مع بداية الأسبوع، يتحسن الشعور في السوق وسط التحليل المستمر للنزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين. يفتقر التقويم الاقتصادي ليوم الاثنين إلى أي بيانات مهمة، على الرغم من أن عدة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي من المقرر أن يتحدثوا.

في الأسبوع الماضي، كان الدولار الأمريكي الأضعف بين العملات الرئيسية، لا سيما أمام الدولار النيوزيلندي. يبقى زوج USD/JPY تحت الضغط، متداولًا بالقرب من 142.50 حيث أبلغت اليابان عن نمو إنتاج صناعي أقل من المتوقع لشهر فبراير.

إعفاءات الحكومة الأمريكية لاستيراد التكنولوجيا

منحت الحكومة الأمريكية إعفاءات على بعض واردات التكنولوجيا مثل الهواتف الذكية، التي لن تواجه الرسوم الإضافية بنسبة 125%. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل كبير يوم الاثنين، حيث شهدت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك زيادة بنسبة 1.7%.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة حوالي 3%، ليصل إلى أدنى مستوياته منذ أبريل 2022. ويقع المؤشر في منطقة سلبية تحت 99.30، مما يعكس تراجعاً أوسع مقابل العملات الرئيسية.

أظهرت بيانات التجارة في الصين تراجع الفائض إلى 102.64 مليار دولار في مارس، مع نمو الصادرات وتراجع الواردات. تواصل حركة زوج AUD/USD اتجاهها الصاعد، بينما يحافظ زوج GBP/USD على قوته فوق 1.3150.

شهد الذهب ارتفاعاً بنسبة 6% الأسبوع الماضي، حيث بلغ لفترة وجيزة مستوى جديد بلغ 3,245 دولار. على الرغم من التراجع، يظل بالقرب من 3,230 دولار. يبقى زوج EUR/USD قويًا بالقرب من 1.1400 بعد زيادة ملحوظة سابقة في الأسبوع الماضي.

أهمية خطابات الاحتياطي الفيدرالي

يشير الجزء السابق من المقال إلى أن الشعور بالمخاطرة قد تغير بشكل طفيف نحو الإيجابية مع دخولنا الأسبوع التجاري الجديد، خاصة مع مراقبة المشاركين في السوق بعناية للتطورات في التجارة الدولية. من الجدير بالذكر أن الجدول الاقتصادي ليوم الاثنين محدود، مما أعطى مزيدًا من الثقل لمؤشرات أخرى مثل إشارات السياسة النقدية من مسؤولي البنك المركزي. يمكن أن يؤدي يوم خالٍ من البيانات المجدولة أحياناً إلى تضخيم حساسية السوق تجاه التعليقات الخارجية أو الأحداث الجيوسياسية.

جاء الضعف الحاد في الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي بمثابة مفاجأة للبعض، لا سيما عند رؤيته جنبًا إلى جنب مع القوة في العملات المرتبطة بالمخاطرة مثل الدولار النيوزيلندي. مع الين، يستمر الدولار في رؤية الضعف، عائمًا بالقرب من 142.50. قد يعزى هذا إلى أرقام أضعف على إنتاج الصناعات اليابانية، لكن هذا المقياس وحده يفتقر إلى القوة لدفع أزواج العملات الأجنبية بعيدًا بنفسه. نشتبه في أن التغيرات الأوسع، مثل التحولات في عوائد الخزانة، قد تلعب دورًا أكثر تأثيرًا هنا.

لعبت التطورات الجديدة من واشنطن دورها أيضًا. من خلال تجنب فرض رسوم جمركية كبيرة على واردات التكنولوجيا، اختارت الحكومة الأمريكية تلطيف حدة موقفهم التجاري. لن تتحمل الهواتف الذكية والإلكترونيات الأخرى ضرائب إضافية بنسبة 125%، وهي خطوة على الأرجح تهدف إلى تجنب الضغط على تجار التجزئة في مجال التكنولوجيا وطلب المستهلكين محليًا. يبدو أن هذا وحده قد عزز المعنويات في العقود الآجلة للأسهم في وقت مبكر من الأسبوع، حيث قادت عقود ناسداك الآجلة الدفع للأعلى بنسبة زيادة 1.7%.

لا يمكن تفسير ضعف الدولار بالكامل بالتجارة. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يوجد الآن تحت 99.30، بنسبة 3% ويتداول عند أدنى مستوى له في ما يقرب من عامين. يعتمد استمرار هذه الحركة أكثر من حجمها. نشهد ضغوط بيع أوسع ضد معظم العملات الرئيسية الأخرى، مما يشير إلى إعادة توازن التوقعات حول مزيد من التغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو مسارات التضخم المتوقعة. إذا نظرنا إلى أسواق السندات، فإنها تقدم بعض الدلائل حيث تراجعت العوائد على فترات النضوج الأطول قليلاً، مما يعزز جاذبية الأصول غير الدولارية.

من الجانب الآسيوي، أظهرت بيانات شهر مارس في الصين تراجع الفائض التجاري إلى ما يزيد قليلاً عن 102 مليار دولار. ارتفعت الصادرات بينما انخفضت الواردات. هذا الانفصال يدل على أن الطلب المحلي لم يتعاف بعد بقوة كما فعل الطلب الخارجي. لقد استخدم الدولار الأسترالي تلك البيانات الخارجية لدعم استمرار صعوده الطفيف. يتداول بشكل أفضل عندما تكون هناك علامات واضحة للنشاط الصناعي في الخارج، ووفرت أرقام الصين – على الرغم من عدم كمالها – دفعة ملحوظة.

يظل الجنيه الإسترليني ثابتًا بفوق 1.3150، مع الحفاظ أيضًا على ثبات اليورو بالقرب من 1.1400. لم يكن هناك تباعد دراماتيكي في بيانات المملكة المتحدة أو منطقة اليورو مؤخرًا، لكن ضعف الدولار سمح لكلا العملتين بمساحة تنفس. من الناحية التقنية، يضغط كلا الزوجين على مستويات المقاومة السابقة، ونحن نراقب عن كثب لأية اختراقات أعلى أو تغيرات في وتيرة التحرك بناءً على التوقعات السياسية.

حقق الذهب مكاسب رائعة بنسبة 6% الأسبوع الماضي، حيث تجاوز لفترة وجيزة 3,245 دولارًا قبل أن يستقر بالقرب من 3,230 دولارًا. ترتبط هذه التحركات بشكل أقل بتدفقات الملاذ الآمن وأكثر بالتراجع الواسع في العوائد المعدلة حسب العائد على الأصول المسعرة بالدولار. يحتفظ المعدن بحساسيته الطويلة الأمد تجاه الأسعار الحقيقية، ومع إظهار التضخم إشارات مختلطة للتباطؤ، يبقى الجاذبية. سيكون ذلك حاسماً في تشكيل الشعور على المدى القريب عبر المعادن وربما التصفية في العقود الآجلة للخزانة ذات المدة المتوسطة.

نحن نراقب عن كثب أنماط السيولة، خاصة قبل خطابات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. عندما تحصل الأسواق على توجيهات دون بيانات، يمكن أن تتجاوز التذبذبات في أماكن غير متوقعة. في هذه الأيام، احتاج متداولو المشتقات لأن يكونوا أكثر مرونة، حيث تظل البنوك المركزية غير متوقعة وغير موحدة تمامًا في النبرة.