مخاوف بشأن الركود في الولايات المتحدة

مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتجه الآن نحو 103.35، فقد بعض مكاسبه في وقت سابق من الجلسة، لكنه استعادت قوته منذ ذلك الحين. هذا الاهتمام المتجدد مرتبط بشكل وثيق بشراء الملاذ الآمن، خاصة في ظل اعترافات من داخل واشنطن بزيادة الضغوط من الشركاء التجاريين العالميين. عندما اعترف بيسنت بتزايد الطلبات على التفاوض، قدم إشارة، سواء كانت مقصودة أو لا، أن السياسات الحالية قد تكون في مرحلة التخفيف. ومع ذلك، في نفس الوقت، تشير تعليقات هاسيت على الخطوات التعريفية الإضافية أن التهديد لا يزال قائماً.

ما يثير الاهتمام عند تقييم ذلك، هو أن الخوف المنتشر في الأسواق لا يتعلق بالتعريفات نفسها فقط، وإنما بما تعنيه هذه الإشارات للنشاط الاقتصادي المستقبلي. يزداد الاعتقاد في بعض الدوائر أن الاحتياطي الفيدرالي يراقب هذا السيناريو بقلق متزايد. بالفعل، بدأ تجار الأسهم في الاعتماد بشكل أكبر على فكرة خفض محتمل في أسعار الفائدة في يونيو. إذا تم تأكيد ذلك، أو حتى التلميح إليه، يمكن توقع حركة ليس فقط في العوائد، بل إعادة التفكير تمامًا في موضع الدولار.

التركيز على البيانات الاقتصادية

يتحول الاهتمام الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين ليومي الخميس والجمعة، مع الضغوط التضخمية المتوقعة لتوجيه المزاج. أي شيء يفوق التوقعات سيؤدي إلى تعليق محادثات التقشف، في حين أن الأرقام الأضعف ستغذي الافتراضات المعتدلة التي تم بالفعل دمجها في الأسعار. ما نراه هو أن البيانات الاقتصادية، التي كانت في الخلفية في الأيام الأخيرة، قد عادت بشكل مفاجئ إلى التركيز – ويجب أن يكون التجار مستعدين للتفاعل بشدة عبر المقايضات وأسواق العملات نتيجة لذلك.

من الجهة الأخرى، كان رد فعل الصين متوقعاً وصارماً. البيان القادم من بكين يوضح أن الانتقام ليس فقط ممكنًا، بل متوقعًا. بالنسبة لمنطقة اليورو، العالقة في هذه التوترات، قد يكون التأثير الاقتصادي محسوسًا تماماً كما تم التعبير عنها من قبل المسؤولين في فرانكفورت. أي تعريفات أمريكية، حتى لو لم تكن مباشرةً على السلع الأوروبية، يمكن أن تخفف سلاسل الإمداد والطلب بما يكفي لتباطؤ الإنتاج الأوسع في المنطقة. عندما بدأت تعليقات التيسير تتدفق من أعضاء البنك المركزي الأوروبي، لم تكن نظرية بحتة، بل كانت تعاملًا مع احتمالات قائمة.

الوزراء الماليون المجتمعون في وارسو مكلفون الآن ليس فقط بتقييم الآثار الاقتصادية ولكن على الأرجح طمأنة الأسواق بعمل منسق. تحذير دوماكسي بشأن اضطراب سلاسل التوريد يجب ألا يُستبعد كقضية محلية فقط. الأحداث هنا مترابطة. ستُترجم التكاليف الأعلى للمدخلات إلى المستهلكين الأوروبيين من خلال الأسعار، مما يضيف طبقة مختلفة لما يحتاج إلى استهدافه التضخم حالياً.

نهج Šefčovič – السعي لإزالة الرسوم الجمركية من الجانبين على السيارات وقطع الغيار الصناعية – يمكن أن يوفر راحة مؤقتة. لكن مثل هذه المناقشات طويلة الأجل وتعتمد على حسن النية المتبادل، والذي يبدو في هذه اللحظة عرضًا محدودًا. ومع ذلك، إذا تقدمت المحادثات بشكل كبير، فإن المزاج حول اليورو سيتحسن، خاصة إذا شعر المشاركون في السوق بوجود مساحة تنفس من المخاطر المرتبطة بالتعريفات.

من الناحية التقنية، لا يتراجع سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي. هناك استقرار طالما أن الحركات اليومية تستمر في الحفاظ على الأرضية بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لعشرة أيام عند حوالي 1.0888. يجب على التجار الانتباه بعناية إلى مؤشر القوة النسبية الذي يبقى متماسكا حول 60، مما يشير إلى قوة كامنة دون الدخول في منطقة الشراء المفرط. إذا استمر الزوج في التماسك فوق أعلى مستوى في 31 مارس عند 1.0850، يظل الباب مفتوحًا للتحركات نحو 1.1200. ومع ذلك، فإن توقيت الاختراق أمر مهم.

يبدو أن المخاطر والمكافآت خلال الجلسات القليلة القادمة موجهة ليس فقط نحو أرقام التضخم من الولايات المتحدة، ولكن أيضًا حول كيفية اختيار وزراء منطقة اليورو لتحديد – لأنفسهم وللأسواق – المخاطر الاقتصادية لاستمرار الاضطراب التجاري. بينما تسيطر السياسة على العناوين الرئيسية، فإن التغيرات في التوقعات النقدية ولغة السياسة ستستمر في قيادة المرحلة التالية في فروق الأسعار.