سجل مؤشر ثقة المستهلكين الفوري لمنطقة اليورو لشهر أبريل -16.7. كان من المتوقع أن يكون هذا الرقم -15.5.
مستوى ثقة المستهلكين الحالي هو الأدنى منذ أكتوبر 2023. يعكس هذا التراجع انخفاضاً في مشاعر المستهلكين داخل منطقة اليورو.
تغير في مواقف المستهلكين
توضح البيانات تحولاً في مواقف المستهلكين، حيث تراجعت الثقة أكثر من المتوقع. قد تكون لهذا الاتجاه تأثيرات على التقييمات الاقتصادية.
انخفاض ثقة المستهلكين في منطقة اليورو عن التوقعات يشير إلى أن الأسر تشعر بالتحفظ أكثر مما توقعه المحللون. يظهر الرقم -16.7، والذي يقل عن المتوقع -15.5، انخفاضاً يمكن تفسيره كرد فعل على الضغوط الاقتصادية الأخيرة، مثل مخاوف تكلفة المعيشة، وتضخم مستمر في الخدمات الأساسية، أو عدم يقين مستمر حول نمو الأجور في العديد من الدول الأعضاء. عندما تتراجع معنويات المستهلكين لشهور متتالية، غالباً ما تعكس مقاومة أوسع للإنفاق مما قد يؤثر على حجم تجارة التجزئة ويخفض التوقعات للاستهلاك الخاص. عند هذا المستوى، يطابق القراءة المستويات التي لم تشهد منذ الربع الأخير من العام الماضي، مما يدل على أن التفاؤل الطفيف الذي شهدناه في أوائل عام 2024 لم يصمد.
من هذا المنطلق، يمكننا التعرف على أن معنويات المستهلكين تميل إلى أن تسبق مؤشرات أخرى – فهي غالباً ما تعطي إحساسًا بكيفية تصرف الجمهور بشكل عام قبل أن يظهر ذلك في نشاط الشراء أو سلوك الادخار. تُظهر الأنماط التاريخية أن نقاط التحول هذه في المعنويات غالباً ما تسبق ضعف ثقة الأعمال، خاصة في المناطق التي يشكل فيها الاستهلاك الشخصي الجزء الأكبر من الناتج المحلي الإجمالي.
لذلك، هناك سبب لمراقبة كيف يمكن أن يؤثر فقدان الثقة هذا على التوقعات النقدية. على الرغم من أن بيانات توقعات المستهلكين ليست محركًا رئيسيًا لتحركات أسعار الفائدة، فإن سلسلة من المفاجآت السلبية في هذه القراءة يمكن أن تغير التوقعات بشأن نبرة البنك المركزي الأوروبي في البيانات المستقبلية. قد تدفع المفاجآت الكبيرة أيضًا إلى تحديثات في توقعات التضخم متوسطة الأجل، خاصة إذا كان انخفاض الطلب يخفف الضغط على الأسعار. يجب على المتداولين أن يضعوا في اعتبارهم أن الضعف القصير الأجل في الثقة يمكن أن يقلل من الحاجة الملحة لظروف مالية أكثر تشددًا، ما لم يكن هناك عوامل أخرى مساوية.
التأثير على السياسة النقدية
نظرًا لمرونة سوق العمل في الشهر الماضي واستقرار مؤشر مديري المشتريات، لم نتوقع أن يصبح المستهلكون أكثر حذرًا. تشير الفجوة إلى أن توقعات التضخم بين الأسر قد تصبح أكثر رسوخًا، أو أن الأحداث الجيوسياسية الأخيرة تلقي بظلال أطول مما كان مقدرًا سابقًا. من الممكن أيضًا أن الدورات الانتخابية القادمة في بعض دول منطقة اليورو تُدخل حالة من التردد، تؤثر على كيفية رؤية الأسر للدخل المستقبلي.
ستراقب لاجارد وفريقها هذه الأرقام عن كثب. على الرغم من أن هذا المسح بعينه لا يدخل مباشرة في الأدوات الرئيسية للسياسة، إلا أنه يظل لبنة في الصورة الاقتصادية الأوسع. يستمر التأثير على شهية المخاطر، خاصة في القطاعات الحساسة لسعر الفائدة مثل العقارات والاستهلاك الاختياري.
قد نلاحظ تسعيرًا في اتفاقيات السعر الآجل ومنتجات STIR يبدأ في الميل إلى الاتجاه المتساهل قليلاً، خاصة في أفق يوليو-سبتمبر. أظهرت بعض القطاعات بالفعل علامات مبكرة على إعادة تقييم احتمالات الزيادة. الرسالة التي يرسلها هذا ليست اتجاهية بعد، لكنها تفتح الباب لتفسيرات مختلفة على علاوة المخاطر والتقلبات، خاصة فيما يتعلق بوظيفة رد فعل البنك المركزي الأوروبي.
من الناحية العملية، تتعارض البيانات الحالية مع السرد السريع للانعطاف في الطلب على منطقة اليورو. ينطوي هذا على تأثير محتمل على فروقات السندات الطرفية، نظرًا للأنماط التاريخية في تباين النمو. قد يكون بعض المتداولين قد أخذوا في الحسبان بالفعل ضعفًا آخر في بيانات التجزئة أو الخدمات المتوقعة في الدورة القادمة. بالتالي، من المحتمل أن نرى إعادة تموضع في خيارات أسعار الفائدة، ربما قرب الطرف الأمامي، في حين تظل انتهاء الصلاحيات البعيدة مثبتة على افتراضات مسار السعر المركزي.
