أدى إلغاء التعريفة الجمركية بنسبة 145% على واردات الإلكترونيات الاستهلاكية من الصين وفرض تعريفة ثابتة بنسبة 10% إلى تحقيق مكاسب في الأسهم الآسيوية والأوروبية. كما أظهرت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية تحسنًا استجابة لهذه التطورات السوقية.

يبقى الدولار الأمريكي ضعيفًا على الرغم من المكاسب في أسواق الأسهم، حيث يتداول العملات الأجنبية بشكل أوسع. تراجعت عوائد الخزانة بنحو 5-6 نقاط أساس، بينما شهدت السندات الحكومية اليابانية زيادة في العوائد بمقدار 4 نقاط أساس بسبب الخسائر.

انخفاض في معنويات الدولار الأمريكي

تظهر المقاييس قصيرة الأمد انخفاضًا في معنويات الدولار الأمريكي، حيث تشير تسعيرات مؤشر الدولار إلى علاوة كبيرة لعقود شراء المؤشر. يتم تداول مؤشر DXY تحت مستوى 100 ويهدد بالانخفاض أكثر إذا استمرت الخسائر إلى ما دون 99.

أسعار النفط الخام أكثر صلابة، على الرغم من أن النمو العالمي البطيء يثير مخاوف بشأن العرض الزائد. تلقت الأسهم دعمًا طفيفًا عقب تصريحات الاحتياطي الفيدرالي التي تشير إلى الاستعداد لاستقرار الأسواق المالية إذا دعت الضرورة. هذا الدعم يعد نموذجًا للبنوك المركزية في ظل الظروف الحالية.

إلغاء التعريفات الجمركية العقابية، خصوصًا الضريبة الحادة بنسبة 145% على الإلكترونيات الاستهلاكية الصينية، وفرض معدل ثابت أكثر قابلية للتنبؤ بنسبة 10% كان له تأثير واضح. استجابت الأسواق المالية في كل من آسيا وأوروبا بمكاسب، مدعومة بالراحة الفورية والوضوح حول شروط التجارة. تتبع العقود الآجلة في الولايات المتحدة الاتجاه، ملمحة إلى أن المشاركين في السوق يقومون بتسعير تدفقات التجارة الأفضل وإمكانية تحقيق أرباح الشركات بشكل أقوى من انخفاض تكاليف الواردات.

ما شهدناه في الجلسات القليلة الماضية هو زيادة في شهية المخاطرة العالمية. ومع ذلك، يستمر الدولار الأمريكي في الأداء الضعيف، حتى مع ارتفاع الأصول المالية. غالبًا ما تقدم أسواق العملات ردة فعل مضادة للتفاؤل في الأسهم، خصوصًا إذا فسّر المتداولون السياسة النقدية على أنها تتسم بالمرونة أو إذا خفضت تحركات رأس المال العالمية التدفقات إلى الأصول المُسعّرة بالدولار. مؤشر الدولار الذي يستمر تحت مستوى 100 يبعث برسالة؛ وإذا استمر الاتجاه تحت مستوى 99، خصوصًا في إغلاقات الأسبوع، يتقدم متداولي الخيارات بتحفز لاحتمال الانخفاضات المستقبلية. الطلب الكبير على عقود الخيار السالب على المؤشر يؤكد المزاج السائد.

اتجاهات العوائد للسندات العالمية

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بنحو 5 إلى 6 نقاط أساس. قد يشير ذلك إلى تحرك طفيف نحو السلامة، أو على الأقل بعض جني الأرباح في الأصول الأكثر خطورة قبل البيانات الرئيسية. في هذه الأثناء، تتحرك السندات الحكومية اليابانية في الاتجاه المعاكس. يعكس ارتفاع العوائد بمقدار 4 نقاط أساس هناك تباينًا بين التوقعات الإقليمية للتضخم أو ربما الديناميكيات العرضية لإصدار الديون اليابانية.

أسعار النفط تحتفظ بمستوياتها، ولكن ليست بدون ضغوط. القوة في أسعار النفط الخام هي أكثر ميكانيكية من أن تكون هيكلية في الوقت الحالي — لا يزال هناك قلق حقيقي بشأن زيادة المخزون إذا تباطأ النشاط الاقتصادي العالمي بشكل أكبر. المتداولون في قطاع الطاقة يتخذون الحيطة، خاصة عندما لا يمكن للطلب الصيني أن يعوض النقص بما فيه الكفاية. لذا، بينما هناك قدر من الثبات في العقود الآجلة للنفط الخام، لا يستبعد أحد المزيد من التصحيحات.

أما بالنسبة لسياسة الفوائد، فقد التقطنا عناصر متساهلة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. الالتزام باستقرار الأسواق لا يعني أن هناك تخفيضات قوية على الطاولة، ولكنه يعني أن صانعي السياسات لن يترددوا في التدخل إذا ما تعثرت وظائف السوق. من منظور المتداولين، فهذا المستوى من الدعم الضمني يحدد بعض الحدود الضمنية لتسعير التقلب. التوجيه المستقبلي هنا يعمل بشكل أقل كهدف وأكثر كحواجز حماية.

هذا يعني أنه خلال الأسبوعين إلى الثلاثة المقبلة سيكون هناك حساسية أكبر للتصريحات السياسية والمطبوعات الاقتصادية الكلية. قد ترتفع التقلبات في المشتقات القصيرة للأجل إذا استمر ضعف الدولار أو فاجأت أسعار النفط بالارتفاع. الحفاظ على المرونة في التمركز داخل اليوم قد يكون الطريقة الأكثر عملية للمضي قدمًا في هذا البيئة، خصوصًا النظر إلى التحوّل الحالي في الخيارات. هناك مساحة أقل للقناعة الاتجاهية عندما تتحول الأسس بهذه السرعة، ولكن هناك المزيد من الفجوات القابلة للاستغلال بين فئات الأصول.