المحفظة التي تحتوي على أسهم متساوية الوزن من آبل ومايكروسوفت وإنفيديا تظهر ارتباطاً عالياً مع مؤشر ناسداك 100 والصندوق المتداول في البورصة الذي يتبعه. يتراوح هذا الارتباط بين 84 و99، مما يعني أن أدائهم يميل إلى عكس بعضهم البعض بشكل وثيق. تشكل هذه الأسهم الثلاثة 24٪ من تأثير المؤشر التكنولوجي، مما يؤثر على تحركاته.

شهدت الفترة المتأخرة من 2024 إلى أوائل 2025 تباعداً ملحوظاً بين هذه المحفظة وQQQ، مما يشير إلى احتمالية انخفاض الأسعار. على الرغم من الإغلاق عند مستوى منخفض يوم الأربعاء، فإن تقلص حجم الشموع يشير إلى تباطؤ السرعة في الاتجاه النزولي. مع اقتراب مؤشر التقلبات من مستوى أقل من 30، قد يحدث انتعاش صعودي إذا كانت الاستجابة لتقرير نتفليكس الربعي إيجابية.

تعكس الطريقة التي تقارن بين S&P 500 وصندوق القطاع الكهربائي تحولاً نحو الاستثمارات الأكثر أماناً. هذا السلوك يشابه مع تراجع الأسعار وظهور سوق هابطة. بينما مر أوائل أبريل، أشارت المؤشرات إلى التوقف عن الاستثمارات النشطة، مع إمكانية المزيد من الانخفاضات.

تقلب أسعار الذهب يتبع نمطاً خاصاً به، حيث يعمل كتحوط ضد عدم اليقين. عادة ما يرتفع التقلب في قمة الأسواق وينخفض في القيعان. فشل مؤشر نطاق السعر الحقيقي لصندوق ستايت ستريت جولد في تسجيل قمم أو قيعان جديدة، مما يشير إلى أن حركة السعر الحالية لم تكتمل بعد.

بدأت الأمور في التغير مع إغلاق عام 2024، حيث تشكلت فجوات بين المحفظة المباشرة وصندوق المؤشر المعروف. قد شهدنا هذا النوع من الكسر في السابق عندما يبدأ الانحياز الاتجاهي في الزوال. لا يحدث هذا دائماً على الفور، ولكن غالباً ما يؤدي هذا النوع من التباعد—الذي يمكن أن يصل إلى أربعة أو خمسة نقاط مئوية في الأسبوع—إلى فترة من ضعف قوى الشراء.

في الجلسات الأخيرة، تتقلص هياكل الشموع على الرسوم اليومية، وهو ما نقرأه كتضاؤل في الزخم. لا يزال البائعون موجودين، لكن سرعة النزول لا تتزايد. يمكن أن يؤدي هذا التباطؤ إلى تشكيل قاعدة، خاصة إذا جاءت الأرباح القادمة من بعض الأسماء الكبرى بشكل جيد في السوق. يجمع بين وضعيات العقود الآجلة والاستعدادات المتزايدة للقراءة المتساهلة للتقلبات، خصوصاً في مؤشر VIX، يحثنا على الاستعداد لسيناريو ارتداد في الأمد القصير.

في نفس الوقت، يستمر قطاع المرافق التقليدي في إضافة قوة نسبية مقارنة مع S&P 500 الأوسع. هذا التحول للاستقرار المدرك لا يحدث دون سبب. من ناحية أخرى، يعكس ذلك غالباً مخاوف بشأن قيود السيولة القادمة أو عدم الاستقرار الاقتصادي الذي لم يتم تسعيره بعد في الأسماء الأكثر خطورة. هذا التحول لا يشير إلى الذعر، ولكنه يرفع من مستوى الحذر. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، قد يقلل تقليل التعرض العام أو تقليص الرهانات التكهنية من الخسائر خلال هذه الدورات الأكثر حذراً.

منذ كسر حاجز الـ 2000 دولار، أصبح الذهب أكثر استجابة للتوقعات المستقبلية للتضخم أكثر من تعليقات البنك المركزي. وعلى الرغم من أن قراءات النطاق الحقيقي المتوسط (ATR) لأكبر صندوق مقتنيات الذهب مرتفعة، إلا أنها لم تتصاعد بالتوازي مع الارتفاعات. هذا يخبرنا بأن الاقتناع الاتجاهي ضعيف والحركة، سواء للأعلى أو الأسفل، لم تكتمل بعد. لا نزال نرى حجماً غير متساوٍ وطلباً متقطعاً. لأن الذهب يميل إلى التنبؤ بالخوف في الدورة المتأخرة، يمكن أن تكون تقلباته المختلطة إشارة إلى مواضيع اقتصادية كبيرة لا تزال غير محلولة في المستقبل.

في هذا السياق، يصبح توقيت التخطيط أكثر قيمة. يجب أن يتم تصفية الدخول في التداولات مع وضع ذلك في الاعتبار—قد تكون هناك حاجة إلى نقاط توقف أوسع إذا اطلعت التقلبات الضمنية بشكل ثابت، وينبغي توقع عدد أقل من الانقلابات في الأسماء الفردية بينما تظل المؤشرات حساسة لبيانات الأرباح.

بالنسبة لاتخاذ مراكز اتجاهية في الأسهم، يصبح السوق حيث يحمل الدخول المبكر مخاطرة أكبر من التأخير الطفيف. الصبر، رغم أنه غالباً ما يكون غير مُقدر، يشكل الآن مساهماً مباشراً في التوقعات الإيجابية. نحن نتابع المشاعر عن كثب أكثر من المعتاد ونتوقع أن تبالغ القطاعات ذات البيتا العالية في التحركات استناداً لأي بيانات اقتصادية جديدة.