عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات اليوم: لماذا يحافظ على بقائه فوق 4%؟
استقر عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 4.05% يوم الأربعاء، ليتماسك بعد ضغوط سابقة، في وقت أكد فيه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي موقف الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
تشير التعليقات الأخيرة لمسؤولي الفيدرالي إلى أن صانعي السياسات ما زالوا حذرين من خفض الفائدة مبكراً. وقد ذكرت سوزان كولينز أن الإبقاء على الفائدة دون تغيير أمر مناسب في ظل تحسن سوق العمل واستمرار مخاطر التضخم. وأضاف توماس باركين أن إعدادات السياسة الحالية في وضع جيد للتعامل مع حالة عدم اليقين الاقتصادي.
ورغم هذا التوجيه، تواصل الأسواق المالية تسعير نحو ثلاثة تخفيضات للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، ما يعكس توقعات المستثمرين بأن التضخم سيتراجع تدريجياً.
ويظل التباين بين رسائل الفيدرالي وتسعير الأسواق عاملاً رئيسياً يحرك التقلبات في عوائد سندات الخزانة الأميركية.
التحليل الفني لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات
تتداول عقود سندات العشر سنوات الأميركية الآجلة (USNote10Y) عند 113.15 (-0.07%)، محافظةً على مكاسبها الأخيرة بعد ارتدادها من قاع يناير عند 111.28.
المستويات الفنية الرئيسية:
لا يزال السعر أعلى من متوسطاته المتحركة قصيرة ومتوسطة الأجل، ما يشير إلى استقرار قريب المدى في سوق السندات.
قد يشير الاختراق فوق 114.04 إلى طلب أقوى على سندات الخزانة وعوائد أقل. وعلى العكس، فإن الهبوط دون 112.60 قد يدفع عائد العشر سنوات للعودة باتجاه 4.10% وما فوق.
كيف تؤثر السياسة التجارية الأميركية في عوائد سندات الخزانة
تظل السياسة التجارية الأميركية عاملَ مخاطر كلياً.
بدأت الولايات المتحدة تحصيل تعرفة جمركية عالمية مؤقتة بنسبة 10%، مع وجود مناقشات لرفعها إلى 15%، وذلك بعد رفض المحكمة العليا للتعريفات المتبادلة السابقة.
يمكن أن تؤدي الرسوم الجمركية الأعلى إلى:
زيادة تكاليف الاستيراد
إضافة ضغوط تضخمية
تعقيد الجدول الزمني لخفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي
ومع ذلك، استجابت أسواق السندات حتى الآن بحذر، في انتظار اتضاح مدى استدامة هذه الإجراءات وآليات تنفيذها.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات أسعار الفائدة
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير على المدى القريب. ولا يزال صانعو السياسات يؤكدون على:
مرونة سوق العمل الأميركي
استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة
اتخاذ القرارات بناءً على البيانات
إذا ظل التضخم مرتفعاً، فقد تتأخر تخفيضات الفائدة إلى ما بعد يونيو. ومن جهة أخرى، قد تُسرّع البيانات الاقتصادية الأضعف توقعات التيسير، ما يضع ضغطاً هبوطياً على عوائد سندات الخزانة.
التوقعات لعائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات
يتماسك عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات حالياً حول نطاق 4.00–4.10%، بينما توازن الأسواق بين:
تريث سياسة الفيدرالي
حالة عدم اليقين المرتبطة بالتجارة
مخاطر التضخم
متانة النمو
على المدى القصير، قد تبقى العوائد ضمن نطاق محدود ما لم يظهر محفّز كلي كبير. ومن المرجح أن تحدد بيانات التضخم المقبلة وأرقام سوق العمل ما إذا كانت الحركة التالية باتجاه 4.20% أو بالعودة إلى ما دون 4.00%.
