الدولار يواجه صعوبات مع بداية الأسبوع. تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.9%، مما يشير إلى توقف بعد تسعة مكاسب متتالية. على الرغم من الاتجاهات الأخيرة، يواجه الدولار صعوبة في الحفاظ على الاستقرار.

انخفض زوج USD/JPY بنسبة 0.7% إلى 143.95، بينما ارتفع زوج EUR/USD بنسبة 0.3% إلى 1.1336. انخفض USD/CHF بنسبة 0.3% ليصل إلى 0.8243، بعد أن وصل لفترة وجيزة إلى 0.8270 بعد بيانات التضخم السويسرية. وفي الوقت نفسه، ارتفع زوج AUD/USD بنسبة 0.6% ليصل إلى 0.6483 ويقترب من متوسطه المتحرك ل 200 يوم.

من المتوقع أن تؤثر أخبار التجارة على السوق وتغير وضع الدولار طوال الأسبوع. قد تؤثر الوضعية في تايوان على الشعور الأوسع تجاه الدولار والأسواق الناشئة في آسيا. من المهم مراقبة التأثيرات المحتملة الناشئة عن مناقشات التجارة وتقييمات العملة مع تقدم الأسبوع.

يبدأ المقال بالإشارة إلى ضعف الدولار وسط تحول أوسع في شعور السوق. بعد سلسلة لافتة من تسعة أيام من الارتفاع في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500، هناك الآن انخفاض بنسبة 0.9%، مما يشير إلى أن الزخم قد تراجع في الوقت الحالي. في الوقت نفسه، تغيرت أزواج العملات الرئيسية بشكل ملحوظ. تراجع الدولار أمام الين واليورو والفرنك السويسري والدولار الأسترالي. الحركة في الين—إلى 143.95—تشير إلى تراجع متزايد نحو الخيارات الآمنة تقليدياً، بينما يعكس التقدم في اليورو التوقعات المتعلقة ببيانات النمو الأوروبي أو اتجاه سعر الفائدة.

ما يبرز هو الدولار الأسترالي، الذي اقترب من متوسطه المتحرك ل 200 يوم. هذا يمثل عموماً حاجزاً فنياً أو مؤشراً اتجاهياً رئيسياً. ومع اقترابه من هذه المستويات، يزداد الانتباه من البرمجيات والمكاتب التجارية على حد سواء، مع انقلاب الوضع أحياناً إذا تم تجاوز المتوسط مع حجم تداول كبير.

نستنتج من ذلك أن الشعور يتغير عبر أزواج عملات متعددة، ليس بسبب حدث واحد، بل من مجموعة من العوامل التي بدأت الآن تتبلور. واحدة من هذه العوامل هي إدراك السوق للمحادثات التجارية العالمية، والتي إذا كانت غير منتجة أو متوترة، فقد تضيف ضغطاً على الدولار وتعطي العملات الأخرى قوة نسبية. بالإضافة إلى ذلك، أعطت بيانات التضخم السويسرية، التي رفعت USD/CHF بشكل طفيف، دفعة خفيفة للاعتقاد في مرونة الفرنك. كل ذلك يلعب في إطار موقع دفاعي أوسع.

الأمور الجيوسياسية المحيطة بتايوان هي أكثر دقة ولكنها ليست أقل تأثيراً. في حين أنها لا تسيطر على العناوين الرئيسية، إلا أن الوضعية لديها القدرة على التأثير على التوقعات الاقتصادية في جميع أنحاء آسيا. قد ينتقل هذا الضغط إلى تحركات العملات، خاصة في الاقتصادات التي تعتمد بشكل كبير على التصدير. نميل إلى رؤية انسحابات حادة في الدولار عندما تتأرجح الأسواق نحو عدم اليقين الإقليمي، غالباً عندما تعيد الصناديق الكبيرة توازن تعرضها أو تتحول بعيداً عن الأصول المسعرة بالدولار.

بالنسبة لأولئك منا الذين يركزون على المشتقات، الرسالة ليست في إعادة صياغة الاستراتيجية بسرعة، بل زيادة الانتباه لتحولات التقلبات طوال الأسبوع. تعكس أسعار الخيارات بالفعل نطاقات ضمنية أعلى في بعض أزواج G10. إذا ثبت هذا الأمر، فإن الفروق وعدم التوازن ستحكي لنا المزيد عن الأماكن التي من المحتمل أن يتم البناء فيها. قد يصبح اتجاه AUD/USD، بمجرد وصوله إلى متوسطه 200 يوم، مؤشراً لموقف المستثمرين من المخاطر. كما رأينا سابقاً، فإن اختراق المستويات طويلة الأجل يؤدي عادة إلى تفاعلات سلسلة في المنتجات المنظمة.

ترقبوا الإشارات غير المتوقعة من البنوك المركزية، سواء كانت مباشرة أو من خلال محاضر الاجتماعات، قد تحدث هذا الأسبوع. إذا ذكر باول أو خليفة كورودا مسارات متباينة لاقتصاداتهم، فنتوقع تحركات داخلية حادة. سنراقب مع زيادة الأحجام في السيولة حول نقاط الانعطاف، خاصة خلال ساعات التداخل بين لندن ونيويورك.

أخيراً، لا تفقد التركيز على الترابطات بين الأصول المختلفة. لقد كان سوق السندات أكثر تفاعلاً في الآونة الأخيرة، وسيتعين على متداولي العملات الأجنبية التكيف مع ذلك. إذا انخفضت العوائد بشكل حاد، فقد تعود تدفقات الملاذ الآمن بقوة مرة أخرى. هذا التأثير الثانوي لن ينتظر، وعادة ما يكون الأسرع في المنتجات الصناعية والهيكلة المرتبطة بدلتا.