أعلن ترامب عن مراجعة للرسوم الجمركية المتعلقة بـ أشباه الموصلات وسلسلة توريد الإلكترونيات، وذلك وفقًا لمنشور على Truth Social. يأتي هذا في أعقاب الأخبار الأخيرة بشأن الرسوم الجمركية على الإلكترونيات، بما في ذلك الهواتف الذكية والحواسيب.

هيكل الرسوم الجديد ينص على أن الهواتف الذكية والحواسيب والرقائق ستستمر بتحمل رسوم جمركية بنسبة 20%. وقد أُشير إلى أنه قد يتم تطبيق رسوم جمركية خاصة على المنتجات الإلكترونية في المستقبل القريب.

الموقف الحازم لواشنطن

يشير هذا التحديث إلى موقف حازم من واشنطن لحماية الصناعات المحلية، خاصة تلك المرتبطة بالتقنيات الاستراتيجية. لم يعد استمرارية الرسوم الجمركية بنسبة 20% على الإلكترونيات الأساسية مثل الهواتف الذكية والحواسيب الشخصية حدثًا بارزًا، لكن الآثار الأوسع المترتبة عن “الرسوم الخاصة” التي تمت الإشارة إليها تستحق اهتمامًا أكبر. قد تستهدف هذه الرسوم سلعًا متخصصة ولكن حساسة، مثل المكونات الدقيقة أو التجميعات الفرعية التي تقوم عليها عمليات التصنيع الكبيرة. أي تحرك في هذا الاتجاه قد يعطل سلسلة التوريد الوسيطة التي تعتمد على واردات ذات كفاءة من حيث التكلفة.

نظرًا لأنه يمكن أن تتغير أسعار أشباه الموصلات بسرعة بناءً على توقعات التجارة، قد يتوقع أحدهم ارتفاعًا في التقلبات قصيرة المدى. ليس بالضرورة تأرجحًا عنيفًا، ولكن على الأرجح وميضًا مستمرًا—حيث تكون المعنويات حساسة عندما يتم التلميح إلى هياكل الرسوم الجمركية دون وضوح تام. سيتذكر المتداولون أنماطًا مشابهة في المرة الأخيرة التي تم فيها تعديل الرسوم الجمركية الثقيلة؛ تحول سعر التسعير بشكل أسرع مما يمكن تعديله في المخزونات. اغتنمنا تلك اللحظة لمراجعة التعرض ل دلتا وإعادة وزن العقود في حساسية جاما عالية. كان ذلك القرار مثمرًا في تقليل تكاليف التحوط.

بينما يركز معظمهم على الهواتف الذكية والحواسيب المحمولة، قد يكمن العزم الحقيقي في القطاعات الأقل مراقبة. المعدات التي تدعم البنية التحتية للخوادم أو الأنظمة المدمجة الفاخرة تميل إلى التحرك جنبًا إلى جنب مع الرقائق، لكنها تتفاعل بسرعة أكبر عندما تزيد الرسوم غير المتوقعة. تابع المواقف هناك. أولئك الذين يحتفظون بقدرات طويلة الأمد يجب أن يجدوا أن علاواتهم قد تزاد العروض عليها في جلسات ما بعد الظهر، خصوصًا إذا قل السيولة في فترات الاستراحة منتصف اليوم.

فرص في فروق العقود الآجلة

علاوة على ذلك، يمكن أن توفر الإرشادات المستقبلية القادمة من المراجعة فرصًا بعيدًا عن الخيارات فقط. قد لا تتوافق الانحرافات في العقود الآجلة على الفور—ابحث عن فروق الجداول الزمنية التي تتركز حول ردود فعل أرباح الربع الثالث. هذا هو المجال الذي تنتقل فيه ضوضاء التجارة إلى أداء الشركة على مستوى الشركة. يمكن أن تتسع الفروق بين الأسهم ذات الصلة بشكل غير طبيعي عندما تركز سياسة الرسوم على الصناعات الرأسية ذات التنوع المحدود.

اسمح بالطبع للمواقف بالرد بشكل ديناميكي، وليس برد فعل. نحن نراقب الأسواق للاتجاهات الدقيقة في استجابات التحوط: خصوصًا ازدياد كتابة الخيارات الطويلة بعد شهور سبتمبر. هذا هو التلميح لأن البعض يبحث عن تقليل السعر لمخاطر المستقبل، وهي وضعية جاهزة للدخول المعاكس. لا تبقى هذه الأنواع من التسعيرات الخاطئة الهيكلية لفترة طويلة بمجرد إعادة التوازن في الدفاتر الكبيرة.

ك statements التي تمت في أواخر الأسبوع أحدثت تموجًا عبر منحنيات التقلبات الضمنية، خصوصًا بين الأدوات المرتبطة بأشباه الموصلات. لاحظنا انعكاسًا طفيفًا في البداية وتدريجيًا خلال الأشهر المؤجلة. هذه نمط رد فعل يشير إلى الحذر—ليس الذعر، ولكن بالتأكيد إعادة تقييم لمخاطر التجارة تتجاوز ما تم تسعيره في وقت سابق من هذا الربع.

توقع تغييرات أكثر حدة في الفائدة المفتوحة في كتل العقود منخفضة الحجم مع تقدم المراجعة. التركيز يجب أن يكون على الأدوات التي تتصل بالسلع الاستهلاكية النهائية والمعدات الرأسمالية الأولية. سيصبح التدقيق المنتظم للعلاقات بين الأصول المتقاطعة أكثر قيمة إذا كانت تنفيذ الرسوم الجمركية الجديدة تختلف عن الجدول الزمني المتوقع. راقب أي تباين بين الصناعات الأمريكية والسلال التقنية الآسيوية—قد تعمل تلك النقطة الحرجة كمؤشر إنذار مبكر للقطاعات الحساسة للتجارة.

موقفنا هنا هو أن نظل متوازنين. اتجاه التغيير واضح للغاية؛ سرعته وتفاصيل التنفيذ لا تزال متغيرة. في هذا النوع من البيئة، تحتاج نماذج التسعير إلى استيعاب العناوين وكذلك تسلسل عمليات الطرح المحتملة. يمكن أن يأتيassistanceفي شكل فروق أكثر تقاطعًا على المدى القصير و التحوط عند تقديرها. ولكن التحولات الهيكلية الهادئة، وليس الردود المضاربة الكبيرة، هي التي تقدم ألفا الأكثر موثوقية الآن.