أظهر البيتكوين إمكانية لتغيير في ارتباطه مع الأصول التقليدية، حيث شهد ارتفاعًا على الرغم من يوم هبوط للناسداك. يُشير هذا إلى تغيير في اتجاه ساد خلال العامين الماضيين.

استمر الزخم اليوم، مصحوبًا بانتعاش في الأصول الخطرة. بينما المؤشرات التقنية أكثر إيجابية حاليًا، سيكون التحدي الحقيقي هو ملاحظة أداء البيتكوين خلال تداولات “بيع أمريكا” المستقبلية.

هذا السلوك الأخير يشير إلى أن البيتكوين قد يكون يرسم طريقه الخاص بشكل مستقل عن تأثيرات السوق التقليدية. مراقبة مساره خلال سيناريوهات السوق عالية الضغط ستوفر مزيدًا من الأفكار.

ارتفاع البيتكوين بينما تراجع الناسداك يشير إلى شيء لم يُشاهد كثيرًا في الذاكرة الحديثة: الانفصال. لأكثر من عامين، تصرّف البيتكوين بشكل يشبه أسهم التكنولوجيا أكثر من كونه يشبه أداة تحوط. ولكن في الآونة الأخيرة، يبدو أن هذا الارتباط بدأ في التخفيف. ارتفع الأصل حتى في الوقت الذي شهدت فيه زوايا أخرى من السوق بيعًا. هذا تغيير ملحوظ.

في الأيام التي تلت ذلك، انضمت أصول المخاطرة الأخرى إلى الانتعاش، لكن ما لفت الأنظار هو مدى سرعة رد فعل البيتكوين. عادةً ما كان يتباطأ أو يتحرك بتعاطف. هذه المرة كان الرد أكثر فورية، كأنما كان يتصرف وفقًا لمجموعة مختلفة من التعليمات. المتاجرون المعتادون على مشاهدة الأسهم للحصول على إشارات قد يحتاجون إلى إعادة التفكير في نهجهم.

لقد أصبحت المؤشرات التقنية أكثر دعمًا. مؤشرات الزخم مثل RSI والمتوسطات المتحركة لم تعد تشير إلى الإرهاق. هذا بديهي بالطبع، لكن المؤشرات وحدها ليست الصورة الكاملة نادرًا ما تخبرنا بالكثير عندما تتحول تدفقات الأخبار أو المعنويات العامة ضد المخاطرة. ما يهم حقًا هو كيفية تحمل السعر إذا رأينا تحركًا آخر عدوانيًا نحو الدولار أو خروجًا عن الأسهم. لا تزال الأيام المعروفة باسم “بيع أمريكا” هي أفضل اختبارات الضغط.

لقد شهدنا من قبل كيف يمكن للروابط أن تعود فجأة. في الممارسة العملية، يعني ذلك اندفاعًا في عودة الارتباط في الوقت الذي يبدأ فيه الناس بالتصرف كما لو أنه ذهب بلا رجعة. ولكن إذا لم يعيد السلوك السابق تأكيد نفسه بسرعة، فمن المرجح أن يأتي التقلب ليس فقط من الاتجاه، بل من التوقيت أيضًا لأن ردود الفعل المعتادة قد لا تعمل كما كانت.

لاحظ كوزجروف هذا الانفصال في وقت سابق من الشهر، وربطه بتحديد المواقع في العقود الآجلة. ووجد أن تغطية المراكز القصيرة، مصحوبة برافعة مالية أقل في العملات الرقمية البديلة، أدت إلى تقليل الانسكابات. عندما تكون عدد عمليات التصفية أقل، يستقر التفاعل المتسلسل الذي يميل لإسقاط الأمور معًا. قد يكون هذا هو ما يعطي الانطباع بالاستقلال.

من وجهة نظر استراتيجية، إذا أخذنا الانفصال على ظاهره، فإن الأسابيع الصاخبة تقدم الحكايات الأوضح. إذا بدأ البيتكوين في اكتساب الزخم بينما تقع الأصول الأخرى، فإن هذا ليس مجرد سرد – إنه فعل. يجب أن نشاهد أين تتدفق الأموال عندما ترتفع التوترات، وليس في الفترات الهادئة عندما تميل الارتباطات إلى التملق.

لوحظ أن التقلبات بدأت تتغير وفقًا لذلك. الانحراف في الخيارات ابتعد عن التحوط العدواني للنزول الذي كان يهيمن على التوجهات. هذا التحول يخبرنا بأكثر من سعر السوق الحالي وحده. إنه يلمح إلى تغير في التوقعات حول مكان ظهور التوتر – وربما، ما الذي سيقود خلاله.

مع وضع ذلك في الاعتبار، لا تزال الانتهاءات الأقصر نشاطها عالي التخطيط، ولكن بدون نفس الطلب على الحماية التي تكون موجودة عادةً قبل أن تتراجع المؤشرات. هذا يخلق فرصًا بالطبع، خاصة عندما يفترض المتداولون وجود تحوط عكسي من المتاجر الكبرى الذي قد لا يكون مشاركًا بعد الآن.

نرى معدلات التمويل تتصرف بشكل مختلف أيضًا – أكثر توازنًا، بدون المراكز الطويلة الممدودة أو المراكز القصيرة المزدحمة. هذا النوع من النظام يميل إلى أن يسبق حركات إعادة التسعير بدلاً من التصفيات. كما يقترح أن المتداولين يتصرفون بعقلانية مرة أخرى، بدلاً من الميل بقوة في أي اتجاه.

هذا النوع من تغير النظام لا يعني إلغاء جميع الرهانات، ولكن يعني أن دفتر قواعد اللعب يحتاج إلى إعادة صياغة. لا يمكننا أن نفترض أن السلوك من عام 2022 أو حتى أوائل 2023 سيطبق هنا. على الأقل، يبدو أن البيتكوين يُحكم عليه بشكل أقل تفاعلية، وربما يُستخدم بشكل أكثر انتقائية – خاصة في الأيام التي يكون فيها خطر العناوين هو الأعلى والارتباطات هي الأضعف.

بالنسبة لنا، يعني ذلك أن نكون أكثر كفاءة في التعامل مع البيانات، وأكثر وعيًا بالوضع، وأكثر استعدادًا لإعادة التقييم خلال التداول. قد لا تنبح الكلاب بنفس الطريقة في هذه الظروف. قد تخبرنا الجلسات الصامتة أقل من الجلسات التي تنكسر فيها الأمور.