صرّح ستيف ميرن بأن العبء المتعلق بالرسوم الجمركية يقع على عاتق الدول التي تُفرض عليها. أشار أيضًا إلى أن لدى المستهلكين الأمريكيين القدرة على تحويل الطلب إلى دول أخرى.
كما اقترح ميرن ضرورة تقليل اللوائح لتسريع بناء المصانع. وأشار إلى سمعة الرئيس في امتلاك تكتيكات تفاوض قوية.
المفاوضات المقبلة مع الصين
تشير تعليقاته إلى مفاوضات مرتقبة مع الصين، وهي موضوع أُشير إليه بالفعل من قبل ترامب.
تسلط تعليقات ميرن الضوء على كيفية تأثير الرسوم الجمركية على الدولة المصدرة، بدلاً من الدولة التي تفرضها. من الناحية العملية، يعني هذا أنه عندما تفرض رسوم أعلى، غالبًا ما تمتص الشركات في البلد المتأثر جزءًا من التكلفة، إما من خلال هوامش ربح أقل أو عن طريق خفض الأسعار للحفاظ على التنافسية. هذا، وفقًا لميرن، يُفيد الولايات المتحدة التي يمكنها، بسبب قاعدتها الاستهلاكية الواسعة، تحويل الطلب إلى أماكن أخرى. وببساطة، عندما ترتفع أسعار السلع من موقع ما، فإن المشترين ببساطة يتحولون، بشرط وجود خيارات.
وتابع بالتأكيد على ضرورة تسريع عملية إنشاء المصانع المحلية من خلال تسهيل اللوائح. التركيز هنا، ببساطة، هو على تقليل الروتين بدلاً من إزالته تمامًا. هذا مهم بشكل خاص في قطاعات مثل أشباه الموصلات أو المعادن النادرة، حيث تمتد الفترة الزمنية بين الموافقة والإنتاج إلى سنوات. إذا تم تخفيض هذا الاحتكاك، يمكن تقليص الفترة بين نية السياسة والتأثير الاقتصادي بشكل ملحوظ.
استراتيجية محتملة تعتمد على النفوذ
الإشارة إلى أسلوب الرئيس تشير إلى استراتيجية محتملة تعتمد على النفوذ. إن تفضيله لوضع الضغط أولاً— متبوعًا، إذا لزم الأمر، بالتسوية— موثق جيدًا. إذا كانت هذه الطريقة صحيحة بالنسبة للمناقشات التجارية، فسيكون من المعقول توقع تصاعد في تكتيكات الضغط قبل بدء أي محادثات رسمية مع بكين.
بالنسبة لنا نحن الذين نتعامل في المشتقات، يخلق هذا الترتيب مجموعة جديدة من المخاطر والفرص على المدى القريب. عندما يبدو أن السياسة تميل نحو إجراءات تجارية أكثر صرامة، فإن الرد الطبيعي هو الاتجاه نحو قوة الدولار وزيادة التقلب في مؤشرات الأسهم— وخاصة تلك المرتبطة بالأرباح متعددة الجنسيات أو المعتمدة على سلاسل التوريد العالمية. الأسهم المرتبطة بالإنتاج المحلي قد تستجيب بشكل مختلف، خصوصًا إذا بدأت الحوافز للتصنيع المحلي في الظهور في البيانات.
فيما يتعلق بالتعليق التنظيمي، نفسر ذلك كمؤشر غير محدد التوقيت يفيد بأن القطاعات المتعلقة بالإنفاق الرأسمالي المحلي قد تستفيد— على الرغم من أن مخاطر التوقيت تظل طويلة وخاضعة لتأخيرات تشريعية. ومع ذلك، فإن ذلك يساعد في تشكيل أطروحة حول الصناعات وبعض موردي السلع الأساسية. الحفاظ على التداولات ضمن النطاق ومشدودة خلال الأسابيع المقبلة سيكون مفيدًا لنا نظرًا لأن هذه الإشارات لم تُترجم بعد إلى سياسة، ولكن تظهر علامات مبكرة على حركة مخططة.
من منظور أسعار الفائدة، أي تصور بأن قيود القدرة سيتم معالجتها أسرع مما هو متوقع قد يُخفّف من توقعات التضخم قليلاً. ومع ذلك، إذا تصاعدت الرسوم، فإن الحجة تضعف. لذا فإن التوازن بين تسهيل اللوائح وزيادة الحواجز التجارية يتدخل مباشرة في المنتجات المرتبطة بالتضخم التي تكون حساسة حول النهاية الأمامية.
قد تتحرك خيارات الفولتيّة للأعلى إذا تزايدت الأحاديث قبل استقرار العمل. حالياً، نفضل المراكز النقدية الأصغر مع حماية متدرجة، مما يسمح بإعادة الدخول عندما يتم تأكيد الإجراءات. النغمة من ميرن، رغم أنها مصقولة، تُقرأ كمُعدة بدلاً من تفاعلية—مما يشير إلى خط زمني محسوب على مدى أسابيع وليس أيام.
متابعة التوجيه المتأخر من مسؤولين مشابهين وربطه بتلميحات التوقيت من الحكومة يساعدنا في تحسين المعايرة. يظل التداول مبكراً في وضع المراكز قبل أن يتم تحديد السياسة فخاً. لذا نحن نشاهد، نراجع وزن المحركات، ونميل إلى التعرض فقط عندما تتطابق التحركات مع الرسائل.
