ناسداك 100 يتمسك بقوة وسط مخاوف تقييم مدفوعة بالذكاء الاصطناعي

مدد مؤشر ناسداك 100 المكاسب الطفيفة يوم الجمعة، مرتفعًا بنسبة 0.2٪ ليصل إلى 25,164.88، حيث قام المستثمرون بموازنة التفاؤل بشأن نمو الذكاء الاصطناعي (AI) مع تزايد المخاوف حول استدامة تقييمات التكنولوجيا.

يواجه الارتفاع، الذي يقوده بشكل كبير “السبعة المذهلون” ومشاريعهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، تدقيقًا من استراتيجيي السوق الذين يرون تشابهات مع طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.

يحذر المحللون من أن اعتماد السوق على إنفاق الذكاء الاصطناعي، خاصة من الشركات مثل OpenAI، Microsoft، Nvidia، وOracle، يخلق زخمًا قويًا ومخاطرة نظامية كبيرة.

السؤال بقيمة تريليون دولار

في وسط نقاش السوق الحالي، توجد خطة استثمار OpenAI بقيمة تريليون دولار، وهي جهد طموح لبناء 16 جيجاوات من مراكز البيانات في جميع أنحاء العالم وتوسيع بنية السحابية التحتية من خلال شراكات مع Oracle و Nvidia.

يتجاوز حجم المشروع أي دورة إنفاق رأسمالي تاريخية، مما يثير تساؤلات حول جدوى التمويل وقيود إمدادات الطاقة.

تشير التقديرات إلى أن التزامات OpenAI تقترب من تريليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 3.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي وحوالي ربع جميع استثمارات القطاع الخاص غير السكني المسجلة في عام 2024.

من المتوقع أن يأتي حوالي 100 مليار دولار من هذا المجموع من Nvidia والشركاء الآخرين، ولكن المحللين يتساءلون حول كيفية تمويل المبلغ المتبقي وهو 800 مليار دولار عبر التدفقات النقدية أو الأسهم أو أسواق الديون.

أي من هذه المسارات يمثل مستويات غير مسبوقة من جمع الأموال في تاريخ الشركات.

يحذر المحللون من أن تأثير فشل OpenAI في تأمين التمويل المطلوب يمكن أن يتردد عبر سلسلة التوريد الكاملة للذكاء الاصطناعي.

سياق السوق

على الرغم من هذه المخاوف، يظل ناسداك 100 قريبًا من أعلى المستويات التاريخية. يستمر الدعم بفضل الأرباح القوية من الشركات التكنولوجية الكبرى والاهتمام الدائم من المستثمرين بالنمو.

يظل الذكاء الاصطناعي القصة السائدة في الأسواق، ومن المتوقع أن تنفق Microsoft وAmazon وMeta مجتمعين حوالي 335 مليار دولار هذا العام على النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فإن تركيز القيمة السوقية داخل عدد قليل من الشركات يبرز احتمالية الهشاشة إذا حدث أي اضطراب في دورة تمويل الذكاء الاصطناعي.

حاليًا، نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر ناسداك 100 تقف عند حوالي 29 مرة، وهو أعلى بكثير من المتوسط لعشر سنوات، مما يشير إلى خطر تقييم مرتفع.

التحليل الفني

يتداول مؤشر ناسداك 100 (NAS100) حول 25,164.88، بزيادة 0.20% خلال اليوم، حيث تواصل أسهم التكنولوجيا إظهار المقاومة رغم الحذر العام في السوق.

يظل المؤشر الذي يركز على التكنولوجيا بالقرب من أعلى مستوياته القياسية، مدفوعًا بالحماس المستمر من المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية وقطاعات أشباه الموصلات، بينما أثرت مؤشرات التراجع في التضخم أيضًا في دعم معنويات الأسهم.

من الناحية الفنية، يحافظ NAS100 على هيكل صعودي قوي. يتداول المؤشر بشكل مريح فوق متوسطاته المتحركة لمدة 5 و10 و30 يومًا، مما يعكس توافقًا صحيًا للاتجاه عبر المؤشرات قصيرة ومتوسطة الأجل.

يبقى MACD في الأراضي الإيجابية، رغم أن هيكله البياني يظهر ضعفًا طفيفًا، مما يلمح إلى أن الزخم الصعودي قد يتباطأ بعد سلسلة طويلة من المكاسب منذ منتصف 2025.

نظرة مستقبلية حذرة

بينما يظل الاتجاه الصعودي العام سليماً، إلا أن الاعتماد المتزايد للسوق على الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتوقعات المضارباتية حول توسع OpenAI تجعله أكثر هشاشة.

أي تأخير في التمويل أو تغيير في السياسة النقدية الذي يقلل السيولة قد يؤدي إلى تصحيح.

حاليًا، يراقب المتداولون الأرباح المقبلة من اللاعبين الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي والبيانات الاقتصادية التي قد تؤثر على توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية. ستكون هذه الأمور الأساسية في تحديد ما إذا كان الارتفاع الحالي مدعومًا بأساسيات أو مدفوعًا بالمضاربات.