يتجه السوق لبدء بطيء للأسبوع مع التركيز على أي إعلانات غير متوقعة من الإدارة الأمريكية، خاصة فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية. يوم الثلاثاء، سيتم إصدار بيانات عن عدد المطالبين بالتعويض، ومتوسط الأجور، والبطالة في المملكة المتحدة. ستوجه كندا اهتمامها نحو أرقام التضخم.
يوم الأربعاء سيتضمن بيانات التضخم في المملكة المتحدة وأرقام مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة. في كندا، سيكون التركيز على إعلان السياسة النقدية لبنك كندا، مع خطاب لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول أمام نادي شيكاغو الاقتصادي. يوم الخميس، ستقدم نيوزيلندا بيانات التضخم، وستكشف أستراليا عن تغيير في التوظيف، وستنتظر منطقة اليورو قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
التوقعات في المملكة المتحدة ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة
تشمل توقعات المملكة المتحدة تغيير عدد المطالبين بالتعويض بـ 30.3 ألف، انخفاضاً من 44.2 ألف، مع توقعات بمتوسط الأجور عند 5.7%. ومن المتوقع أن تظل نسبة البطالة عند 4.4%. في الولايات المتحدة، من المتوقع أن تكون مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.4% شهريًا، مع مبيعات التجزئة عند 1.4%.
توقعات كندا لمؤشر أسعار المستهلكين الشهري 0.7%، مع احتفاظ بقية مقاييس مؤشر أسعار المستهلكين عند حوالي 2.9%. سيأخذ قرار بنك كندا بشأن تخفيض معدلات الفائدة في الاعتبار مخاوف سوق العمل ضد مفاجآت التضخم الأخيرة. يتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين في نيوزيلندا 0.7% فصليًا، وتتوقع أستراليا تغييرًا إيجابيًا في التوظيف قدره 40.2 ألف.
يتوقع البنك المركزي الأوروبي إجراء تخفيض في معدل الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس، مع توقعات بمزيد من التخفيضات في هذه السنة بسبب إشارات اقتصادية مختلطة في منطقة اليورو وعدم اليقين بشأن التعريفات. التحسينات في التضخم تدعم هذه التوقعات، مما قد يخفض المعدلات إلى 1.75% بحلول نهاية السنة.
توقعات السوق وقرارات البنوك المركزية
يرسم هذا المشهد السوقي بدايات أسبوع موجهة بقياسات اقتصادية كليّة عبر الاقتصادات المتقدمة، مع تركيز خاص على قراءة التضخم، وتغييرات السياسة النقدية، وظروف سوق العمل. الملفت للنظر هو دقة إصدارات البيانات، والتي توفر أدلة دقيقة حول اتجاه السياسة المستقبلية.
ويظهر الجزء الأول من الأسبوع مهيأ لافتتاح هادئ، مع المشاركين في السوق المتوترين بشأن تغييرات السياسة المحتملة من واشنطن. تظل التناورات التعريفية متغيرًا دائم الحضور، والتهديد ذاته كما التنفيذ هو ما يحرك التسعير في أدوات المشتقات. نظرًا لأن هذه التحركات نادرًا ما يتم الإبلاغ عنها مسبقًا، فإن أي توجيه شفهي أو بيان صحفي قد يثير تقلبات في جلسة قد تكون هادئة.
بالنسبة للمملكة المتحدة، ستصدر بيانات سوق العمل لشهر يونيو. تشير التوقعات إلى بعض الراحة في أعداد المطالبين وأرقام بطالة مستقرة، مما يوحي بسوق لا يسخن ولا يتدهور. ما يبرز هنا هو توقعات نمو الأجور بنسبة 5.7%. عند النظر إليها في سياق هدف بنك إنجلترا للتضخم، فإنها تقدم نقطة ضغط محتملة. إذا تحققت، فقد تعيد إشعال سياسة التشدد، خاصة إذا بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في اليوم التالي تدحض التراجع الأخير. يجب على المتداولين في قطاع التجزئة ومضاربي العقود الآجلة أن يكونوا في حالة تأهب بعد الإعلان، حيث يميل أي انحراف مفاجئ — خاصة مع الأرباح أو التضخم — إلى إعادة تسعير في المعابر الجنيه الاسترليني والعقود الحساسة للفائدة.
يوم الأربعاء، قد تؤثر مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بشكل طفيف على توقعات معدلات الفائدة المرتبطة بخطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية. إن طباعة بنسبة 1.4% تشير إلى نشاط صحي، رغم أن التكوين سيتم تدقيقه. مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.4%، إذا تم الوصول إليها أو تجاوزتها، تضيف مصداقية لقوة الأسر على الرغم من التضخم العنيد. ومع ذلك، قد لا تستجيب العقود الآجلة للاتحادي بالكامل حتى يتحدث باول في شيكاغو. تاريخيًا، رأينا الأسواق تتفاعل بشكل أكبر مع النبرة أكثر من المحتوى في سياقات مماثلة، خاصة عندما كانت إشارات الاحتياطي الفيدرالي السابقة غامضة.
وفي الوقت ذاته، يمكن أن تشهد كندا جلسة نشطة حول تقرير التضخم وقرار بنك كندا. مع توقع نمو الأسعار الشهري بنسبة 0.7%، ما زال التضخم أعلى بكثير من العلامة 2%، على الرغم من التحول العام لأسفل. يضع هذا ماكليم وزملاؤه في موقف صعب، خاصة مع بيانات نمو الأجور والتوظيف تشير إلى ظروف عمل مشددة. إذا قاوم بنك كندا تخفيض الفائدة هذا الأسبوع، مستشهدًا بعدم اليقين في التضخم، نتوقع أن ترتفع العوائد قصيرة الأجل إلى جانب الدولار الكندي. ذلك من شأنه أن يفاجئ أي رهانات حمائمية مسعرة بشكل خاطئ في المقايضات أو العقود الآجلة القصيرة.
وعندما يأتي يوم الخميس، سيتحول الانتباه حتماً إلى الجنوب والشرق. قد يحيي مكسب توظيف صلب قدره 40 ألفًا في أستراليا التكهنات بشأن مسار سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي، خاصة إذا تجاوزت التعيينات بدوام كامل إضافات بدوام جزئي بهامش كبير — وهو دائمًا حافز موثوق لتسعير السوق في مجال المعدلات. يضيف مؤشر أسعار المستهلكين في نيوزيلندا في نفس اليوم نقطة بيانات تضخم أخرى للتفسير، رغم أن زيادة بنسبة 0.7% لا يُرجح أن تعطل الإشارات الحالية للبنك الاحتياطي النيوزيلندي إلا إذا كانت الفجوة أكبر بكثير.
من المتوقع أن تكون التخفيض المتوقع بنقطة ربع في
