حققت الفرنك السويسري زيادة تُعزى إلى وضعه كملاذ آمن بعد إعلانات التعريفات الجمركية الأمريكية. ومع ذلك، قد يكون التقدير السريع تحديًا للبنك الوطني السويسري. ومع إلغاء التعريفات الأمريكية، لم يعد يُتوقع زيادة إضافية في قيمة الفرنك.
في وقت سابق من العام، أظهر الفرنك أداءً أضعف مقابل اليورو. اكتسب اليورو قوته بفضل التحركات المالية في ألمانيا، ولكن إجراءات التعريفات الجمركية الأمريكية الأخيرة أدت إلى تعزيز الفرنك، مع انخفاض EUR/CHF من أقل قليلاً من 0.96 إلى أقل بثلاثة سنتات.
تحديات البنك الوطني السويسري
لا يتماشى الفرنك القوي جيدًا مع مخاوف البنك الوطني السويسري بشأن التضخم بسبب تقليل تكاليف الواردات. التضخم المنخفض في سويسرا يجعل البنك الوطني السويسري ينتبه لأي تغييرات قد تزيد من هذه المشكلة. وبناءً على ذلك، فإن تعزيز الفرنك يمثل تحديات لتحقيق أهداف البنك الوطني السويسري.
تشير التوقعات للفرنك إلى مكاسب محتملة مقابل اليورو في الأشهر المقبلة. يُعتبر الفائدة المالية الألمانية مبالغًا فيها ومن غير المحتمل أن تحفز النمو حتى العام المقبل. يمكن أن يعني هذا تعديلات أبطأ مقارنة بالحركات الأخيرة للفرنك، مما يقلل من حاجة البنك الوطني السويسري للتدخل في سوق العملات في الوقت الحالي.
ما رأيناه مؤخرًا هو رد فعل مباشر على القرارات السياسية من جانبي الأطلسي. عندما طرحت الولايات المتحدة فكرة العوائق التجارية، انتقل المستثمرون إلى الأصول التي يُنظر إليها على أنها أكثر استقرارًا، واستفاد الفرنك السويسري على الفور تقريبًا. ليس من غير المألوف أن يكتسب الفرنك في مثل هذه اللحظات نظرًا لسمعته كملاذ آمن. ولكن بمجرد رفع تهديد التعرفة الجمركية، كانت تلك المكاسب أقل زخمًا. هذا يدل على مدى سرعة انعكاس الوضع عندما تتغير العناوين الصادرة من واشنطن.
تأثير التضخم والاستجابة السياساتية
تكمن القضية بعد ذلك على عاتق البنك الوطني السويسري. يبدو أن الفرنك الأقوى، على السطح، سيساعد في إبقاء التضخم متراجعًا—ففي النهاية تصبح الواردات أرخص. ولكن عندما يكون التضخم قريبًا من القاع أصلاً، فإن أي ضغط إضافي نحو الهبوط يعقد صناع السياسة. هناك مجال محدود للمناورة إذا كانت الأسعار أقل من الهدف، وأظهر البنك المركزي استعداده للتدخل إذا أصبح الاتجاه أحادي الجانب. ومع ذلك، مع بقاء الضغط على الأسعار منخفضًا وعدم أي تحرك قوي من فرانكفورت أو برن في المدى القصير، تظل الحاجة للنشاط في سوق النقد الأجنبي منخفضة.
