنى بشكل كبير من الذروة التي شوهدت في أبريل بالقرب من 64.00 دولاراً، مع مستوى دعم تقني حول 56.00 دولاراً.

WTI، نوع من النفط الخام، يتم تداوله عالمياً ومعترف به بسبب جاذبيته المنخفضة ومحتوى الكبريت المنخفض، مما يجعله سهل التكرير. العوامل الرئيسية المؤثرة في الأسعار تشمل النمو العالمي، وعدم الاستقرار السياسي، وقيمة الدولار الأمريكي.

التقارير الأسبوعية من معهد البترول الأمريكي ووكالة معلومات الطاقة تؤثر على تسعير WTI. أوبك، مجموعة من الدول المنتجة للنفط، تؤثر في كثير من الأحيان على أسعار WTI من خلال قرارات حصصها.

كلتا المؤسستين لديهما إخلاء مسؤولية يتعلق بالمخاطر ودقة البيانات التطلعية، مشددة على أهمية البحث الفردي.

تطورات جيوسياسية غير متوقعة

الآن، نلاحظ سوقًا حيث التوازنات التي كانت مفترضة سابقاً تتغير بشكل أسرع من المتوقع. بعد الانخفاض الحاد، دفع غرب تكساس الوسيط مرة أخرى فوق الحاجز التقني عند 56.00 دولاراً، ولكنه لا يزال بعيداً عن الذروة البالغة 64.00 دولاراً التي شوهدت قبل عدة أسابيع فقط. المحفز لانخفاض الأسعار في الأسبوع الماضي كان إشارة مباشرة من أوبك بأنها ستلغي قيود الإنتاج السابقة، بدءًا من الشهر المقبل.

هذا التغيير، الذي يستهدف الدول الأعضاء ذات الأداء الضعيف، هو محاولة لاستعادة السيطرة على الانتهاكات. ويفصح أيضاً عن موقف أكثر حزماً من الدول المنتجة الأكبر داخل المجموعة. إذا نظرنا عن كثب، فإن هذا التوازن داخل أوبك يوحي باستعداد لممارسة سيطرة أكثر إحكاماً رغم الديناميكيات الخارجية في العرض.

من خلال تحليل المعلومات القادمة من روسيا، من الواضح أن التوقعات بتراجع في الصادرات قد تكون في غير محلها. شحنات النفط ارتفعت مؤخرًا إلى أعلى مستوى في خمسة أشهر، مما يقلل من أي افتراض بأن العقوبات أو التوترات الجيوسياسية ستحد من التدفقات بشكل ملموس على المدى القريب. لا ينبغي أن تؤخذ هذه البيانات بخفة، خاصة عند وضعها في مواجهة تحرك أوبك لزيادة الإنتاج.

الأهمية بالنسبة لنا واضحة — أي تعافٍ مستمر في الأسعار من المرجح أن يواجه قوى متناقضة متعددة. الإنتاج المرتفع من اللاعبين الرئيسيين، إلى جانب الإمداد الروسي العنيد، يجعل الاحتمالات الصاعدة أضيق إلا إذا ارتفع الطلب العالمي بشكل غير متوقع أو ضاقت المخزونات بسرعة.

هذا الأسبوع، يجب أن تذهب الانتباه إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية. ستلعب تقارير المخزون القادمة من American Petroleum Institute ومن وكالة الطاقة الأمريكية دوراً بارزاً. مع تحرك WTI الآن ضمن نطاق ضيق، حتى المفاجآت الصغيرة في مستويات المخزون قد تولد ردود فعل متضخمة في التحركات اليومية.

نظرًا لكيفية مراودة الأسعار للانخفاض عن 55.00 دولارًا قبل الارتداد، فإن أي نهج لذلك المستوى مرة أخرى ليس فقط رمزيًا — بل يختبر الشعور العام الأوسع. من منظور تقني، اتضح أن الانخفاض عن 56.00 دولارًا كان قصير الأمد، مما يشير إلى أن المشترين لا يزالون موجودين عند ذلك المستوى من الدعم. لكن هذا الدعم تم اختباره مؤخراً ولن يصمد إذا دخلت موجة أخرى من البراميل إلى النظام دون زيادة مقابلة في الطلب.

من المحتمل أن تزداد التقلبات. يجب على المتداولين تقييم كل مركز ليس بناءً على متغير واحد بل كوظيفة لعدة عناصر متحركة — جداول الإنتاج، اتجاهات المخزون، تحركات العملات، وتطورات جيوسياسية غير متوقعة. عندما يقوى الدولار الأمريكي، فإنه غالبًا ما يضغط على سعر WTI بالانخفاض للمشترين الدوليين، مما يخلق صفقات عودة أسرع.

مع كون السعر الحالي أقل من المستويات العليا الأخيرة، فإن تقلبات المخاطرة أشد حدة والزخم أقل اتجاهًا. هذا له تداعيات على كيفية تسعير الفروق وكيفية اختيار الهياكل الوقائية. قد تصبح الخيارات قصيرة الأجل أكثر جاذبية إذا تكرر الصدمات، ولكن تكلفتها قد ترتفع بسرعة مع كل انحراف عن المتوسط.

بعض الاستراتيجيات الأذكى في الوقت الحالي تتضمن معايرة أكثر دقة لمستويات التوقف وإعادة التقييم المتكرر للمخاطر، خاصةً في منتصف الشهر عندما يصبح الخطة التنفيذية لأوبك أكثر وضوحًا بدلاً من النية.

نراقب هذا جنباً إلى جنب مع البيانات الاقتصادية العالمية للإشارات المؤكدة. عمليات التكرير الصينية، مؤشرات الصناعة الأوروبية، والإحصائيات الأمريكية للسفر كلها تدخل في إطار صورة أوسع للطلب لا يمكن تجاهلها عند تقييم احتمالات الأسعار المستقبلية.

كما هو الحال دائمًا، يجب أن تظل تعديلات النماذج ديناميكية، تتفاعل مع المفاجآت المستمرة وما لا يتحقق.