ارتفعت أسعار الذهب في الإمارات يوم الثلاثاء، حيث وصلت إلى 353.85 درهم للجرام، مقارنة بـ 352.28 درهم يوم الاثنين. أما سعر الذهب لكل تولا فقد ارتفع إلى 4,126.79 درهم، مقارنة بـ 4,108.96 درهم في اليوم السابق.

تتأثر أسعار الذهب بمعدلات السوق الدولية وتُحوّل إلى العملة المحلية. يتم تحديث الأسعار يوميا لتعكس حالة السوق.

تأثير أسعار الذهب والأسواق الأمريكية

في الولايات المتحدة، ارتفعت العوائد الحقيقية بمقدار 14 نقطة أساس لتصل إلى 1.967%. من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) من 2.8% إلى 2.6% على أساس سنوي في مارس.

تُعد البنوك المركزية أكبر حائزي الذهب، حيث أضافت 1,136 طنًا بقيمة حوالي 70 مليار دولار إلى احتياطياتها في عام 2022. تزيد الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا من احتياطياتها من الذهب بسرعة.

يتنوع سعر الذهب بسبب عوامل مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي ومعدلات الفائدة. عادة ما يُبقي دولار أمريكي أقوى أسعار الذهب أقل، بينما يمكن أن يزيدها دولار أضعف.

الزيادة الطفيفة هذا الأسبوع في أسعار الذهب عبر الإمارات تأتي استجابة مباشرة للتغيرات الطفيفة في الأسواق الدولية، والتي تُحرك بشكل رئيسي بسبب التحركات في المؤشرات النقدية الأمريكية وعمليات شراء الاحتياطي المستمرة من قبل البنوك المركزية العالمية. يُظهر الارتفاع من 352.28 درهم إلى 353.85 درهم للجرام، بينما هو صغير من حيث الشكل المطلق، شيء أكثر تعقيدًا عندما يتم فحصه إلى جانب المحركات الأساسية تحت السطح.

مراقبة التعرض للمشتقات

يشير الارتفاع بمقدار 14 نقطة أساس في العوائد الحقيقية الأمريكية، والتي تقف الآن عند حوالي 1.967%، إلى عائد أقوى على السندات الحكومية الأمريكية المعدلة للتضخم — مما يعمل عادة كمعوق للذهب. ونظراً لأن الذهب لا يقدم عائداً في حد ذاته، فإن العوائد الحقيقية الأعلى تميل إلى جذب رؤوس الأموال بعيداً عن الذهب نحو الأدوات ذات الدخل الثابت. ومع ذلك، وعلى الرغم من هذه الضغوط، لاحظنا صلابة في التسعير. يشير هذا التباين إلى عوامل إضافية تحافظ على الطلب.

قد يؤدي الانخفاض المتوقع بشكل طفيف في التضخم الاستهلاكي الرئيسي في الولايات المتحدة من 2.8% إلى 2.6% لشهر مارس إلى خلق مزيد من التعقيد. تتفاعل الأسواق ليس فقط مع البيانات كما هو مُعلن، ولكن أيضاً مع التوقعات المبنية في المواقف وافتراضات المخاطرة. إذا كان مؤشر أسعار المستهلك يظهر أقل من المتوقع، فقد يؤدي إلى وجهة نظر أن التشديد النقدي في الولايات المتحدة من غير المرجح أن يستمر على وتيرته الحالية، مما قد يُخفف الدولار. وهذا، بدوره، يميل المعنويات لصالح الذهب، حتى وإن كان ذلك بشكل مؤقت.

في الوقت نفسه، يبقى الطلب على المعدن الأصفر بين البنوك المركزية في الأسواق الناشئة قوياً. عندما تستمر الدول الكبيرة الحاملة للاحتياطيات مثل الصين وتركيا في شراء الذهب، فإنها توفر دعماً هيكلياً طويل الأجل للأسعار. إن تراكمهم لأكثر من 1,100 طن في عام 2022 لم يكن عشوائياً — بل كان استراتيجياً. الهدف ليس مجرد التنويع؛ بل هو جزئياً تحوط ضد عدم استقرار العملة ومحاولة لتحقيق الاستقلال المالي وسط نظام عالمي لا يمكن التنبؤ به.

أمام أولئك منا الذين يراقبون التعرض للمشتقات المرتبطة بالسلع، هناك نافذة من الفرص هنا ولكن مع تحذير. بينما يبقى التقلب الضمني محصوراً إلى حد ما في الوقت الحالي، قد يتلاشى هذا التراخي بسرعة إما إذا فاجأ التضخم بانخفاض أكبر أو اندلعت التوترات الجيوسياسية فجأة. ولذا قد تبدأ مستويات الأسعار الحالية حول مدى منتصف الـ 350 درهم في إظهار تغيرات متسعة خلال اليوم إذا سيطر واحد أو أكثر من هذه المحفزات.

لقد رأينا، مراراً وتكراراً، أن تقلبات الدولار تؤثر ليس فقط على اتجاه مستوى السعر، ولكن أيضاً على تحوير تصورات المخاطرة في المعادن الثمينة. الدولار الأضعف بشكل معتدل تاريخياً دفع الطلب للأمام، أحياناً مع تأخير، والآن يستحق المشاهدة ما إذا كان الدولار سينخفض بالتوازي مع التوقعات بسياسة أفد تكيفية أكثر.

يجب على المتداولين تقدير خيارات الانتهاء القصير جنباً إلى جنب مع مواقف العقود الآجلة المدعومة بحذر. لا يمكن التغاضي عن التحرك في العوائد الحقيقية الأمريكية — فقد يظل مرتفعًا إذا ما فاقت البيانات الاقتصادية التوقعات. سيؤدي ذلك إلى ضغط إضافي على الذهب. بالمقابل، إذا انخفض التضخم بشكل أسرع وارتخت التوقعات بمسار الفائدة، فقد يتعمق الدعم الحالي للذهب.