أثناء الساعات الأوروبية يوم الاثنين، شهد زوج العملات اليورو/الين الياباني تقلبات حول مستوى 163.00. تأثر هذا التحرك بتحسن معنويات المخاطرة العالمية، عقب إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن تعريفات جمركية معتدلة على الواردات الصينية.

التعريفات الحالية بنسبة 20% على السلع المتأثرة ومنها أشباه الموصلات ستظل قائمة. وهذه النسب أقل بكثير من الرسوم المقترحة في الأصل بنسبة 145%.

اقتراح ميرز لاتفاقية بدون تعريفات

أعرب المستشار الألماني المقبل فريدريخ ميرز عن قلقه بشأن استراتيجيات ترامب الاقتصادية. واقترح اتفاقية تجارية جديدة بتعريفات صفرية تهدف إلى الفائدة المتبادلة.

على الرغم من مكاسب اليورو، إلا أن قوة الين الياباني يتم الحفاظ عليها بسبب الطلب على الملاذ الآمن في ظل المخاوف التجارية بين الولايات المتحدة والصين. تعزز احتمال اتفاق تجاري أمريكي-ياباني وتعديلات محتملة في سياسة بنك اليابان تلك القوة.

أكد رئيس وزراء اليابان شيغيرو إيشيبا على إمكانية الاضطرابات الاقتصادية العالمية نتيجة التعريفات الأمريكية. وأكد التزام اليابان بالعمل عن كثب مع واشنطن بشأن القضايا التجارية.

مصطلحات مثل “زيادة المخاطرة” و”خفض المخاطرة” تصف مستويات شهية المخاطرة في الأسواق. وخلال مراحل “زيادة المخاطرة”، ترتفع الأصول الفرعية مثل الأسهم، بينما تفضل الفترات “خفض المخاطرة” الاستثمارات الأكثر أمانًا.

ردود فعل السوق وتأثيراتها

العملات المرتبطة بصادرات السلع مثل الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي ترتفع عمومًا خلال مراحل “زيادة المخاطرة”. في المقابل، فإن الدولار الأمريكي، والين الياباني، والفرنك السويسري يقدر قيمتها في بيئات “خفض المخاطرة” بسبب الأمان الاقتصادي المفترض.

ما شهدناه حتى الآن مع زوج العملات اليورو/الين يتأرجح حول علامة 163.00 ليس مجرد تحرك عشوائي. عندما اختارت إدارة ترامب فرض تعريفة بنسبة 20% فقط بدلاً من 145% الأكثر عدوانية التي تم اقتراحها سابقاً، حقن ذلك بعض الهدوء في الأسواق التي كانت قلقة من تصاعد النزاع التجاري. وبينما تظل أشباه الموصلات على قائمة التعريفات، رحب المتداولون في جميع أنحاء العالم بهذا التراجع على أمل أن التوترات لن تخرج عن السيطرة بالكامل.

ميرز، الذي سيترأس قريباً الحكومة في برلين، أعرب عن قلق ربما يشاركه معظم القادة في منطقة اليورو. بطرح فكرة اتفاقية خالية من التعريفات، يبعث برسالة أن أوروبا تبحث عن إطار تجاري أكثر تعاونية وليس قيود إضافية. هذه الفكرة للتجارة العادلة والمفتوحة قد تعمل كعامل استقرار لليورو إذا اكتسبت المفاوضات زخماً في الأسابيع القادمة.

في الوقت نفسه، لم يتوقف الشراء كملاذ آمن. بقي الين قوياً، ليس فقط بسبب القلق العام من التطورات بين الولايات المتحدة والصين، ولكن أيضاً بسبب الشائعات حول التغييرات المرتقبة من بنك اليابان. ذلك، إلى جانب اتفاقيات محتملة بين طوكيو وواشنطن، يكفي للحفاظ على التدفقات تجاه الين. المهم هنا هو أنه في حين أظهر اليورو مرونة، فإن قوة الين تخبرنا بأن موقفاً دفاعياً واسع الانتشار لا يزال سائداً.

كما سمعنا من إيشيبا، رئيس الوزراء الياباني، الذي لم يتوانى عن كلمات فيما يتعلق بتداعيات التعريفات الحمائية. كان رسالته واضحة – إذا لم يتم التعامل معها بشكل صحيح، فإن هذه السياسات لها تداعيات تتجاوز الولايات المتحدة والصين فقط. يجب الانتباه إلى التزامه بالتنسيق مع واشنطن، فإن هذا يشير إلى أننا قد نشهد تحركات أو رسائل موحدة في البيانات المستقبلية التي قد تؤثر على حركة السعر على المدى القصير.

تذكر أن التحركات في الفوائد قد تشير إلى مدى الثقة التي يضعها المتداولون في البنوك المركزية وسط الحديث الأخير والقلق التجاري الأوسع نطاقاً. غالباً تدعم الفروقات في العوائد تحركات العملات، وخاصةً لأولئك الذين يتخذون مواقف لفائدة قصيرة الأجل أو ذات التأثير على الفائدة.

مع بقاء الدولار الأسترالي والنيوزيلندي حساسان لدورات السلع وتدفقات التجارة العالمية، فإن أي تحركات جديدة في التعريفات أو اضطرابات العرض يمكن أن تحدث تحركات حادة. إذا لاحظنا تغييرات كبيرة في أسعار النحاس أو الغاز الطبيعي المسال، فمن المحتمل أن تنعكس بسرعة على تلك العملات نظراً لاعتمادها على الصادرات.

في مثل هذه الظروف، قد يتعين على المتداولين في الخيارات النظر في استراتيجيات التقلبات حول زوج العملات اليورو/الين، وخاصةً مع بقاء الضمنيات قيد الأسعار المعتدلة، مما يوفر إمكانية الصعود في تداولات الجاما. على نفس المنوال، فإن الفروقات بين الين والعملات ذات العوائد الأعلى قد توفر فرصاً للمخاطرة/المكافأة غير المتماثلة، وخصوصاً إذا استمرت تدفقات الملاذ الآمن.