أعلنت الصين عن زيادة في التعريفات الإضافية على السلع الأمريكية إلى 125%، وذلك اعتبارًا من 12 أبريل. هذه التغييرات ترفع التعريفات من 84% مما يزيد من توتر العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
قد تتوقف العمليات التجارية على كلا الجانبين بسبب الوضع الحالي. أثار الجمود المستمر المخاوف بشأن الكيان الذي سيعطي المجال أولًا – ترامب أو الصين أو الاحتياطي الفيدرالي.
التعريفات المتصاعدة والاحتكاك التجاري
في تطورات ذات صلة، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 سنة إلى 4.91%. يبقى التكهن بتدخل ترامب أو الاحتياطي الفيدرالي لدعم سوق السندات غير واضح.
ما نراه هنا هو تعمق أكبر في الاحتكاك التجاري بين اثنين من أكبر اقتصادات العالم. مع تحرك الصين لرفع التعريفات من 84% إلى 125% ، يُعد ذلك ليس فقط تغييرًا تقنيًا في السياسة التجارية، بل أيضًا تشددًا في الموقف الذي يزيد التكاليف مباشرة على المستوردين. التعريفات المتزايدة بهذا الحجم ليست مجرد رمز. إنها تجعل بعض الصادرات مكلفة بشكل مفرط، مما يدفع الشركات إما إلى استيعاب الضربة أو تمريرها للمستهلكين.
من المحتمل أن تزعزع هذه التطورات التجار المعرضين لأي شيء يشبه التوقعات طويلة الأجل في الأسواق المرتبطة بأسعار الفائدة أو المشتقات الأسهمية. عندما تضعف الطلبات وترتفع التكاليف في الوقت نفسه، يمكن أن تنضب السيولة بسرعة. وستلاحظ مكاتب التداول هذا أولاً – فقد تتسع فجوات العرض والطلب، وربما تقفز التقلبات، وقد تتطلب التحوطات المزيد من الهامش أكثر من المعتاد. لقد رأينا الأسواق تتفاعل بهذه الطريقة من قبل، وتشير الظروف الحالية إلى أن ردود فعل مشابهة قد تتكون على المدى القريب.
وعلى جبهة الأسعار، التحرك في عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 4.91% يعتبر دلالة. الدين طويل الأجل يميل إلى عكس التوقعات ليس فقط لسياسة الفائدة الفدرالية، ولكن أيضًا للتضخم والمخاطر الطويلة الأجل. تحرك كهذا، حيث يرتفع حتى في ظل استمرار المخاوف من الركود في الخلفية، يوحي بأن المستثمرين قد يبدأون في الاعتقاد بأنه لا يوجد تدخل قادم بسرعة كافية لتهدئة التوترات أو تبطيء الضغوط التمويلية.
استجابة السوق غير المؤكدة
ومع ذلك، ليس من الواضح ما إذا كان فريق باول سيتدخل لتثبيت سوق السندات قبل أن تبدأ المخاوف الكبرى في الانتقال إلى الائتمان والفوارق بشكل أوسع. إذا استمرت الأسعار في الارتفاع وبقيت الحواجز التجارية، فإن استقرار سوق السندات لا يمكن التسليم به. أي شخص يحتفظ بالمدة يواجه خطرًا أكثر حدة من الضغط على القيمة السوقية، خاصة إذا ارتفعت التقلبات الضمنية مرة أخرى.
بالنسبة لتجار المشتقات، يجب إعادة تقييم الوضع بالنظر إلى الأحداث اللاحقة المحتملة المرتبطة بتصريحات السياسة أو التصعيد المفاجئ في المفاوضات. مع عدم استعداد كل من الاستجابة النقدية والسياسة التجارية للتراجع أولاً، قد تكون تكلفة الخيارات، خاصة في الأدوات طويلة الأجل، مقومة بأقل من قيمتها. لقد رأينا بالفعل بعض المكاتب تقلل من تعرضها للجاما في العقود القصيرة الأجل. لن يكون مفاجئًا إذا طلب المتداولون هوامش أوسع إذا استمرت تقلبات السوق هذا الأسبوع.
أحد الأمور التي تستحق المتابعة عن كثب هو جفاف السيولة بعد إغلاق الأسواق الأوروبية، عندما قد تصبح التدفقات الاتجاهية في العقود الآجلة الأمريكية أكثر عشوائية. بالنظر إلى ارتفاع احتمالات العناوين غير المتوقعة التي تعطل المراكز التوجهية، بدأنا نفضل التداولات التي تستفيد من التكافؤ بدلاً من التعرض المباشر للنتائج ذات الاتجاه الواحد.
أقسام التقلبات تراقب أيضًا الميل منخفض المدى في خيارات الأسعار. الأسبوع الماضي كان هناك تصاعد طفيف ولكنه ثابت أوقع بعض المشاركين في خطأ. نظرًا لأن هذه التحركات لم تُعكس بعد، يمكن أن يكلف التقاعس الكثير.
بالنسبة للتوقعات، لا شيء هنا يشير إلى الحل. نحن لا نعدل على التوقعات الأوسع للتخفيف حتى يقوم أحد رؤساء السياسة الرئيسيين بتغيير موقفه. ومع ذلك، لا يوجد مكافأة في الاحتفاظ بفوارق تقويمية تفترض الاستقرار بينما تتراكم المخاطر الاقتصادية الكبرى. قد يرغب تجار المقايضات الذين لديهم أقدام عائمة في النظر في تكديس التحوطات بشكل أكثر تكرارًا. من الأفضل تدوير الحماية بانتظام بدلاً من انتظار الاتجاه.
أنشئ حساب VT Markets الحي الخاص بك و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
