ارتفع الذهب الفوري بنحو 1.9% إلى 5,376 دولاراً للأونصة، بعد أن لامس أعلى مستوى له في أكثر من أربعة أسابيع. كما صعدت عقود الذهب الأميركية الآجلة بنحو 2.7% إلى 5,389 دولاراً.
وجاء هذا الارتفاع عقب ضربات أميركية وإسرائيلية كبيرة على إيران، بما في ذلك ما أُفيد عن مقتل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي، واستمرار تبادل الصواريخ في أنحاء المنطقة.
وتقيّم الأسواق الآن احتمال دخول المنطقة في فترة مطوّلة من عدم الاستقرار بدلاً من تصعيدٍ محدود.
المخاطر الجيوسياسية وتخصيص الملاذات الآمنة
على عكس موجات التوتر السابقة، فإن التطورات الأخيرة تُحدث تحولاً ملموساً في المشهد السياسي الإقليمي. كما أن ضبابية القيادة تزيد مخاطر سوء التقدير والانخراط العسكري المستمر.
تعكس استجابة الذهب أكثر من مجرد خبرٍ واحد. فهي تمثل إعادة تقييم أوسع للمخاطر الجيوسياسية.
كانت تدفقات الملاذ الآمن واضحة عبر الأصول، إذ ارتفع الذهب رغم قوة الدولار الأميركي. فقد صعد مؤشر الدولار بنسبة 0.27%، وهو ما كان سيحد عادةً من مكاسب المعدن. غير أن ارتفاع الذهب بالتزامن مع الدولار يشير إلى أن التموضع الدفاعي يتغلب حالياً على رياح معاكسة مرتبطة بالعملة.
التضخم وتوقعات أسعار الفائدة تحت المجهر
فاجأت بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة الصادرة يوم الجمعة الأسواق بارتفاعها، ما يشير إلى أن ضغوط التضخم قد تظل مستمرة.
وقد يعزز الارتفاع المستدام في أسعار النفط بسبب توترات الشرق الأوسط هذا الخطر المرتبط بالتضخم. إذ تنتقل تكاليف الطاقة الأعلى مباشرةً إلى سلاسل النقل والإنتاج، ما قد يعقّد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
تسعّر الأسواق حالياً احتمالاً معتبراً لخفض أسعار الفائدة لاحقاً هذا العام. إلا أنه إذا ارتفعت توقعات التضخم بالتزامن مع المخاطر الجيوسياسية، فقد يصبح هذا التسعير أكثر تقلباً.
وبالتالي، ستتوقف توقعات الذهب على كيفية تطور هاتين القوتين معاً — استمرار التضخم وتوقعات أسعار الفائدة — جنباً إلى جنب.
النظرة الفنية
يتداول الذهب (XAUUSD) قرب 5,391، مرتفعاً بأكثر من 2% خلال الجلسة، مع تسارع صعود المعدن واقترابه من قمة التأرجح السابقة عند 5,598.60. ويُظهر الهيكل اليومي حركة استمرار صعودية قوية عقب مرحلة التماسك الأخيرة.
اخترق السعر بوضوح فوق متوسطات الحركة قصيرة الأجل، مع انعطاف متوسط 5 أيام (5,234) ومتوسط 10 أيام (5,135) صعوداً بشكل حاد. ولا يزال متوسط 20 يوماً (5,056) ومتوسط 30 يوماً (5,039) أدنى بكثير من المستويات الحالية ويواصلان الميل صعوداً، ما يعزز قوة الاتجاه الصاعد الأوسع.
تشير الفجوة المتسعة بين السعر والمتوسطات الأطول أجلاً إلى زخم صعودي قوي، لكنها تزيد أيضاً احتمالية التقلبات على المدى القصير.
تقع المقاومة الفورية الآن عند القمة السابقة قرب 5,600. وسيؤكد الاختراق الحاسم فوق ذلك المستوى اتساعاً صعودياً جديداً وقد يفتح الطريق نحو منطقة 5,750–5,800. وعلى الجانب الهابط، تتحول المقاومة السابقة حول 5,250–5,300 إلى أول دعم، تليها مستويات دعم أقوى قرب 5,100. وطالما بقي السعر فوق متوسط 20 يوماً، فإن البنية الصعودية الأوسع تظل سليمة، ومن المرجح أن يُنظر إلى التراجعات على أنها تصحيح ضمن الاتجاه الصاعد السائد.
