الذكاء الاصطناعي، الأسعار، والأرباح: ما الذي سيحدث بعد ذلك لأسهم التكنولوجيا الأمريكية؟

كانت أسهم التكنولوجيا المحرك الرئيسي لارتفاع الأسهم في الولايات المتحدة. من هيمنة “السبعة الرائعة” إلى زيادة حماس المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي (AI)، لم يقم القطاع فقط بتوليد زيادات مستدامة في السوق بل أثر أيضًا على المعنويات العامة بشأن الاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك، بدأ المستثمرون في التشكيك فيما إذا كانت هذه التقييمات العالية قابلة للاستمرار. هل يمكن لأسهم التكنولوجيا الأمريكية الحفاظ على زخمها، أم أن هناك تحديات قادمة يمكن أن تغير قصة النمو؟

الإجابة، كما هو الحال دائمًا، تعتمد على مجموعة من العوامل التي سيحتاج المتداولون والمستثمرون لمراقبتها. يتضمن ذلك إمكانيات وتطورات مستقبلية في تقنيات الذكاء الاصطناعي، مسار أسعار الفائدة، وقدرة شركات التكنولوجيا الكبرى على الوفاء بتوقعات الأرباح المستقبلية.

الذكاء الاصطناعي: القوة المحركة

كان الذكاء الاصطناعي هو المحور الرئيسي لأسهم الولايات المتحدة على مدار 18 شهرًا الماضية. خلق التبني السريع لأدوات الذكاء الاصطناعي زيادة كبيرة في الطلب على خدمات السحابة، وهياكل البيانات، وقبل كل شيء، أشباه الموصلات. شهدت شركة NVIDIA، وهي من الرواد في ازدهار الذكاء الاصطناعي، ارتفاعًا في القيمة السوقية تجاوز 2 تريليون دولار.

لكن قصة الذكاء الاصطناعي تمتد إلى ما هو أبعد من مصنعي الرقاقات. تعكس دمج مايكروسوفت للذكاء الاصطناعي في مجموعتها المكتبية، سعْي جوجل لإعادة تعريف البحث، واستثمارات أمازون في خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية كيف أن الذكاء الاصطناعي أصبح استراتيجية حاسمة في جميع أنحاء القطاع. في الوقت نفسه، تستفيد شركات أصغر في الأمن السيبراني، والبرمجيات المؤسسية، وحتى تكنولوجيا الرعاية الصحية من مكاسب الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين، يكمن الخطر في أن التقييمات قد تقدمت على الإمكانيات العائدات القريبة الأمد. إذا كانت أرباح عام 2025 مخيبة للآمال، فقد تواجه الأسهم التقنية التي أدت أداءً جيدًا في الآونة الأخيرة ضغوطًا.

أسعار الفائدة والتقييمات

على الرغم من أن الابتكار يُثير إعجاب المستثمرين، إلا أن السياسة النقدية تظل حاسمة بالنسبة إلى الأسهم التقنية وتقييماتها المستقبلية. قليل من القطاعات تكون حساسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا، نظرًا لطبيعة التدفقات النقدية طويلة الأمد.

ستكون سياسة الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 لها دور حيوي. بعد عامين من مواجهة التضخم، بدأ صناع القرار في إشارة إلى مسار تدريجي نحو التخفيف، بشرط بقاء الضغوط السعرية تحت السيطرة. إن أسعار فائدة أقل ستخفف بعض الضغط على تقييمات الأسهم الناشئة، مما يجعل الأرباح المستقبلية أكثر جاذبية عند خصمها إلى الحاضر.

ومع ذلك، تبقى التحديات موجودة. التضخم الثابت ونمو الأجور القوي يشيران إلى أن الفيدرالي قد لا يتمكن من خفض الأسعار بالقدر الذي تأمله الأسواق. إذا كانت تخفيضات الفائدة أبطأ، أو حتى مؤجلة، فقد يتضاءل القسط الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل التكنولوجيا. هذا خصوصًا بالنسبة لقادة الذكاء الاصطناعي ذوي التقييمات المرتفعة.

وفي نفس الوقت، إذا استمرت الأسعار مرتفعة لفترة أطول، فقد يضغط ذلك على الشركات التقنية الصغيرة غير المربحة التي تعتمد على أسواق رأس المال للتمويل. في المقابل، قد تعزز الشركات العملاقة ذات الجداول المتينة هيمنتها في مثل هذا البيئة، باستخدام احتياطيات النقد لتفوق المنافسين على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعمليات الاستحواذ.

