نمت إنفاق المستهلكين البريطانيين بشكل معتدل في شهر مارس، مع ظهور توترات أساسية.
أظهرت بيانات من اتحاد التجزئة البريطاني (BRC) زيادة في إجمالي مبيعات التجزئة بنسبة 1.1% على أساس سنوي في مارس، وهو يتماشى مع معدل شهر فبراير. كما بقيت المبيعات المماثلة ثابته عند نسبة 0.9%.
مرونة المستهلك
يشير صمود كل من الفئات الغذائية وغير الغذائية إلى أن المستهلكين يعملون بصمت على تعزيز شهيتهم بالرغم من الضغوط الجيوسياسية.
في المقابل، أظهرت معايير باركليز الأوسع نطاقاً لإنفاق المستهلكين في المملكة المتحدة، التي تشمل معاملات الخصم والائتمان، نمواً أكثر تواضعاً.
ارتفع الإنفاق بنسبة 0.5% فقط على أساس سنوي، بانخفاض عن نسبة 1.0% في فبراير ولم يتماشى مع التضخم. كما تراجعت مبيعات السوبرماركت بنسبة 2.6%، رغم أن الطقس الأكثر دفئاً عزز المشتريات في مراكز الحدائق ومتاجر الأغذية المتخصصة.
يمكن أن يحدث تباطؤ محتمل في نشاط المستهلك خلال الأشهر المقبلة. من المتوقع أن يظل الإنفاق ضعيفًا حتى منتصف عام 2025. وقد يبدأ التعافي تدريجياً في عام 2026 مع تأثير خفض أسعار الفائدة واستقرار الظروف.
تحليل بيانات المستهلك
توضح المقالة مجموعتين رئيسيتين من البيانات التي تمنحنا فكرة أوضح عن مكان وقوف سلوكيات المستهلكين البريطانيين في الوقت الحالي. من ناحية، تُظهر أرقام التجزئة لاتحاد التجزئة البريطاني، التي تتبع المبيعات الفعلية والإلكترونية من التجار، ارتفاعًا ثابتًا ولو كان حذرًا في شهر مارس، بزيادة سنوية بنسبة 1.1% في جميع مبيعات التجزئة و0.9% عند استبعاد فتح وإغلاق المتاجر. يبدو أن المستهلكين يواصلون الإنفاق، وإن كان بشكل معتدل، بالرغم من كل شيء بدءاً من ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى عدم اليقين المستمر في مجال الطاقة. يبدو أن المرونة هنا منتشرة عبر كل من المشتريات الأساسية والسلع التقديرية، مما يوحي بمستوى معين من الثقة، ومع ذلك، يمكن القول إن هذه الثقة تبقى جزئية.
في المقابل، ترسم البيانات الأوسع نطاقاً من باركليز — التي لا تقتصر على التجزئة فقط ولكن تشمل فئات أوسع مثل النقل والسفر والترفيه — صورة أبطأ. مع تباطؤ النمو في الإجمالي السنوي للإنفاق إلى نسبة 0.5% وتراجع الإنفاق في السوبرماركت بشكل حاد، هناك علامة أوضح على أن الميزانيات قد تكون في حالة شدة، حتى ولو شجعت الفعاليات الترويجية أو العطل الدافئة على الإنفاق العرضي على لوازم البستنة أو الجبن الصناعي.
الاختلاف بين هاتين المجموعتين من البيانات ذو معنى. لا يعكس فقط سلة من السلع المختلفة، بل يظهر كيف أن الناس يختارون الإنفاق بانتقائية. بعض المناطق يتم تقليصها بحدة، بينما ترى مناطق أخرى، خاصة تلك المرتبطة بالعوامل الجوية أو التوجهات الموسمية، انتعاشًا مؤقتًا. نرى هذا كمستهلكين يتخذون خيارات صعبة، يفضلون شيئًا هنا، ويقللون هناك. وعندما يستمر هذا الفجوة المتزايدة بين الإنفاق الأساسي والاختياري، فإنه عادةً ما يشير إلى توخي الحذر بشكل أعمق تحت السطح.
إلى أين يقود ذلك؟ التوقعات المستقبلية تقول إن الإنفاق ربما لن يتحسن بشكل كبير حتى العام المقبل. ليس بسبب انهيار الدخل أو اختفاء الثقة، بل لأن التكاليف المرتبطة بالديون والتضخم لا تزال تثقل كاهلنا وتأخذ وقتًا لتتلاشى. سيلعب السياسة البنكية دورها، نعم، ولكن حتى عندما تأتي التخفيضات في النهاية، فإن التأخير قبل أن تتعمق في سلوك الأسر سيتطلب فترات من الزمن، وليس مجرد أسابيع.
من وجهة نظرنا، هذا يشير إلى ضرورة تعديل بعض الافتراضات. مقاييس الاستهلاك المستخدمة يمكن ألا تُقدم إشارات سريعة. حينها، يكون الانتباه لتحولات المتغيرات مثل التوقعات بشأن أسعار الفائدة أكثر أهمية من تقارير الاستهلاك اللحظية. قد يُثبت أن متابعة التحولات في الفئات مثل الترفيه والسفر وتحسين المنازل تكون أكثر دلالة من التجميعات الأوسع. الأمر لا يتعلق بمطاردة الأرقام، بل قراءة التحولات في الأماكن والكيفية التي يوجه فيها الناس ما لديهم.
نعتقد أيضًا أن تتبع اتجاهات تدفق الأقدام في المنافذ الفعلية والقياسات القائمة على الحجم في متاجر المنتجات الأساسية يمكن أن يوفر إشارات أفضل عن النوايا من الأرقام الأولية. ضع في الاعتبار ما إذا كانت الأنشطة التي تقودها العروض تثير النشاط بشكل كبير — إذا حدث ذلك، فقد يكون هذا صدى لفترات تقشف سابقة، متنبئًا بالانسحاب المطرد في الإنفاق التقديري.
أثناء التنقل في هذه الظروف، نقترح تفسير بيانات الإنفاق قصير الأجل ليس كإشارة اتجاهية ولكن كتعبيرات عن شعور محصور بين العوامل الأساسية العنيدة. يجب تمديد آفاق الزمن. تأثير السياسة النقدية لن يمر عبر هذه البيئة الاستهلاكية مثل دورات في الماضي. الصبر هنا ليس فقط فضيلة، بل ضرورة.
أنشئ حسابك المباشر في VT Markets و< a href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
