عبّر وزير المالية الياباني كاتو عن أن التقلبات الزائدة في أسعار الصرف الأجنبي غير مرغوب فيها، وهذا الرأي يتماشى مع موقف الولايات المتحدة. وأكد أن أسعار العملات يجب أن تحددها الأسواق.
إضافة إلى ذلك، أشار وزير الاقتصاد الياباني أكازاوا إلى أن مسائل الصرف الأجنبي ستتم مناقشتها بين وزير المالية كاتو ووزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت. هذا التدخل يشير إلى دعم الين في سوق الصرف الأجنبي.
تصريحات كاتو
تصريحات كاتو تعد إشارة واضحة: السرعة في تحركات العملة، خاصة تلك التي تُعتبر فجائية أو مضاربية، غير مرحب بها. هناك تركيز على السماح للأسواق بتشغيل عملياتها بحرية، ولكن ضمن حدود تمنع التشوهات الحادة. عندما يتماشى هذا التوجيه بشكل وثيق مع موقف بيسنت، فإنه يشير إلى نغمة منسقة من المسؤولين النقديين عبر المحيط الهادي. بالنسبة لنا، فإن هذا التواصل المتناسق يمكن أن يشير إلى مواقف سياسية يمكن تعزيزها بالإجراءات، خاصة عندما يتجاوز التقلب مستويات التحمل.
أشار أكازاوا إلى المحادثات القادمة بين كاتو وبيسنت. هذه ليست نقاشات شكلية. عندما تتجاوز حركات العملة الأسس الاقتصادية – كما رأينا أحياناً مع الين – فإن هذه الالتزامات الثنائية على المستوى العالي غالباً ما تكون مقدمة لآليات الاستقرار، سواء كانت معلنة أو غير معلنة. تميل إلى تقليل المجال للتجارة الاتجاهية الأطول مخاطرة وضغط تسعير التقلبات في المدى القريب. إذا تغيرت نغمة هذه الاجتماعات نحو اتخاذ إجراءات – تدخل شفهي اليوم، وتعديل منسق غداً – فإن وضعيات قصيرة الأجل تصبح أكثر صعوبة. في تلك الحالة، يصبح التوقيت أولى من الافتراضات طويلة الأمد.
استمرار ضعف الين إلى ما بعد الحدود المريحة تاريخياً، ومع ذلك توقفت السلطات قبل التدخل بقوة. ومع ذلك، أظهرت الأنماط السابقة أن الرسائل اللفظية تسبق الخطوات المحددة. جولة ثانية من الحوار، خاصة إذا اقترنت بتقييمات مشتركة من المسؤولين الأمريكيين، يمكن أن تحد من مزيد من التراجع وتخلق سوقًا متنوعة الاتجاهات. إذا استمرت تلك القناة نشطة، فإن المتداولين الذين يتخذون مواقف اتجاهية قد يضطرون إلى إعادة تقييم النطاقات المتوقعة.
التداعيات على المشتقات المالية
هذا يفتح نافذة أوسع للتفكير بالنسبة لنا في مجال المشتقات المالية. عندما يعبر صانعو السياسة عن مخاوف مشتركة علنياً – خاصة عندما تعكس اقتصادات كبرى نغمة بعضهم البعض – فإنه يغير ليس فقط التوقعات المستقبلية ولكن أيضًا التوزيع الضمني للعواقب في الخيارات قصيرة الأجل. قد لا تنهار التقلبات الضمنية، لكن شخصية التسعير تتغير. يجب على المشترين تعديل حدودهم للقبول بالمؤشرات، ويجب على البائعين إعادة تقييم المكان الذي قد تحولت فيه اللا تناظر ليصبح أقل فائدة.
لم تعد المحادثة فقط حول الأساسيات – إنها الآن تشمل النطاقات الرسمية للتسامح. عندما تصبح هذه واضحة، سواء من خلال استمرارية التصريحات أو الأعمال المباشرة في السوق، فإنها تفرض هيكلة إضافية على التداولات المستندة إلى التدفق. وفقاً لذلك، قد يتماشى استفادة من الأدوات التي تستفيد من نطاقات محدودة، أو عزل التقلب عن الاتجاه الصريح، بشكل أفضل مع كيفية تشكيل السياسات خلال الجلسات القليلة الماضية.
علينا أن نكون حذرين خصوصاً في الأسابيع القادمة عند تفسير حركة الأسعار من خلال عدسة العواطف فقط. إذا استمرت الكلمات القوية في مرافقة البيانات التي لا تبرر التدخل عادة، فإن الرسالة من المسؤولين تصبح مركز الثقل في السوق. كل متداول يحتاج إلى انتباه أدق لتتابع الأوقات: أيهما يأتي أولاً – حركة السوق أو تعليق الوزير – وكيف تستجيب المعطيات الضمنية.
