صرح ترامب بأنه من المتوقع أن تكون هناك وضوح بشأن التعريفات الجمركية في غضون 90 يومًا وعبر عن رغبته في التوصل إلى اتفاق مع الصين. أشار إلى أن الاتفاق الأول بشأن التعريفات الجمركية قريب وذكر أنه في حال فشل المفاوضات، ستعود التعريفات إلى المستويات السابقة.
ذكر خططًا لاستخدام الأموال من التعريفات لتقليل الدين الوطني وأنه حاليًا لا يفكر في إعفاءات للشركات، رغم أن هذا قد يتغير. ستتمحور المناقشة حول الاتفاق الأول بشأن ما إذا كان سيتم إزالة الحد الأدنى للتعريفة بنسبة 10%، حيث أن الاحتفاظ به قد يسبب تحديات.
التركيز على الجدول الزمني لـ 90 يومًا
تبقى التوقعات حول القرارات القادمة المتعلقة بالتعريفات مركزة على هذا الجدول الزمني المقترح لـ 90 يومًا، مع تعليقات مبكرة تشير إلى أن التقدم نحو اتفاق مبدئي جارٍ. ملاحظات ترامب تشير إلى أن الاتفاق في متناول اليد، ومع ذلك هناك موقف رجوع واضح: إذا انهارت المحادثات، سنعود إلى معدلات التعريفات الأعلى السابقة. وهذا يخلق نموذج تداول ثنائي النتائج واضح لنا لرسمه – إما أن تسترخي الظروف أو تتشدد فجأة.
الدخل من التعريفة المخصص لخفض الدين الوطني هو بيان مالي، رغم طموحه، يغير القليل في المدى القريب لديناميكيات التسعير. ما يحمل أهمية أكثر فورية هو الموقف من الإعفاءات. مع ميل السياسة الحالية ضد التساهل مع الشركات الفردية، فهذا يعني تقديم قدر محدود من الإعفاء في مناطق محددة – إلا إذا حدث تحول مفاجئ. الباب مفتوح قليلاً، لكنه ليس واسعًا.
ستدور الرواية السوقية بالتالي حول المقايضة: تخفيض المعدل الأساسي بنسبة 10% مقابل تهديد استمراره كإجراء دائم. إذا بقي الأساس، فالتكاليف تظل ثابتة، مما يزيد الضغط على القطاعات المرتبطة بالمدخلات ويدفع في تقلب العقود المرتبطة. إذا أزيل، قد تتماسك الهوامش المؤسسية، مما يحد ربما من الحاجة لمزيد من التحوطات.
منظور الخيارات ومكانتها
نحن الآن بحاجة لوزن تلك النتائج من خلال منظور الخيارات. في الأسابيع القليلة المقبلة، من المحتمل أن يستجيب تسعير العقود قصيرة الأجل بحدة لأي تغيير في اللغة. سيوفر تيار مستمر من الإصدارات الرسمية التي تشير في أي اتجاه إشارات دخول للمتداولين. في هذا السياق، سنرغب في متابعة نبرة وتواتر الإعلانات، بدلاً من الاعتماد فقط على الجدول الزمني نفسه.
الوصول إلى وضوح في التعريفات في فترة 90 يومًا محددة يقلل من عدم اليقين، لكنه لا يقضي عليه. توقع بناء التذبذبات الضمنية قرب نقاط انتهاء الصلاحية الرئيسية، حيث يسعى المشاركون لتغطية الفجوات الاتجاهية. قد تصبح المواقف الطويلة الغاما أكثر جاذبية، خاصة حول نوافذ الإعلان المتوقع، حيث قد تتغلب تدفقات ردود الفعل على إشارات التموضع.
الحفاظ على العيون على ما إذا كانت التعريفات الأساسية ستبقى ليست اختيارية. هذا هو المحور الذي تدور حوله تسعير المدى القريب. إذا بقيت في مكانها، فمن المحتمل أن نرى تكاليف التحمل ترتفع، خاصة في القطاعات المعتمدة على المدخلات عبر الحدود. قد تنحدر المنحنيات المستقبلية في تلك الأسماء بشكل غير متوقع.
ما هو على المحك خلال الأسابيع المقبلة ليس فقط العناوين الثنائية أو الانجراف الأوسع في السياسة – بل مدى سرعة تكيف المشاركين مع التحولات الموثوقة في الموقف. مع توسيع انحرافات العقود الثابتة في المرتبطة، نشهد بالفعل استعدادًا للمفاجآت. قد تبدو التجارة المهيكلة أكثر جاذبية من الرهانات الاتجاهية إذا استمر خطر العنوان على هذا النحو من الارتفاع.
