انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الولايات المتحدة التابع لـ S&P Global إلى 50.8 في أبريل، دون المستوى المتوقع والذي بلغ 51.4. يشير هذا الانخفاض الطفيف إلى توسع محدود في قطاع الخدمات.

عمومًا، يُعتبر مؤشر مديري المشتريات فوق 50 مؤشرًا للنمو، لكن الانخفاض دون التوقعات يشير إلى تباطؤ في نمو النشاط الخدمي. يمكن أن تؤثر هذه البيانات على التقييمات الاقتصادية وأداء الأسواق.

لقد رأينا للتو أحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات للخدمات للولايات المتحدة ينخفض إلى 50.8 في أبريل. لا يزال فوق العتبة البالغة 50 نقطة التي تفصل بين التوسع والانكماش، لكن بالنظر إلى أنه جاء دون التوقعات، فإنه يشير إلى أن القطاع لا ينمو بالسرعة المتوقعة.

لوضع هذا في السياق، يُعد هذا المؤشر واحدًا من بين العديد من المؤشرات التي تساعد في قياس نبض قطاع الخدمات – وهو مجال يمثل جزءًا كبيرًا من الاقتصاد الأمريكي. يشير تقدمه الطفيف إلى وجود نمو، إلا أن القراءة الأضعف من المتوقع توحي بتراجع في الطلب أو انخفاض الثقة بين الأعمال. من الطبعات السابقة لهذا العام حيث كان التوسع أكثر قوة، يمكن أن يعمل هذا التراجع كإشارة لإعادة التفكير أو تقييم التعرض في الصفقات الحساسة لمعدل الفائدة.

من وجهة نظرنا، لا يهم فقط الرقم الرئيسي لمؤشر مديري المشتريات، بل أيضًا التغير في الشعور الذي يقود قرارات مديري المشتريات. عندما يبدأ نشاط الخدمات في الاستقرار، قد يعكس ذلك أن الشركات أصبحت أكثر حذرًا في الإنفاق المستقبلي، مما قد يؤثر على اتجاهات الاستهلاك الأوسع. هذا يمكن أن يساعد في شرح التراجع الأخير في الأسعار في أماكن أخرى – خاصة في مقايضات أسعار الفائدة أو هياكل التقلبات قصيرة الأجل.

تلك الاختلافات بين الأرقام الفعلية والتوقعات تكون لها وزن في كيفية وضع المتداولين. في هذه الحالة، قد يبدأ السوق بالتحرك نحو تسعير افتراضات نمو أقل في العقود المستقبلية. يمكن أن يثقل ذلك أيضًا على احتمالية تشديد السياسة النقدية على المدى القريب.

نظرًا لحساسية قطاع الخدمات للنشاط الاستهلاكي وأسواق العمل، سنراقب أرقام مايو عن كثب. سيقترح التراجع المتتابع تباطؤًا أكثر استمرارًا يتشكل، ومن المرجح أن يؤثر ذلك على رسم المواقف لأسعار الفائدة الأمامية وتقلبات المنحنى الوسطي.

من الناحية العملية، نقوم بإلقاء نظرة أكثر تفصيلًا على التسعير النسبي عبر استراتيجيات التحوط الاقتصادي الكلي. أي شيء يستفيد من تقليل التوقعات للنمو أو تأخير تشديد السياسة قد يجذب الانتباه مرة أخرى، خاصة حيث خففت صناديق الاقتصاد الكلي. تشير التقلبات الضمنية في الطرف الطويل بالفعل لوجود شهية أقل للتحوط من التحركات الحادة في أي من الاتجاهين — قد تدعم هذه البيانات هذا الاتجاه على المدى القصير.

بالنسبة للمتداولين في الفروق والنشطين في المشتقات، يصبح التفريق في هذه النقاط البيانية أكثر أهمية عندما تكون الإشارات الكبرى مختلطة أو صاخبة. جاء رد فعل السوق على هذا التقرير متواضعاً، ولكن عند النظر إليه مع بيانات التوظيف والتضخم المقبلة، يمكن أن يقود المزيج إلى اختلافات أكبر في التوقعات. كيفية تصرف الانحياز بين أدوات الدخل الثابت يستحق المشاهدة بعناية.

كنت سنتابع بعناية الإحتمالات الضمنية في أسواق الخيارات المتعلقة باجتماعات السياسة لشهري يونيو ويوليو، خصوصاً التغيرات في التسعير بعد كل إصدار بيانات. نظرًا لأن التسارع الحقيقي في النمو يبدو بعيد المنال، قد تبدأ الصفقات المبنية على مسار أبطأ للنشاط في أن تصبح أكثر منطقية. لن يكون التعديل فوريًا، ولكن على مدى الأسبوعين إلى الثلاثة المقبلة، يمكن لأي تأكيد لهذا الاتجاه أن يغير تدريجياً ديناميكيات التسعير عبر المنحنى وفي تقلب الأسهم، خاصة في الأسماء الدورية.