انخفض سعر الذهب وسط اضطرابات الأسواق المالية والسلع، حيث تراجع بنسبة تصل إلى 5% منذ يوم الجمعة. وبلغت تدفقات الذهب الخارجة من أكبر صناديق الذهب المتداولة في البورصة عالميًا 9.4 أطنان خلال اليومين الماضيين للتداول.

اضطر المشاركون في السوق إلى بيع مراكز الذهب لمواجهة الخسائر في الأسهم. في بعض الأحيان، انخفض السعر إلى أقل من 3,000 دولار للأونصة، متأثرًا بتوقعات ارتفاع قطع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي.

مشتريات الذهب من قبل بنك الشعب الصيني

أفاد بنك الشعب الصيني بشراء ذهب للشهر الخامس على التوالي، على الرغم من زيادة الحيازات بما يقل عن ثلاثة أطنان على أساس شهري. كان مستوى الشراء هذا أدنى من الأشهر السابقة، وذلك على الأرجح بسبب الارتفاع الأخير في الأسعار.

يعكس هذا الانخفاض في أسعار الذهب، الناجم عن اضطرابات أوسع في السوق، كيفية إعادة تقييم المراكز التكهنية تحت ضغط متجدد. مع تراجع الأسواق المالية وتقلص شهية المخاطرة، يبدو أن المتداولين يعيدون التوازن نحو النقد أو الأدوات التي تملك تقلبًا أقل. وعمليات التصفية القسرية والمكالمات الهامشية في فئات الأصول الأخرى تلعب دورًا هنا، مما يدفع إلى تغييرات تعاقب الذهب بشكل غير مباشر رغم سمعته كملاذ آمن تقليدي.

في نفس الوقت، تسبب ارتفاع التوقعات بتخفيض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في إشارات متضاربة تتحرك عبر السوق. نحن نشهد انفصالًا بين ما تقترحه توقعات السياسات وما يحدث في الوقت الحقيقي في المواقع. الأصول الحساسة لمعدل الفائدة تعيد حساباتها، والتفاعلات عبر السلع الأساسية الكبرى تعكس بصورة أكبر أزمة سيولة من تغير في النظرة الأساسية.

التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، لا سيما من الصندوق الأكبر، تسلط الضوء على هذا التكيف. عندما يتم نقل أكثر من 9 أطنان في جلستين فقط، فهذا يشير إلى إعادة تحديد واسعة النطاق بدلاً من مجرد جني الأرباح. نرى هذا كدليل على أن المؤسسات تقلل من التعرض حيث تتزايد مقاييس التقلب. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، يجب أن يكون هذا بمثابة إشارة تحذير؛ غالبًا ما تؤدي هذه التحولات في رأس المال إلى انخفاضات قصيرة الأمد قبل استعادة التوازن.

إستراتيجية البنوك المركزية وتداعيات السوق

وفي الوقت نفسه، ومن زاوية البنوك المركزية، فإن استمرار الصين في شراء الذهب – رغم أنه بوتيرة أبطأ مقارنة بالأشهر السابقة – يشير إلى أن الارتفاع الأخير قد تجاوز حدود الشراء الداخلية أو تفضيلات السياسات. إضافة ثلاث أطنان تُعد متواضعة. وربما تمثل استجابة للأسعار بدلاً من إستراتيجية. بالنسبة لمتداولي العقود الآجلة، فإن ذلك يعني انخفاض الدعم الشرائي بالقرب من الارتفاعات، مما يخلق دعائم هيكلية أقل في المدى القصير.

الآن، يصبح التوقيت أكثر صلة بالموضوع. عندما تتراجع التدفقات نحو الملاذات الآمنة وتتزامن تخفيضات صناديق المؤشرات المتداولة مع عمليات السحب الواسعة من السوق، يضعف الدعم السعري من المشترين العامين والخاصين على حد سواء. وهذا يعني أن المراكز المؤقتة قصيرة الأجل تتطلب انضباطًا أوثق، من حيث التعرض والمدة. نحن نقترح تقليل الرافعة المالية واستبعاد الافتراضات القديمة المرتبطة بالتراكمات البنكية المركزية.

التحرك السعري الأقل من 3,000 دولار للأونصة – حتى ولو لفترة وجيزة – أوضح مدى هشاشة مستويات الدعم الأخيرة. أن هذا الحد المكسور، حتى لو كان مؤقتًا، يغير من النظرة النفسية في توجيه الخيارات. إذا انتهت عقود أكثر تحت هذه المستويات خلال الأسابيع القادمة، فقد تؤدي تعديلات دلتا من صانعي السوق إلى زيادة التقلب. هذا يخلق سيناريوهات حيث تتسع فروقات العقود الآجلة وسط تراجع الاهتمام المفتوح – وهي تحركات نعتبرها عادةً كغطاء قصير أو موقف دون المخاطرة.

تكتيكيًا، نحن نعطي الأولوية لانتهاء الصلاحيات القصيرة لإدارة جاما بشكل أكثر ديناميكية. التدفقات المؤسسية الأبطأ وخروج صناديق المؤشرات المتداولة المحركة ميكانيكياً تترك المجمع أكثر تعرضاً للتدفقات التي يقودها الأفراد، والتي غالباً ما تطارد الزخم القصير الأجل.

أنشئ حسابك مع VT Markets و ابدأ التداول الآن.