مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقارن الدولار الأمريكي بست عملات رئيسية أخرى، بقى دون 99.50 في وقت مبكر من صباح يوم الجمعة في أوروبا. المخاوف من التعريفات التي تؤثر على الاقتصاد الأمريكي أبقت الدولار في حالة ركود، مع توقع نشاط تداول خفيف بسبب عطلة الجمعة العظيمة.
أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريحات متشددة، مشيرًا إلى المخاطر التي تهدد الاقتصاد المتباطئ والتضخم المستمر، وهو ما قدم بعض الدعم للدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، انتقد الرئيس دونالد ترامب بطء وتيرة باول في خفض معدلات الفائدة وأعرب عن رغبته في إزالتها بشكل أسرع.
توقعات خفض الفائدة الفيدرالية
يتوقع المتداولون حوالي 86 نقطة أساس من خفض الفائدة الفيدرالية بحلول نهاية 2025، مع التخفيض الأول في يوليو. تحدث ترامب عن التحركات الأخيرة للصين، معربًا عن أمله في التوصل إلى اتفاق تجاري خلال ثلاثة إلى أربعة أسابيع.
أفادت وزارة العمل الأمريكية بانخفاض مطالبات البطالة الأولية إلى 215,000 للأسبوع المنتهي في 12 أبريل، بينما ارتفعت مطالبات البطالة المستمرة إلى 1.885 مليون. الدولار الأمريكي، العملة الأكثر تداولاً في العالم، يشكل أكثر من 88% من حجم التداول الأجنبي العالمي. تتأثر قيمة الدولار الأمريكي بشكل أساسي بقرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية.
ما يتضح بالفعل من الأرقام والتصريحات هو أن اتجاه السياسة النقدية يبقى القوة الحاسمة وراء مسار الدولار، خاصة في غياب بيانات جديدة قوية. البقاء تحت علامة 99.50 يشير إلى حذر السوق المستمر، وليس بالضرورة ضعفاً في الأساسيات، بل نقصاً على المدى القصير في الإقبال. نحن حالياً في فترة حجم تداول منخفضة، ومع عطلة الجمعة العظيمة التي تحافظ على هدوء نشاط السوق، فإن التقلبات قصيرة الأجل أقل احتمالاً لتقديم مؤشرات ذات أهمية.
على الرغم من أن تصريحات باول كانت تهدف إلى طمأنة السوق، إلا أنها عززت المخاوف بشأن اتجاه معدلات الفائدة. إشارته إلى عدم انخفاض التضخم بالسرعة الكافية، إلى جانب اقتصاد ليس في حالة انكماش حاد، يبرز موقف الاحتياطي الفيدرالي المحتمل: من غير المرجح أن يتحركوا بسرعة ما لم يحدث شيء واضح.
التأثيرات السياسية والاقتصادية
بالمقابل، هناك الضغط السياسي من ترامب، الذي يدعو علانية إلى المزيد من تخفيضات الفائدة الحاسمة. هذه ليست مجرد خلاف في الرؤية؛ إنها اختلاف في الاستراتيجية. حيث يرى باول مجالاً للتروي، يرى ترامب حاجة ملحة. هذا الاختلاف لن يحدد عمل الفيدرالي، لكنه سيؤثر على التوقعات، خاصة مع اقتراب الانتخابات. الأهم، أن السوق لم تتبنى بعد فكرة التيسير العدواني. التوقعات بالتخفيضات التي تبلغ 86 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025 تعكس وجهة نظر معتدلة—لا يزال هناك تردد في تسعير تحركات أكثر عدوانية.
في الخلفية، يأتي ذكر الصين و”الأمل التجاري” خلال أسابيع كشيء يستحق الذكر، لكننا تعلمنا الآن التعامل بحذر مع التفاؤل التجاري في الجبهة الأمامية. لقد خسر المتداولون سابقاً بسبب التمركز المبكر.
نقطة البيانات العمالية—انخفاض مطالبات البطالة الأولية بينما ارتفعت المطالبات المستمرة—ترسم صورة غير واضحة. سواء كانت بعض الوظائف المؤقتة قد انتهت بسرعة أو أن الاتجاه العام أضعف مما تعنيه البيانات السطحية. ما يهم أكثر للتمركز هو أن سوق العمل لا يزال بعيداً عن منطقة الذعر، مما يعزز النهج الحذر للفيدرالي. ما لم تظهر بيانات أقوى لتغيير هذا الموقف، يبقى مسار المعدلات الحالي سليماً.
الاستثمارات المتعلقة بتوقعات خفض الفائدة أو ارتفعات التقلبات استجابة لتغيرات السياسة قد تجد فرصاً محدودة في الجلسات المقبلة. التمركز الآن يحتاج إلى رؤى تستند إلى الروايات—العناوين، التوقعات والخطابات هي التي تقودها أكثر من التحولات الواقعية. بالنظر إلى قلة مشاركة السوق والعطلات قيد التنفيذ، قد تتسع الفروق غير متوقعة وقد تضلل فخاخ السيولة التخصيصات قصيرة الأجل.
حتى الآن، يواصل الدولار الأمريكي الحفاظ على الحصة الكبرى في السوق العالمية، مما يثبت تأثيره بغض النظر عن العثرات الداخلية. لا يوجد سبب للقيام بتغييرات اتجاهية كبيرة عند هذه النقطة. توقعات المعدلات لم تتحرك بشكل كاف لتهدئة التوتر على التقلبات الضمنية. متابعة كيفية تصرف الفائدة المفتوحة حول المقايضات في الجبهة الأمامية في الأسابيع القليلة القادمة ستقول أكثر من أي عنوان. على الرغم من الهدوء الآن، يستمر الضغط في التراكم.
