ارتفع اليورو (EUR) بنسبة 0.8% مقابل الدولار الأمريكي (USD)، ليؤدي أداءً جيداً بين عملات G10، باستثناء الدولار الأسترالي (AUD) والفرنك السويسري (CHF). يأتي هذا الارتفاع وسط شعور إيجابي بشأن اتفاق حكومة ائتلافية في ألمانيا.
انخفضت عوائد السندات الألمانية بأكثر من 10 نقاط أساس في المدى القصير، مما يعكس نبرة سوقية أوسع. هناك تصور لوجود مخاطر انخفاض لليورو، نظرًا لانخفاض فروق العائدات مقابل قوته الحالية.
ارتفاع اليورو والمعنويات السوقية
الإرتفاعات الأخيرة لليورو توقفت بالقرب من نطاق بين ما دون 1.09 وفوق 1.11 بقليل. بينما يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ميول صعودية متواضعة، قد يؤدي كسر ما دون 1.09 إلى دعم إضافي في النطاق بين 1.0750-1.0800.
في حين ارتفع اليورو مؤخرًا، مدعومًا بالدرجة الأولى بالتقدم في المناقشات السياسية الألمانية، تحمل حركة الأسعار بعض التحذيرات القيمة التي لا ينبغي التغاضي عنها. التحرك للأعلى بنسبة 0.8% مقابل الدولار يضعه ضمن الأفضل أداءً في G10 هذا الأسبوع، متخلفًا فقط عن العملات الأسترالية والسويسرية. ولكن لا يجب أن ننسى الحذر – هناك عنصر ضعيف في صورة انخفاض العوائد الألمانية قصيرة الأجل، التي تراجعت بأكثر من 10 نقاط أساس. هذا يخبرنا أن المستثمرين في السندات يتخذون مواقف حذرة، وليس بالضرورة بثقة في قوة اليورو طويلة الأمد.
ما نشهده هنا هو اختلال بين التفاؤل الفوري والتوقعات الأكثر تأسيسًا في تسعير العائد الثابت. العوائد المنخفضة تقلل بطبيعتها من جاذبية الاستفادة من اليورو، خاصة عندما يبقى الاحتياطي الفيدرالي غير ملتزم بشأن تخفيضات سعر الفائدة. هذا يقلل الحافز لتدفق رأس المال إلى العملة الموحدة. مقابل هذه الخلفية، يصبح موقف اليورو الحالي أكثر هشاشة، لا سيما مع اتجاه الفروق نحو السلبية.
توضح الرسوم البيانية جزءًا كبيرًا من القصة. يبدو أن البائعين راضون في التدخل فوق 1.11، بينما يتردد المشترون أسفل 1.09، مما يترك اليورو محصوراً في نطاق تقارب ضيق. يبدو أن الزخم مشدود. مؤشر RSI، مع أنه داعم بشكل طفيف، لا يقدم أي علامات قوية على وجود متابعة مستدامة تتجاوز المستويات الحالية. من المحتمل أن يؤدي التراجع تحت 1.09 إلى جذب اهتمام متجدد حول 1.0750-1.0800 — مستوى سبق أن شهد تجمعات للعمليات وتفعل كوسادة خلال التراجعات السابقة.
صلابة السوق وصبر استراتيجي
من موقعنا، تم اختبار المقاومة واحترامها، بينما تعمل تقلصات الفروق في العائدات كعامل ضعيف. يمكن للمتاجرين الذين يقيمون التوجهات الاتجاهية أن يتحملوا انتظار الفرص، لا سيما مع التقلبات التي لا تزال منخفضة. السعر لا يرتفع بحزم، وحتى يحدث ذلك، لن يكافأ اتخاذ المخاطر عبر ملاحقة الارتفاعات.
مع اقتراب موسم الأرباح وتغيير توقعات التضخم بشكل شبه أسبوعي، تصبح العلاقة مع فروق العائدات أكثر أهمية. إذا تراجع السعر دون الدعم الأساسي، فسوف يتماشى ذلك مع ما شوهد في سوق السندات. عندما يحدث ذلك، تبدأ الخيارات قصيرة الأجل ذات التوجه الهبوطي — ربما من خلال فروق البيع — في الظهور أكثر توافقًا مع القصة الأساسية التي يرويها منحنى العائدات.
كل هذا يشير إلى وجوب مزيد من الحذر. ليست سوقًا تظهر جميع أوراقها دفعة واحدة. الصبر هنا ليس موقفًا سلبيًا، بل هو تكتيكي.
