قرر بنك الاحتياطي الأسترالي مؤخرًا الحفاظ على سعر الفائدة النقدي عند 4.10%. كان هذا التحرك متوقعًا على نطاق واسع نظرًا للمخاوف المستمرة بشأن التضخم.
ذكر محافظ البنك الاحتياطي، بولك، أنه من المبكر تحديد المسار المستقبلي لأسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يتوقع دويتشه بنك خفضًا بواقع 50 نقطة أساس من قبل البنك الاحتياطي في مايو.
الشكوك الاقتصادية
عُقد الاجتماع قبل إعلان ترامب عن رسوم جديدة في 2 أبريل. نظرًا للشكوك الاقتصادية المستمرة وتحولات السياسة، يتم حث البنك الاحتياطي على مراعاة الوضع المتغير بدلاً من الاعتماد فقط على بيانات قديمة.
يعكس قرار البنك الاحتياطي بتثبيت الأسعار نهجًا حذرًا استجابةً للضغوط التضخمية الحالية التي لا تزال أعلى من المرغوب. يشير تعليق بولك إلى إدراك بأن الظروف الاقتصادية، سواء محليًا أو دوليًا، ليست مستقرة بما فيه الكفاية لتبرير تقديم توجيهات مستقبلية صارمة. على الرغم من أن التضخم قد تراجع قليلاً في الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يزال فوق النطاق المفضل للبنك الاحتياطي، مما يجعل أي حركة سريعة محفوفة بالمخاطر من منظور السياسة النقدية.
التوقع من دويتشه بنك بشأن خفض محتمل بواقع 50 نقطة أساس بحلول مايو يشير إلى توقعات بأن نمو الأسعار قد يتباطأ بشكل أسرع مما تشير إليه البيانات الحالية. يبدو أن محلليها يتوقعون أن الزخم الاقتصادي قد يتراجع مع تزايد تكاليف الاقتراض التي تؤثر تدريجيًا على الأعمال التجارية والأسر. ما يلمحون إليه هو أن اتخاذ موقف الانتظار والترقب الآن يترك المجال لسياسة نقدية أكثر تراخيًا فيما بعد – إذا ما قدمت البيانات تلك الفرصة بوضوح.
ومن الجدير بالذكر أن هذا الاجتماع تم قبل أن تصبح إجراءات التجارة الأمريكية الجديدة علنية، مما يعني أن النطاق الكامل للتعقيدات التجارية العالمية المستقبلية لم يكن بعد على الطاولة. منذ الإعلان، كان السوق يهضم الآثار المحتملة لهذه القرارات، خاصة بالنسبة للمصدرين الأستراليين المرتبطين بسلاسل توريد معقدة. من المحتمل أن تؤثر هذه التطورات على التضخم الرئيسي عبر أسعار الطاقة والسلع المستوردة، مما يجعل التوقعات المستقبلية أكثر تقلبًا.
اعتبارات السياسة النقدية
نظرًا للمسار غير المؤكد للتجارة العالمية وضغوط التكلفة الداخلية، فإن المواقف التفاعلية المعتمدة بشكل كبير على أرقام الربع الأخير ستقدم قيمة محدودة في التنبؤ بالحركات القريبة الأجل. إذا كان هناك شيء يجب فعله الآن هو التخطيط لنتائج متنوعة، وتقييم خطر ظهور ضعف المستهلك بالتزامن مع انخفاض ضغوط الأسعار.
من منظور تكتيكي، يحتاج المراقبون إلى التكيف وفقًا لذلك. ينبغي أن يكون التحوط من التعرض للتقلبات في مسار الأسعار المنخفض هو الأسلوب الافتراضي. ليس لأن هذا السيناريو مؤكد، ولكن لأن تكلفة عدم الاستعداد يمكن أن تفوق بشكل كبير الفوائد المحتملة على المدى القصير.
إذا فشل التضخم الرئيسي في إعادة تسارع بحلول مارس، وإذا استمرت تقارير مبيعات التجزئة في الخيبة، فإن توقعات التسهيلات قد تظهر أقل تكهنًا. ينبغي أن تعكس مواقف السندات هذه الفرصة قبل أي تعديل رسمي من قبل البنك المركزي.
بينما يؤجل بنك الاحتياطي التحركات، يجب توجيه الاهتمام نحو أرقام سوق العمل المقرر صدورها هذا الشهر. تباطؤ إعلانات الوظائف والنمو المتواضع في الأجور قد يدعم الحجج لتخفيف السياسة إذا سارت في نفس الاتجاه. في مثل هذه الحالة، قد تستجيب تسعير المبادلات والعقود الآجلة بسرعة، خاصة في الفترة المتوسطة من العام.
هذا لا يعني التمركز حصريًا حول خفض الأسعار. ولكن بالأحرى، يعزز فكرة أن التقلبات حول توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل يمكن أن تقدم فرص تداول بتردد أعلى. إن التداولات المنحدرة، وتجارة التقعر، وتعديلات الشرائح المستقبلية كلها تأتي في الحسبان إذا ظهرت السياسة تفاعلية بدلاً من استباقية.
كونك مبكرًا لا قيمة له إذا لم يكن مدعومًا. أما التحلي بالرشاقة، فهو كذلك. هناك القليل مما يشير إلى أن الثقة الزائدة مبررة في تسعير أسعار الفائدة المستقبلية الحالي. من الأفضل التكيف مع التطورات الجديدة بدلاً من التمسك بالافتراضات الثابتة من أوائل الربع.
في سياق تراجع ثقة المستهلك، يجب أن تأخذ الخطط في الحسبان كيفية وصول التعديلات على الإعداد النقدي بسرعة أكبر مما تعترف به التعليقات الرسمية. لا يزال البنك المركزي مترددًا، لكن الأسواق نادرًا ما تكون بنفس القدر من الصبر.
