اليوم يشهد إصدار بيانات محدود، حيث يُعتبر مسح توقعات التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك العنصر الوحيد على الجدول. قد يقدم هذا المسح رؤى حول توقعات التضخم على المدى الطويل، والتي يعتقد البعض أنها لا تحظى بالاهتمام الكافي بسبب التصورات المسبقة في مسح جامعة ميشيغان.
لم تحظَ الإصدارات الأخيرة من البيانات، مثل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، ومؤشر أسعار المنتجين وتقرير جامعة ميشيغان، بالكثير من الاهتمام من السوق. وبدلاً من ذلك، تحول التركيز إلى مفاوضات التعريفة الجمركية، خاصة تلك المتعلقة بالتطورات بين الولايات المتحدة والصين.
ظهور متحدثي البنك المركزي
سيكون هناك ظهور لمتحدثي البنك المركزي اليوم. في الساعة 16:00 بتوقيت غرينتش (12:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، سيتحدث باركين من الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحمل موقفاً محايداً ولا يحق له التصويت. يليه المتحدث واللر من الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحمل موقفاً محايداً ولكنه من حقه التصويت، وسيتحدث في الساعة 17:00 بتوقيت غرينتش (13:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة).
ندرة البيانات الاقتصادية في اليوم تتيح نوعاً من الهدوء في الإيقاع المعتاد لمحفزات السوق. يُنظر إلى عنصر اليوم الوحيد الذي يمكن أن يؤثر—مسح توقعات التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك—على أنه أكثر موثوقية للتوقعات طويلة الأجل من النسخة التي تقدمها جامعة ميشيغان، والتي يجادل البعض بأنها عرضة للمبالغة في التفاعل مع تغيرات مزاج المستهلك قصيرة الأمد. غالباً ما يرى السوق مسح نيويورك أكثر استقراراً، بفضل منهجيته التي تركز على المؤشرات الاقتصادية الفعلية أكثر من المزاج اللحظي.
بيانات الصادرة من المستوى الأعلى في الفترة الأخيرة بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلكين، ومؤشر أسعار المنتجين، ومسح جامعة ميشيغان لم تتمكن من زعزعة الأسواق، وهناك سبب وجيه لذلك. ما شهدناه من أنماط التفاعل مؤخراً يظهر أن المتداولين قد حولوا انتباههم إلى مكان آخر، وبالتحديد إلى الإشارات السياسية والتوترات التجارية بين واشنطن وبكين. الأمر لا يتعلق بأن البيانات الاقتصادية لم تكن ذات معنى — بل إنها ببساطة لم تكن حيث يتم إعادة ضبط التوقعات حالياً.
بدلاً من ذلك، يقوم المتداولون بتكييف استراتيجية التداول الخاصة بهم وفقاً لمتغيرات خارجية غير موجودة في النماذج، خاصة تلك التي تشمل موقف السياسة وخطاب التعريفة، والتي تميل إلى التأثير على المعنويات بشكل أكثر مباشرة وغير متوقع. مثل هذه التطورات تهيمن بشكل متكرر على المراكز قصيرة الأجل ويمكن أن تؤثر على التقلبات حول انتهاء صلاحية الخيارات.
تأثيرات تعليق الاحتياطي الفيدرالي على السوق
هذا السياق يجعل من التعليقات الاحتياطية الفيدرالية لليوم محتملة أن تكون أكثر تأثيراً مما قد يظهر من نظرة عابرة على التقويم. باركين سيكون الأول في الظهور، وله سجل في اتخاذ نبرة متوازنة. وعلى الرغم من أنه لا يحق له التصويت هذا العام، فإن ملاحظاته قد تضيف لوناً إلى الاتصالات الأخيرة من البنك المركزي، خاصة إذا تناول الحديث عن استدامة التضخم أو المخاطر التي تهدد رواية الهبوط اللين. يلي ذلك واللر الذي يملك سلطة التصويت ويميل إلى التشدد مؤخراً. المتداولون الذين يراقبون احتمالات التحركات السياسية حتى نهاية السنة سيرغبون في التركيز على نبرة واللر، واختيار كلماته، والأهم من ذلك، ما إذا كان يعزز أو يتحدى تسعير السوق للتخفيضات.
بالنسبة لنا، فإن تسلسل هذه التصريحات يحتل أهمية لأننا نواجه نافذة ضيقة بشكل غير عادي حيث يمكن أن تؤثر اللغة المستخدمة من قبل البنك المركزي على التقلبات الضمنية أكثر من البيانات المحققة. لا نزال نتعامل مع سوق خيارات متردد في الميل بكثافة في أي اتجاه، خاصة قبيل طباعة مؤشر أسعار المستهلكين القادم، لكن أي انحراف عن النص المتوقع اليوم يمكن أن يغير هذا الموقف.
يجب أن نأخذ في الاعتبار أن التقلب المستقبلي لا يزال مقيم بأقل من قيمته الحقيقية للمخاطر الماكرو الشهر المقبل. قد تحتاج بنى التحوط التي تعتمد على مراكز منخفضة التدهور إلى إعادة النظر قبل نهاية الأسبوع. حتى المفاجآت الصغيرة في خطابات اليوم يمكن أن تتسبب في اختبار استراتيجيات الرافعة المالية التي تعتمد على انخفاض قيمة الجاما اللحظية، خاصة في خيارات السندات الأمامية والخزانة S&P.
مع أن عناوين التعرفات الجمركية تحرف شهية المخاطر، ومع استمرار البنوك المركزية في كونها المزود الرسمي الوحيد للإشارات حول التسامح مع التضخم، فهي من هذا النوع من الجلسات — والتي هادئة على الورق — التي تميل إلى مكافأة من قاموا بتحديد تعرضهم بشكل دقيق. الأيام القليلة القادمة تقدم القليل من حيث البيانات، لكنها ليست في شروط الاتجاه.
