سجلت شركة بيكر هيوز انخفاضاً في عدد منصات حفر النفط في الولايات المتحدة بتسع منصات، مما يساهم في توقعات بانخفاض إنتاج النفط في الولايات المتحدة هذا العام. كان هناك سحب من الآبار المحفورة ولكن غير المكتملة، وتتوفر مخزونات الفئة الأولى بشكل محدود.

تجعل الأسعار الحالية اقتصاديات الآبار الجديدة تحدياً للاستثمار الرأسمالي، حتى مع وصول النفط إلى 65 دولاراً للبرميل. تقود عوامل مثل عدم اليقين والتعريفات الجمركية على الفولاذ الشركات إلى تقليل إنفاقها.

حركة سعر خام غرب تكساس الوسيط

ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 0.85 دولار اليوم، ويتم تداوله الآن عند 60.90 دولاراً وسط انتعاش في الأصول ذات المخاطر.

المحتوى الحالي يوضح أن منتجي النفط في الولايات المتحدة يواجهون ضغوطاً متزايدة. لقد انخفضت أعداد منصات الحفر بشكل ملحوظ – عدد أقل بتسع منصات – وهذا يشير إلى انخفاض نشاط الحفر في المستقبل. لا يتعلق الأمر فقط بقلة الموارد في الأرض، بل يعكس أيضاً تقليلاً واسعاً في الإنفاق الرأسمالي من قبل المنتجين. يقود ذلك نفسه بضع قضايا: ارتفاع تكاليف المدخلات المرتبطة بأشياء مثل التعريفات وعدم اليقين بشكل عام عبر الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركات من خلال مجموعة من الآبار المحفورة ولكن غير المكتملة. بمجرد انتهاء تلك، يصبح إنتاج جديد أصعب تسليمه دون المزيد من المنصات، التي ببساطة لا تتم إضافتها في هذه البيئة.

الحفر الجديد هو فقط مربح حدي عند هذه الأسعار النفطية. حتى مع بقاء خام غرب تكساس الوسيط تحت 61 دولاراً، غالباً ما يكون العائد على الاستثمار الجديد قصيراً مقارنة بتكلفة رأس المال، خاصة للمنتجين الأقل كفاءة. ليس كل الصخور متساوية أيضًا — لم تعد أفضل الأراضي، ما نسميه مخزون الفئة الأولى، متاحًا كما كان. وما تبقى أصعب للاستغلال وأكثر تكلفة. لذا لدينا مزيج من انخفاض عدد المنصات، وتقلص الأرصدة، وهامش ضيق للإنفاق على الاستكشاف الجديد. هذا يجعل من غير المرجح أن ترتفع مستويات الإنتاج الأمريكية بشكل كبير في المدى القريب.

رد فعل سوق وول ستريت

يعكس رد فعل وول ستريت جزءًا من القصة. مع ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 0.85 دولار في اليوم، وتحديد الأسعار بناءً على انتعاش شهية المخاطرة، هناك أيضًا اعتراف بأن العرض المحدود يدفع العقود الآجلة نحو الأعلى. لكن المكاسب لا تزال متواضعة. من وجهة نظرنا، هذا يكفي للاعتقاد بأن السوق يراقب اتجاهات العرض، لكنه لم يقم بإعادة تقييم التوقعات بالكامل.

النظر إلى المستقبل يكشف عن موضوعين واضحين. أولاً، يمكن أن تضيف ضغوط الإنتاج المحلي زخماً لأسعار الخام في الأسابيع القادمة، خاصة إذا استمرت الظروف الاقتصادية في التحسن وجذب رأس المال مرة أخرى إلى السلع. ثانياً، من الجدير بالذكر أن المنحنى المستقبلي لا يزال مسطحًا إلى حد ما. هذا لا يقدم الكثير من الحافز لتحمل المخاطر على المدى الطويل إلا إذا رأينا علامات على توازنات أضيق. من المرجح أن يبقى الاهتمام المضاربي مرتبطًا ببيانات المخزون وإشارات العرض المستقبلية بدلاً من التحركات الفورية وحدها.

قد تزداد التقلبات كنتيجة لذلك. قد يفتح ذلك فرصة للعلاوة على الخيارات قصيرة الأجل أو يوسع الفجوات مع تفاعل العروض مع التدفقات الاندفاعية المتقدمة. إذا حدث ذلك، يصبح التنظيم التكتيكي أكثر جاذبية — قد تقدم الفروق التجارية وفرص التداول الطائر ملفات مكافأة مخاطر أفضل من التحرك في اتجاه واحد. في مثل هذا الإعداد، قد يكون التركيز على الاستخدام الانتقائي للذيل السمين أو إدارة التعرض من خلال الحدبة.

بينما تتكشف بيانات السحب من المخزون وأعداد الآبار، ينبغي أن تتحدث الأرقام بوضوح. وفي بيئة تتشكل بفعل التكاليف وتشديد العرض، ستقود الآثار المستقبلية بشكل أكبر بما يجري قطعه من ما يتم الإعلان عنه.