انخفض سعر النفط الخام غرب تكساس الوسيط بقيمة 1.16 دولار ليستقر عند 57.13 دولارًا للبرميل. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، هناك بعض الارتياح في القطاع حيث زادت أوبك+ الإنتاج مؤخراً وتخطط للاستمرار حتى تتعاون كازاخستان والعراق في تسديد الفوائض.

لم ينخفض السعر إلى ما دون أدنى مستوى في أبريل البالغ 55.12 دولار، ولكن سيكون هناك حاجة إلى تطور إيجابي لدفع الأسعار إلى الأعلى. إذا لم يحدث ذلك، فإن سوق النفط سيعيد التوازن تدريجياً مع مرور الوقت.

عندما تصل الأسعار إلى 55 دولارًا، يميل المنتجون الأمريكيون عادةً إلى تقليل أنشطة الحفر. وبسبب معدلات الانخفاض الطبيعية بنسبة 20% سنويًا، يميل العرض النفطي المتاح إلى الانخفاض بشكل نسبي وسريع.

مع انخفاض خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 1.16 دولار ليغلق عند 57.13 دولارًا، نلاحظ إعادة تتبع لم تصل إلى القاع في أبريل والبالغ 55.12 دولارًا. هذا المستوى يعمل كحاجز نفسي. قد يوفر زيادة الإنتاج الأخيرة التي قامت بها أوبك+ بعض الفسحة على المدى القريب، خاصةً في حال دفعت للامتثال من العراق وكازاخستان بالنسبة للفوائض السابقة. إذا تابعت هذه البلدان الالتزام، ولم تحدث أي انقطاعات جديدة في الإمداد، فإن مستويات العرض ستبقى مستقرة أو حتى ترتفع قليلاً.

مع ذلك، وبدون أي تفاؤل جديد يحرك السوق — سواء كان ذلك من مؤشرات طلب أقوى أو انقطاعات جوية محتملة أو هوامش مصافي أضيق — فمن المرجح أن تستقر الأسعار حول هذا النطاق أو تنخفض ببطء. لن يأتي الانتعاش بشكل عشوائي. غياب تلك الدفعة الخارجية، ندع النظام ببساطة يتحرك نحو حالة طبيعية من نمو الإنتاج المخفض وتقلص الفوائض بشكل بسيط.

تاريخياً، عند اقتراب الخام من 55 دولارًا، نشهد عادة تراجع في نشاط الحفر الأمريكي. ويرجع ذلك إلى أن عند هذا السعر، تتعرض هوامش الربح للضغوط في معظم المواقع الجديدة. مع انخفاض إنتاج الآبار الحالية بحوالي 20% سنويًا بسبب الانحدار الطبيعي، يميل العرض إلى التراجع ما لم يتم تعويضه بإنتاج جديد. عندما يتباطأ الحفر الجديد، تبدأ المخزونات في التقلص.

بعض اللاعبين الرئيسيين الذين لديهم تعرض على الصخر الزيتي قد يلاحظون تحولًا في نسب التحوط. سيكون من الحصافة التفكير في الوضع مع الوعي بحقيقة أنه إذا تجولت الأسعار جنوب 55 دولارًا، فإن عدد منصات الحفر النشطة عادة ما يتجه نحو الانخفاض في غضون دورتين أو ثلاث دورات إبلاغ. يجعل ذلك من عتبة الـ55 أكثر من مجرد قاع، بل وحافز أيضًا.

غالبًا ما نرى أن الردود على تغييرات إنتاج أوبك+ تستغرق وقتًا لتظهر في هياكل السوق. لذا، لا يجب دائمًا توقع إشارات فورية. ما نلاحظه هو أنه عندما تبدأ المنحنيات الآجلة في التسطح أو التحول إلى التراجع، يكون هناك دليل أوضح على التشديد الفعلي. حتى ذلك الحين، نتنقل في سوق مدفوع بالعواطف — يتقلب ليس على أساس البيانات الفورية، ولكن على التوقعات.

مع الاخذ في الاعتبار ذلك، نولي اهتمامًا وثيقًا لمساحة الخيارات ذات التواريخ القريبة. تجذب السعرات حول 55 اهتمامًا كبيرًا، ما يخلق جيوب جاما واضحة. هناك تراكم بسيط للاهتمام المفتوح في منحنى أبعد أيضًا، مما يشير إلى أن مجتمع التداول يدير المخاطر ولكنه لم يكن مستعدًا لزيادات كبيرة في تقلبات الخيار الضمني بعد.

نراقب هذه المناطق بعناية. الوقت مهم تقريبًا بقدر أهمية المستويات. مراقبة كيفية ومتى تتفاعل الأنشطة مع تغيرات الأسعار، بدلاً من النظر إلى السعر فحسب، سيوجه تعديلات استراتيجيتنا التالية. طالما لم نشهد تخفيضات حقيقية في المخزون — أو حدثًا يغير بشكل ملموس منحنى الطلب — نرى السوق محصورًا في نطاق مع تعرضاتها الأفضل إدارة بالقرب من مستويات المحور.