أشار وزير المالية في نيوزيلندا، ويليس، إلى أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي لديه القدرة الكافية لخفض أسعار الفائدة إذا لزم الأمر.
يتزامن هذا الإعلان مع اختيار البرلمان لمحافظ جديد للبنك، مما يشير إلى ضغط محتمل على المرشحين الذين يتنافسون على المنصب.
مخاوف التضخم
يأتي تعليق ويليس في وقت لا يزال فيه التضخم فوق النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي، ومع ذلك تشير بعض المؤشرات الاقتصادية إلى تباطؤ في الطلب الأوسع. ومن الجدير بالذكر أن التضخم الأساسي كان أبطأ في التراجع مقارنة بالأرقام الرئيسية، مما دفع بعض المحللين للتساؤل عن مدى مساحة التخفيف الحقيقية دون إعادة إشعال الضغوط السعرية. وعلى الرغم من ذلك، فإن تصريح وزير المالية يوحي باستعداد أو على الأقل تأهب لتغيير اتجاه السياسة إذا ساءت التوقعات للنمو بشكل أكبر.
رحيل أوير وضع قيادة البنك تحت تدقيق متجدد. سيرث الخلافاء بيئة سياسية شكلتها التشديدات العدوانية على مدى العامين الماضيين، وأي تحركات مستقبلية يجب أن تُوازن مقابل التأثيرات المتأخرة للزيادات السابقة. كانت الأسواق قد سعرت بالفعل بعض الاستيعاب لعام 2025، ولكن التوقيت لا يزال غير مؤكد في ظل الضغوط المستمرة على الأجور وظهور علامات مبكرة على انتعاش الطلب على السكن. يمكن قراءة الإشارة إلى توفر مساحة سياسية على أنها محاولة لتعزيز الثقة في الاستقرار النقدي، حتى في ظل احتدام النقاش السياسي.
ما يجب تقييمه من هذا هو التصادم بين توقعات السياسة والزخم الاقتصادي الكلي. الاختلافات في أسعار الفائدة تهم بعمق في مواقعنا، خاصة عندما تبدأ في الابتعاد عن التوجيهات. يوفر هذا الوضع الحالي عدسة جديدة على منحنى نيوزيلندا المستقبلي: قد تتراجع العوائد الضمنية إذا بدأ المشاركون في توقع تحول مبكر في سعر الفائدة لليلة واحدة. ومع ذلك، فإن هذا الافتراض يعتمد على توقع ضعف القوى التضخمية بسرعة أكثر مما يتوقعه البنك حاليًا.
تحدي التوقيت
يكمن التحدي الحقيقي هنا في التوقيت. إذا تحركنا مبكرًا جدًا، متوقعين التخفيف الذي لا يصل، نخاطر بالتقليل من حساسية البنك المركزي للتضخم. وإذا تأخرنا، نخاطر بفقدان الحركة في العقود قصيرة الأجل. عملية تعيين المحافظ تُدخل متغيرًا لا يمكن نمذجته بسهولة، لكن قدرتها على التأثير على النغمة والتوجيه المستقبلي يعني أنه لا يمكن تجاهلها. رأينا من قبل كيف يمكن أن تؤثر الانتقالات القيادية، حتى وإن بدت إجرائية، على كيفية تواصل البنوك المركزية للمخاطر. وذلك وحده يمكن أن يؤثر على آليات التسعير والتقلبات عبر المدى القريب. في الوقت الحالي، يجب أن نتخذ تصريح ويليس ليس فقط بحرفيته، ولكن كإشارة إلى الاستعداد الشرطي. لم يحدث تغيير حتى الآن، لكن عتبة العمل تبدو أقل مما كانت عليه قبل بضعة أشهر. وذلك بدوره يعيد التركيز على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين والعمالة في الربع المقبل. يحمل كل إصدار الآن عواقب أقوى لمعايرة مسار الأسعار — يجب أن تعكس استراتيجيات التحوط ذلك.
