سجل الدولار الأمريكي (USD) انخفاضاً إلى أقل مستوى له في ثلاث سنوات، متأثراً بالتوترات المستمرة بشأن التعريفات الجمركية مع الصين. قامت الصين بزيادة التعريفات الجمركية على البضائع الأمريكية إلى 125%، مما أدى إلى زيادة الطلب على العملات الآمنة مثل الفرنك السويسري (CHF) والين الياباني (JPY).

شهد هذا الأسبوع احتجاجاً على السياسات الأمريكية، حيث يقوم المستثمرون بالابتعاد عن الأصول المرتبطة بالدولار. وصل مؤشر الدولار (DXY) إلى هدف 99، ولكن قد تحدث انخفاضات إضافية تتراوح بين 5-10% إذا لم يتم التوصل إلى حل سريع للوضع القائم بشأن التعريفات.

توترات التعريفات وثقة المستثمرين

نظراً لانخفاض مؤشر الدولار بشكل مستمر وبلوغه 99، حيث تم تحديده كمرحلة مهمة، فإن عدم وجود حل فعلي للنزاع المتعلق بالتعريفات عزز البيئة التي يبدو فيها أن المزيد من التدهور ممكن. فرضت الصين تعريفات انتقامية تصل الآن إلى 125%، مما أضعف الطلب على السلع الأمريكية المصنعة في الخارج وساهم في إعادة توازن ثقة المستثمرين. ما هو واضح هنا هو أن رؤوس الأموال تبحث الآن عن ملاذات تعتبر أقل تعرضاً للمخاطر التجارية.

استفاد كل من الفرنك السويسري والين بسبب التدفقات الثابتة التي تعزز من قيمة هذه العملات. هذا ليس مصادفة، بل يعكس الاستراتيجية الأوسع بين المشاركين الحساسين للمخاطر لتجنب الأصول التي قد تتعرض لتداعيات اقتصادية نتيجة السجال الجيوسياسي المستمر. أنماط التداول في الأسواق المشتقة تضفي المزيد من الوزن على هذه الرؤية، حيث بدأت تسعير الخيارات في الإشارة بشكل أكثر وضوحاً إلى ضعف الدولار الأمريكي في الأجل القريب.

تقلبات السوق والتموضع الاستراتيجي

استقرار اليوان على الرغم من هذه التوترات قد دفع البعض إلى إعادة النظر في الفرضيات السابقة بشأن حركة رؤوس الأموال. هناك تحول في التصور يحدث. من موقعنا، لا يمكن تجاهل احتمالية انخفاض الدولار بنسبة تتراوح بين 5–10% من المستويات الحالية. هذا ليس مجرد توقع؛ بل يتماشى مع كيفية استجابة آليات التسعير للمتغيرات المرتبطة بالتجارة.

الأفعال الحذرة التي نراها عبر العقود المرتبطة بالائتمان والأسهم تشير إلى أننا ما زلنا بعيدين عن الوصول إلى أي نوع من المناطق الداعمة. تزيد التقلبات في أزواج العملات التي تشمل الدولار، خصوصًا تلك التي تتمتع بعمق سيولة قائم، ما قد يوفر فرصًا للعب تكتيكي حول استراتيجيات كسر السعر أو انعكاسات متوسطية.

نحن نراقب عن كثب بيانات التموضع – خاصة تقارير CFTC – حيث أن مزيداً من الصناديق الآن تحتفظ بمراكز قصيرة صافية على الدولار مقارنة في وقت سابق من الربع. وعلى الرغم من عدم حسم الأمور، فإن الاستمرار في توسيع هذه المراكز القصيرة يشير إلى انحياز نحو الاستمرارية بدلاً من انتعاش تقني.

ما نمتلكه في النهاية هو حركة مستندة إلى الثقة التي عبرت الآن إلى منطقة جديدة. التغير في مواقع المحافظ الكبيرة يؤكد على ذلك. لم يعد الأمر يتعلق بالتكهنات حول عناوين التجارة؛ بل يتعلق بإعادة معايرة توقعات القيمة على مدى الدورات القادمة. جهّز نفسك لذلك.