في مارس 2025، انخفض طلب المشترين على المنازل في المملكة المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2023، وفقًا للمعهد الملكي للمساحين القانونيين (RICS). وبلغ مقياس الاستفسارات الجديدة من المشترين صافي توازن -32، بعد أن كان -16 في فبراير.

بلغ توازن أسعار المنازل +2، ليكون الرقم الأضعف منذ أغسطس 2024. ساهم انتهاء فترة الإعفاء الضريبي على الطوابع في تباطؤ النشاط في السوق، حيث أظهرت نتائج الاستطلاع الأخيرة زيادة في المشاعر السلبية وسط الأخبار الاقتصادية الكلية الأخيرة.

تبريد أكثر حدة في أسواق العقارات

هذه البيانات من RICS تعكس تبريدًا أكثر حدة في أسواق العقارات مما كان متوقعًا، حيث تراجع اهتمام المشترين بشكل أكثر حدة في الأسابيع الأخيرة. التدهور في رقم استفسارات المشترين يشير إلى انخفاض الشهية للشراء، من المحتمل أن يكون مرتبطًا بعدم اليقين المالي الأوسع وسحب إعفاء ضريبي رئيسي. كان العطلة الضريبية على الطوابع دعمًا مؤقتًا للطلب، وإزالتها كشفت عن الاتجاه الأساسي الأضعف. علاوة على ذلك، لا ينبغي لأي شخص أن ينخدع بالتحسن الطفيف في أسعار المنازل—بحد ذاته إيجابي ضعيف عند صافي توازن يبلغ +2—لأنه يشير إلى سوق لا تزال تتحرك جانبياً، بدلاً من اكتساب الزخم.

من المثير للاهتمام أن هذا التراجع في الزخم يأتي في الوقت الذي كانت فيه الإشارات الاقتصادية الكلية الأوسع، مثل عائدات الجيلت ومؤشرات سوق العمل، ترسل رسائل مختلطة. وهذه الفروق مهمة. فإن تباطؤ في الاهتمام الفعلي بالصفقات، في حين تظل الأسعار ثابتة، يضغط على الافتراضات المبنية في توقعات الأسعار.

في هذا السياق، نعتبر الأرقام الأخيرة تعزز التباين المتزايد في المخاطر. قد تأتي تخفيضات الأسعار أسرع إذا تسارعت التدهور في القطاعات الموجهة للمستهلكين. ولكن لم تقم الأسواق المستقبلية بعد بتعديل كامل لهذه الإمكانية. لقد رأينا من قبل كيف يمكن أن تكون توقعات الأسعار ثابتة، خاصة عندما يتم تجاهل العلامات المبكرة للضعف أو التعامل معها كضوضاء.

تداعيات انخفاض نشاط المشترين

يمكن فهم غياب الانتعاش في نشاط المشترين، بعد شهور فقط من انتهاء التنازل، بمعنى أوسع أكثر من أي نقطة بيانات شهرية جيدة. الانخفاض إلى -32 يجب فهمه ليس فقط كرقم، ولكن كتعبير أوسع عن التردد—المالي، التنظيمي، والنفسي. تظل شروط الإقراض مقيدة، ونمو الأجور يفقد وتيرته مقارنة بانجراف التضخم. كل ذلك له عواقب.

ولهذا السبب، ما نعتقد أنه مهم الآن هو مراقبة كيفية تغير الحساسيات تجاه البيانات المتعلقة بالإسكان. هناك احتمال أن حتى المفاجآت النزولية المتواضعة في الأسابيع القادمة يمكن أن تؤدي لتحركات كبيرة إذا ظل الوضع الأحادي الموقف كما هو. بالنظر إلى الطريقة التي تغيرت بها التوزيعات مؤخرًا، ومع أنماط السيولة التي تظل مشوهة في الجلسات التي تتبع البيانات الخاصة بالمملكة المتحدة، نعتقد أن هناك الآن مساحة أكبر لإعادة التسعير السريع على الأرقام الأضعف بدلاً من الأقوى.

وفي الوقت نفسه، ظل سلوك الأسعار في العقود قصيرة الأجل ثابتًا بشكل مدهش، بالنظر إلى الانخفاض في مؤشرات الطلب المتوقعة. قد يعكس ذلك الثقة في استقرار الناتج المحلي الإجمالي الأوسع أو الاعتقاد بأن اتصالات بنك إنجلترا ستعزز التوقعات. ومع ذلك، فإن قراءة ما بين السطور، قد تواجه الحكاية القائلة بـ ‘الانتظار والترقب’ الواقع أسرع مما يتوقعه البعض.

من الجدير بالذكر أن استجابة المساحين هي إشارة رائدة بشكل تاريخي لحجم المعاملات العقارية—كنقطة بيانات تميل الأسواق إلى تجاهلها حتى تتوافق مع مؤشرات أخرى. ولكن عندما تقود، غالبًا ما تقود بمقدار عدة أشهر. بالنسبة لأولئك الذين يركزون على التقلبات حول مخاطر القطاع الأسري، هذا مهم.

من خلال الانتباه إلى توقيت وحجم التحول في المعنويات، هناك إمكانية للتحرك قبل التحركات الأوسع. ليس بعد أن يكون الجميع قد لحقوا بالركب.