صعد الدولار التايواني بشكل كبير، مما أثار حديثًا عن احتمال إعادة تقييم العملة من قبل بعض الدول الآسيوية. قد يكون هذا التحرك محاولة لتخفيف التوترات الجمركية مع الولايات المتحدة، حيث إن العملة الأقوى تجعل الصادرات أكثر تكلفة.

الدولار الأمريكي يضعف أمام العديد من العملات اليوم، بما في ذلك اليوان الصيني. وعلى الرغم من أن الصين تحتفل بعطلة، فإن اليوان الخارجي لا يزال نشطًا في التداول. وقد وصل الدولار الهونج كونجي إلى الطرف القوي لنطاق تداوله الم سموح به.

يُظهر الرسم البياني لزوج USD/TWD من 5 مايو 2025 التقلبات في زوج العملات. في حين أن USD/CNH يقف تقريبًا عند 7.1963.

ما يقوله لنا ذلك هو أن الدولار التايواني قد ارتفع بشكل قوي — ليس بشكل خفيف، ولكنه ارتفاع كاف لجعل المشاركين في السوق ينظرون في التداعيات الإقليمية. هذا النوع من الارتفاع له تداعيات تتجاوز حدود تايوان؛ إنه يرسل رسالة عبر اقتصادات آسيا المعتمدة على التجارة. الدولار التايواني الأقوى يزيد من تكلفة صادراته، وعندما تواجه دول متعددة ضغوطًا مماثلة، يمكن أن تتبعها تحركات أوسع. هذه ليست مؤشرات تقنية — بل هي إشارات اقتصادية تستحق الملاحظة.

الموضوع الأوسع هنا هو أن الدولار الأمريكي يفقد قوته بشكل واضح. إنه ينخفض ليس فقط أمام اليوان، بل أمام عملات آسيوية أخرى أيضًا. الدافع وراء هذا الشعور ليس مرتبطًا بمتغير واحد — نحن نرى احتكاكات تجارية مستمرة، وتكهنات حول نشاط البنوك المركزية، وتحولًا هادئًا في طلب المستثمرين. حتى أثناء احتفال الصين بعطلة عامة، يبقى CNH نشطًا خارج البحر. التداول لا يتوقف مع تقويم البر الرئيسي، وهذا يوحي بأن الرغبة في اتخاذ موقف ضد الدولار الأمريكي تظل قوية.

عندما نلقي نظرة على ما يحدث في هونج كونج، نرى أن الدولار المحلي يدفع بثبات عند الطرف العلوي لحدود تداوله. هذا يخبرنا أن الوضع لا يقتصر على سوق أو سوقين فقط. يمكن أن تكون القوة الحالية متعمدة، أو قد تكون نتيجة طبيعية لتدفقات الاحتياطي. في كلتا الحالتين، لا تضغط هذه العملات عادة على نطاقاتها دون ضجيج. هناك شيء يقود السلوك بهدوء ولكن بثبات.

بالانتقال إلى الرسوم البيانية — بينما يُظهر خط USD/TWD في طبعة 5 مايو التقلبات، فإن النمط الأساسي هو الذي يستحق الانتباه. مستويات الدعم قد انخفضت، ومحاولات الانتعاش ضحلة. بقاء USD/CNH في منطقة 7.1963 هو تذكير آخر. ذلك المستوى ليس رخيصًا أو مرتفعًا تاريخيًا، ولكنه يعكس الضغط على الدولار بغض النظر. لا يوجد شيء محايد حول هذا الاستقرار عندما يكون حجم التداول ضئيلًا من المكاتب الرئيسية للبر الرئيسي.

بالنسبة لنا، يشير هذا إلى فترة من التمركز بدلاً من رد الفعل. تحتاج التداولات القصيرة الأمد إلى التحلي بالمرونة، لكننا ندخل مناخًا حيث يبدو أن التحيز الاتجاهي مبرر. الزخم في عملات آسيا، خاصة عندما تقوده تايوان ويعززه تسعير اليوان الخارجي، يمكن أن يحدد النغمات لأسابيع. شاهد التدخلات المتدرجة، لا سيما في الأزواج ذات الأوتاد التي تديرها بإحكام. السلطات لا تميل إلى التصرف بصوت عالٍ، لكنها تتصرف في جميع الأحوال.

بينما يرتفع التقلب في أزواج العملات، خاصة مع ضعف الدولار العريض، يمكن للإيماءات الضمنية أن تتوسع قبل أن تتسارع التحركات الفورية. تكاليف التحوط ترتفع بالفعل في بعض العقود الآجلة. في مثل هذا البيئة، قد تؤدي الإعدادات المحايدة للدلتا إلى أداء ضعيف ما لم تقترن بقناعة حول الانحراف. بعض الانحرافات، خاصةً حيث تعمل البنوك المركزية بمهام متباينة، أصبحت واضحة.

نحن في مرحلة حيث يمكن أن تشوه التدفقات التوازن الرسوم البيانية القريبة أكثر من الإصدارات الاقتصادية الكلية. بينما تلعب البيانات دائمًا دورًا، يبدو أن النوايا السياسة تلعب دورًا أكبر — حتى عندما يسود الصمت. انتبه جيدًا لأي تعليقات مفاجئة أو تعديلات في آليات نطاق العملات.

سيعتمد الأمر في الجلسات القليلة القادمة ليس فقط على من يتداول، ولكن كيف يتداول. يتغير الحجم والتوقيت والشهية بين البنوك الإقليمية قليلًا. سيكون من الحكمة بالنسبة لنا قراءة ما وراء الطبع والتصفية بين الإشارات والضجيج، خاصة وأن بعض هذه التحركات تنبع من السياسات الأساسية بدلاً من ردود الفعل العنوانية.