الأرباح وحساسية السوق

ستحدد الأرباح ما إذا كانت أسهم التكنولوجيا الأمريكية قادرة على تبرير تقييماتها. تمثل “السبعة الرائعة” — أبل، مايكروسوفت، أمازون، ألفابت، ميتا، تسلا، وإنفيديا أكثر من ربع رأس المال السوقي لمؤشر S&P 500، لذا فإن نتائجها الفصلية غالبًا ما تحدد ليس فقط أداء القطاع، بل نغمة السوق بشكل عام.

حتى الآن، كانت أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى مرنة. تواصل الإيرادات السحابية التوسع، ويتعافى الإنفاق الإعلاني. ولكن تتزايد التوقعات. يتوقع المحللون بالفعل نموًا مزدوج الرقم في الأرباح لكل سهم للمجموعة في عام 2025، مما يترك مساحة قليلة للخيبة.

ومع ذلك، يواجه بعضهم قضايا. تواجه أبل تساؤلات حول تباطؤ الطلب على الآيفون والفحص التنظيمي لمتجر التطبيقات. تواجه تسلا مشهدًا تنافسيًا أكثر للسيارات الكهربائية وضغوطًا على الهوامش. يجب على ألفابت التوازن بين استثمارات الذكاء الاصطناعي الكثيفة وربحية الإعلان الأساسية. حتى إنفيديا، على الرغم من هيمنتها، تخاطر بالاعتماد المُفرط على عدد قليل من عملاء السحابة.

الأرباح القادمة لمراقبتها

التواريخ عرضة للتغيير؛ تأكد دائمًا من التأكيدات النهائية من البورصات.

قد تُثير المفاجآت في الأرباح ردود أفعال أكبر في السوق.

المخاطر التنظيمية والجيوسياسية

بجانب الأساسيات، تواجه التكنولوجيا الأمريكية تحديات تنظيمية وجيوسياسية مُتزايدة. تركز السلطات المناهضة للاحتكار في الولايات المتحدة وأوروبا بشكل متزايد على كبح هيمنة منصات التكنولوجيا الكبرى، من ممارسات متجر التطبيقات إلى تركيز السوق السحابي. يمكن لأي إجراء تنظيمي كبير أن يُغير تدفقات الإيرادات أو يفرض تغييرات على نماذج الأعمال.

في الوقت نفسه، تظل التوترات بين الولايات المتحدة والصين في القطاع مخاطرة هيكلية. القيود على الصادرات التي فرضتها الولايات المتحدة على أشباه الموصلات المتقدمة وتقنيات الذكاء الاصطناعي قد قيدت بالفعل المبيعات لعملاء صينيين، وقد تؤدي المزيد من التصعيدات إلى ضرب الإيرادات لمُصنّعي الرقاقات ومزودي السحابة على حد سواء. بالنسبة للقطاع الذي يزدهر على نطاق عالمي، يُشكل التجزؤ الجيوسياسي تحديات طويلة الأجل.

دوران القطاع

تُظهر قطاعات أخرى، مثل الصناعة والرعاية الصحية، أيضًا علامات على تجديد اهتمام المستثمرين.

من ناحية، قد يقلل توسيع المشاركة في السوق من المخاطر المركزة، مما يجعل الأسهم أكثر مرونة بشكل عام. من ناحية أخرى، إذا قام المستثمرون بالدوران إلى قطاعات دورية أو منخفضة القيمة، فقد يبدأ أداء التكنولوجيا النسبي في التراجع.

نظرة المستثمرين

إذًا، أين يترك هذا المستثمرين؟

الحالة المتفائلة لأسهم التكنولوجيا الأمريكية تستند إلى الإمكانيات التحويلية طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي، بيئة داعمة لأسعار الفائدة، وقدرة شركات التكنولوجيا الكبرى على تحقيق توقعات الأرباح القوية. القضية المتشائمة تعتمد على التقييمات المرتفعة، والمخاطر التنظيمية، وإمكانية أن تخفض أسعار الفائدة أو أن يكون مونتاج الذكاء الاصطناعي أبطأ مما كان متوقعًا.

قد يشير النظر المتوازن إلى أنه بالرغم من أن التقلبات محتملة، فإن محركات النمو الهيكلية للتكنولوجيا الأمريكية تظل قائمة. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن أن تمثل التراجعات المؤقتة فرصًا لإضافة تعرض، خاصة في الشركات ذات الجداول المتينة، وتدفقات إيرادات متنوعة، واستراتيجيات ذكاء اصطناعي واضحة.

بالنسبة للمتداولين، سيكون التركيز على مواسم الأرباح، اجتماعات الفيدرالي، والتطورات الجيوسياسية، وكلها يمكن أن تخلق فرص تقلبات قصيرة الأجل.