الدولار الأمريكي يشهد تراجعًا إلى جانب عملات أخرى مثل اليورو، الين، الفرنك السويسري، والجنيه، كما يظهر الذهب قوة خلال جلسة صباح آسيا. انخفض سعر USD/JPY إلى ما دون 143.50، مما يعكس الاتجاهات العامة للسوق دون وجود تطورات جديدة تؤثر على هذا التحرك.
تقوم الأسواق حاليًا بتضمين المخاطر المرتبطة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يزيد من المخاوف المتعلقة بتأثيرات التعريفة الجمركية. يُنظر إلى اليورو، الين، والفرنك السويسري كعملات بديلة للعملة الأمريكية، في حين يظل الذهب خيارًا صلبًا لأولئك الذين لا يفضلون العملات الورقية.
تغير في المعنويات
تعكس هذه التطورات تحولًا في المعنويات، حيث يبدو أن المتداولين يقومون بتعديل توقعاتهم بدلاً من الرد على بيانات اقتصادية جديدة أو تغييرات سياسة غير متوقعة. لم يسبب أي حدث أو إعلان بعينه في ضعف الدولار الأمريكي، بل يبدو وكأنه إعادة تموضع، ربما مدفوعًا بالتركيز المتجدد على الموضوعات المالية الأوسع واعتبارات السياسة طويلة الأجل. تخفيض وكالة فيتش للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة لم يعد جديدًا، ولكن تبعاته لا تزال قائمة، خصوصًا مع استمرار النقاش حول المصداقية المؤسسية.
نشهد أيضًا حركة في الملاذات الآمنة التقليدية. زيادة الفرنك السويسري، اليورو، والين مقابل الدولار يُشير إلى نمط: عندما يكون هناك عدم ارتياح مع توجه السياسة في واشنطن، سواء نتيجة دورات الانتخابات، مخاوف سقف الديون، أو الضجيج حول استقلالية البنك المركزي، يميل المشاركون في السوق إلى الانتقال قليلاً بعيدًا عن الدولار.
الهبوط في زوج USD/JPY إلى ما دون 143.50 يلفت الانتباه. هذا المستوى صمد في الجلسات الأخيرة، وكسره الآن قد يعزز الإيحاء بأن السوق مرتاح لتسعير وتيرة أبطأ للزخم الاقتصادي الأمريكي. ينبغي أن نتذكر أن الين يميل للاستفادة عندما يقوم المتداولون بتخفيض توقعاتهم لرفع أسعار الفائدة في أمريكا. يبدو أن هذا أصبح موضوعاً مطروحاً مجدداً.
من منظور التقلب، فإن تصرف الذهب بقوة أكبر يلمح إلى ظروف غير مستقرة قد تكون في الأفق. على الرغم من أن جميع المتداولين لا يتداولون في الذهب مباشرة، إلا أن قوته تقدم دلالات. غالبًا ما يكتسب الذهب قوة عندما تضعف الثقة في الأطر القائمة على العملات الورقية. ومع اقتراب الولايات المتحدة من نصف السنة السياسي الفعال، فإن الثقة ليست غزيرة.
عودة التعرفات الجمركية إلى السطح
تعود التعريفات الجمركية كموضوع للمحادثة. على الرغم من أن التغييرات في السياسة لم تتبلور بعد، فإن الاحتمالية لإعادة تقديم حواجز التجارة، وخاصة تلك التي قد تؤثر على سلاسل التوريد العالمية، تضيف إلى الانطباعات حول تباطؤ التدفقات الاقتصادية. الفكرة بحد ذاتها تعد كافية لتخلق رياحًا معاكسة تؤثر على حسابات المخاطر.
باختصار، تفاعلت الفروقات مع الضعف في تحرك الدولار الأمريكي، ولكن ليس بشكل عدواني. ما شهدناه هو إعادة تموضع أكثر من كونه انعكاسًا. يؤكد التحرك في زوج EUR/USD وUSD/CHF أن الأموال تنتقل بشكل انتقائي، وليس هاربًا تمامًا من الدولار. كل انخفاض في الدولار يبدو أنه يجذب حركات مضادة أصغر، مما يخبرنا بأن هناك تحيزًا حاليًا، ولكنه ليس يتم التداول به بأقصى قدر من القناعة.
لا يزال الصبر مجزيًا، ولكن الجمود يتلاشى. يجب على المتداولين الاستمرار في تقييم مستويات الأسعار فوق العناوين، الحفاظ على قناعاتهم بشكل خفيف، والتكيف مع التحيز نحو تلك العملات التي تظهر قوة نسبية، بشرط أن تتماشى الأحجام والتدفقات. قد يقدم مراقبة الفرق في مسارات الأسعار ضمنيًا مداخل محتملة، خاصةً مع استمرار التوقعات المتعلقة بالأسعار في الانفصال عن عدم اليقين السياسي المحلي.