ما الذي يجب متابعته هذا الأسبوع
ستراقب الأسواق بيانات العمل الأميركية المقبلة، بما في ذلك أرقام التوظيف الصادرة عن ADP، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وتقرير الوظائف غير الزراعية.
قد تُخفف البيانات الأقوى من توقعات خفض الفائدة وتضيف تقلبات قصيرة الأجل. وعلى العكس، فإن القراءات الأضعف إلى جانب استمرار الضغوط الجيوسياسية من المرجح أن تعزز جاذبية الذهب الدفاعية.
في الوقت الراهن، يستجيب الذهب لإعادة تسعير واسعة للمخاطر العالمية بدلاً من محفّز واحد.
الأسئلة الشائعة
- لماذا ارتفعت أسعار الذهب بهذه الحدة؟
تقدم الذهب عقب ضربات أميركية وإسرائيلية كبيرة على إيران أدت إلى تصعيد ملموس في التوترات الجيوسياسية. وتقوم السوق الآن بتسعير احتمال أعلى لعدم استقرار إقليمي ممتد بدلاً من تبادل قصير الأجل. وفي فترات الضبابية المرتفعة، يجذب الذهب عادةً تدفقات رأسمالية دفاعية. - لماذا ارتفع الذهب رغم قوة الدولار الأميركي؟
ارتفع مؤشر الدولار الأميركي بشكل طفيف، وهو ما يحد عادةً من صعود الذهب. إلا أن الذهب صعد بالتزامن مع الدولار، ما يدل على أن طلب الملاذ الآمن تفوق على رياح العملة المعاكسة. وعندما يقوى الأصلان معاً في الوقت نفسه، فإن ذلك غالباً ما يشير إلى نفور أوسع من المخاطر بدلاً من ديناميكيات صرف أجنبي بسيطة. - كيف يؤثر صراع الشرق الأوسط على أسعار الذهب بشكل هيكلي؟
يؤدي التصعيد في الشرق الأوسط إلى زيادة علاوة المخاطر الجيوسياسية عبر الأسواق العالمية. ويستفيد الذهب مع سعي المستثمرين إلى السيولة وحفظ رأس المال. كما يمكن لعدم الاستقرار المطوّل أن يعطل أسواق الطاقة، ما يرفع توقعات التضخم — وهو عامل داعم إضافي للذهب. - هل يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يدعم الذهب أكثر؟
نعم. يمكن للزيادات المستدامة في أسعار النفط أن تعزز ضغوط التضخم. وإذا ظلت تكاليف الطاقة مرتفعة، فقد تواجه البنوك المركزية بيئة سياسات أكثر تعقيداً. ويميل الذهب إلى الأداء الجيد عندما ترتفع مخاطر التضخم أو عندما تتعرض العوائد الحقيقية لضغوط. - هل هذا الارتفاع جيوسياسي بحت، أم أن الدوافع الهيكلية لا تزال قائمة؟
المحفّز في التحرك الحالي جيوسياسي، لكن الدوافع الهيكلية لا تزال داعمة. فقد دعمت وتيرة تراكم الاحتياطيات لدى البنوك المركزية، وتدفقات صناديق ETF، وتوقعات التيسير المحتمل من الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً الاتجاه الصاعد الأوسع للذهب في 2025. وتوفر هذه العوامل قاعدة تتجاوز العناوين قصيرة الأجل. - ما البيانات الاقتصادية التي قد تؤثر على الذهب لاحقاً؟
قد تُغير قراءات سوق العمل الأميركية المقبلة — بما في ذلك توظيف ADP، وطلبات إعانة البطالة، والوظائف غير الزراعية — توقعات خفض الفائدة. وقد تُخفف البيانات الأقوى من رهانات التيسير وتزيد التقلبات، بينما قد تعزز البيانات الأضعف مع استمرار الضغوط الجيوسياسية جاذبية الذهب الدفاعية. - ما المستويات الفنية المهمة للذهب؟
تقع المقاومة الفورية قرب القمة الأخيرة حول 5,600 دولار. ومن المرجح أن يفتح الثبات فوق ذلك المستوى الطريق نحو مستويات قياسية جديدة. وعلى الجانب الهابط، يقع الدعم الأولي في منطقة 5,200–5,250 دولار.
