حافظ الين الياباني (JPY) على اتجاه تصاعدي طفيف مقابل الدولار الأمريكي (USD) بسبب زيادة الطلب على الملاذ الآمن، رغم ظهور علامات على تراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. لا تزال المخاوف المتعلقة بالمخاطر الجيوسياسية تؤثر على معنويات السوق، مما يدعم الين. وقد تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو مستوى 144.00 في التداول الآسيوي، مع تسجيل الدولار ضعفًا طفيفًا.

قرار بنك اليابان (BoJ) الأخير بوقف رفع أسعار الفائدة قد يثني المتداولين على الين من الاستثمارات العدوانية. وقد عدل بنك اليابان توقعاته الاقتصادية وتوقعات التضخم، مما أدى إلى تبريد التوقعات بشأن رفع الفائدة الفوري. في الوقت نفسه، يتحلى المتداولون بالحذر في انتظار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المرتقب، والذي قد يؤثر على تحركات الدولار الأمريكي ويؤثر على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

في ظل التطورات السياسية، تدرس الصين إجراء محادثات تجارية مع الولايات المتحدة، في حين تستمر التوترات الجيوسياسية، مع إطلاق زعماء إسرائيل وإيران تهديدات بالانتقام. في الوقت نفسه، أعرب الرئيس الروسي عن ثقته في تحقيق الأهداف في أوكرانيا، مما يدفع التدفقات الآمنة نحو الين.

يُعد الين الياباني من بين العملات العالمية الأكثر تداولاً، ويتأثر بعوامل عدة، بما في ذلك سياسة بنك اليابان وفروق عائد السندات. على الرغم من أن سياسات بنك اليابان تتماشى عادة مع مراقبة العملات، إلا أنه يتجنب التدخلات السوقية عمومًا. يُنظر إلى الين كخيار استثماري مستقر خلال تقلبات السوق.

مع عودة حركة الأسعار الأخيرة لإعادة زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو منطقة 144.00، لاحظنا تحولًا في شهية المخاطرة، يبدو أنه نتيجة توتر الجغرافيا السياسية بدلاً من أي محفز اقتصادي معين. ويحتاج المتداولون الذين يحملون تعرضًا طويل الأمد للدولار إلى إعادة تقييم هذه المواقف، خاصة مع تحرك عائدات الخزانة بحيث يبدو أن بعض المخاطر يتم تسعيرها خارج النظام.

تم تفسير قرار أودا بالحفاظ على استقرار أسعار الفائدة في الاجتماع الأخير لبنك اليابان على أنه توقف أكثر منه تحول. وقد أدى ذلك إلى تبريد التفاؤل بشأن الين، لا سيما بين أولئك الذين يتطلعون إلى تقدير سريع. كانت التدفقات المضاربة قصيرة الأجل قد دُفئت بفرصة تطبيع سياسي ياباني، لكن التوجيهات المعدلة بشأن التضخم أبطأت هذا الاتجاه. ليس هذا النوع من البيئة التي تدعو إلى تحركات حادة، بل واحدة حيث يستمر الحذر في الهيمنة، خاصة عندما تكون العملة تحت رحمة السياسة الخارجية.

يجب أيضًا أخذ في الاعتبار كيف أن توقعات البنوك المركزية تتباعد. بينما ترفض طوكيو التراجع عن موقفها الصبور، يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتعزيز أو تخفيف لغته في الاجتماع المقبل للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. أي تعزيز للرسالة الأعلى لفترة أطول سيمنح الدولار الدعم، خاصة إذا تركت بيانات التوظيف أو التضخم القليل من الشك. من ناحية أخرى، حتى تلميح من مراجعة تيسيرية يمكن أن يخفض العائدات ويدفع الزوج USD/JPY إلى التراجع مرة أخرى.

انطلاقًا من السياسة النقدية، نحن في أحد تلك الفترات السوقية حيث تحمل العناوين الوزنية الأثقل من بيانات الطباعة. التوترات بين العواصم – طهران، القدس، وموسكو – دفعت المتداولين إلى تقليص تعرضهم للمخاطر، وتوجيه تلك الأموال بدلاً من ذلك إلى العملات الدفاعية. بالنظر إلى وضعه التقليدي كملاذ آمن، كان الين الياباني هو المستفيد الرئيسي، خاصة خلال الجلسة الآسيوية عندما تحدد العناوين السياسية الإقليمية النغمة الأولية.

تتفاعل أسواق السندات وفقًا لذلك. تستمر فروق العائدات في لعب دور محوري، خاصة بالنسبة لمراكز المشتقات المرتبطة بالزوج USD/JPY. قد يميل بعض المتداولين إلى الاستفادة من تضييق الفارق بين سندات الحكومة اليابانية وسندات الخزانة الأمريكية، حتى لو لم يكن بعد متسقًا أو يمكن التنبؤ به. لاحظنا بالفعل ميلًا نحو إعدادات الحيطة أكثر لعقود الخيارات قصيرة الأجل حيث تستقر التقلبات الضمنية.

بالنسبة للمتداولين الذين يعملون في مجال المشتقات، خاصة أولئك الذين يبنون استراتيجيات حول فروق معدلات الفائدة أو التقلبات الضمنية، فإن هذه فترة تكتسب فيها الدقة والتوقيت الأهمية الكبرى. قد تبدو التقلبات الأسبوعية ضعيفة على السطح، لكن علاوة المخاطر الكامنة – التي يغذيها الخطاب الحربي والتردد السياسي – تشكل بهدوء انكشاف ما قبل التجربة.

لاحظنا أيضًا أن مخاطرة الجاما على كلا جانبي علامة 144.00 قد ارتفعت في الجلسات الأخيرة. وقد أدى ذلك إلى تفضيل واضح ولكن دقيق للاستراتيجيات التي تقلل التحيز الاتجاهي مع توفير مساحة لاستيعاب الاختراقات التي تأتي من التصريحات السياسية أو العناوين الرئيسية. يجب مراجعة التعرض الحالي بالقرب من مستويات الإضراب الرئيسية بانتظام وتعديله بسرعة إذا تطورت الروايات الاقتصادية بشكل أكثر حدة.