استقرت أسعار الذهب يوم الخميس، لتتذبذب قرب مستوى 4,830 دولاراً، بعد تسجيل سلسلة خسائر لستة أيام، وهي الأطول منذ أواخر عام 2024.
يتداول XAUUSD حالياً قرب 4853، مرتفعاً بشكل طفيف خلال اليوم، لكنه لا يزال يعكس فقداناً أوسع للزخم الصعودي بعد قمته الأخيرة.
يشير توقف موجة البيع إلى أن الأسواق تعيد تقييم تموضعها، رغم أن النبرة العامة لا تزال حذرة مع تغيّر القوى الاقتصادية الكلية.
قد يستقر الذهب على المدى القريب، لكن قد تبقى المكاسب المستدامة محدودة ما لم تتراجع توقعات السياسة النقدية.
تثبيت الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يضغط على السبائك
المحرّك الرئيسي وراء ضعف الذهب مؤخراً هو موقف السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي. أبقى الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أشار إلى أن خفضاً واحداً فقط للفائدة مرجّح هذا العام.
شدّد رئيس الفيدرالي جيروم باول على أن أي تيسير سيعتمد على دليل أوضح بأن التضخم يتجه بشكل مستدام نحو الهدف.
قلّصت رسالة «فائدة أعلى لمدة أطول» التوقعات بشأن تيسير نقدي قوي، وهو ما يكون عادة داعماً للذهب.
ومع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، ما يجعله أقل جاذبية مقارنة بالأصول ذات العائد.
إذا واصلت الأسواق تسعير خفض محدود للفائدة، فقد يواجه الذهب صعوبة في استعادة زخم صعودي قوي.
النفط والجيوسياسة يخلقان إشارات متباينة
في الوقت نفسه، تواصل التوترات الجيوسياسية توفير دعم أساسي للذهب.
تشمل التطورات الأخيرة إطلاق إيران ضربات صاروخية على موقع في قطر يضم أكبر منشأة للغاز الطبيعي المُسال في العالم، ما يفاقم التوترات بعد هجمات سابقة على بنى تحتية رئيسية للطاقة.
تعزّز هذه المخاطر عادة الطلب على الملاذات الآمنة. لكنها دفعت أيضاً أسعار النفط إلى الارتفاع، ما يعقّد آفاق الذهب.
يمكن لارتفاع تكاليف الطاقة أن يغذي التضخم، ما يعزز التوقعات بأن البنوك المركزية ستحافظ على سياسة أكثر تشدداً لمدة أطول.
ينتج عن ذلك حالة شدّ وجذب حيث يدعم الخطر الجيوسياسي الذهب، لكن مخاوف التضخم تحد من مكاسبه.
قد يدعم استمرار التصعيد الذهب على المدى القصير، لكن المكاسب المستدامة ستعتمد على كيفية تطور توقعات التضخم.
التحليل الفني
يتداول الذهب (XAUUSD) قرب 4,853، مرتفعاً بنحو 0.72% خلال الجلسة، في محاولة لارتداد متواضع بعد تراجع أوسع من قمة 5,598.
رغم الارتداد، لا يزال المعدن تحت ضغط على المدى القصير، حيث توحي حركة السعر الأخيرة بفقدان الزخم الصعودي بعد موجة ارتفاع ممتدة.
من الناحية الفنية، يتداول الذهب الآن دون متوسطاته المتحركة الرئيسية قصيرة الأجل، إذ يقع كل من متوسط 5 أيام (4,940) ومتوسط 10 أيام (5,046) فوق السعر الحالي ويتجهان هبوطاً.
كما يقع متوسط 20 يوماً (5,110) ومتوسط 30 يوماً (5,071) في الأعلى أيضاً، ما يعزز ميلاً هبوطياً على المدى القريب مع صعوبة استعادة السوق لهذه المستويات. وتشير هذه المحاذاة إلى أن الارتدادات قد تواجه مقاومة ما لم يتغير الزخم بشكل ملموس.
يتشكل الدعم الفوري حول منطقة 4,800–4,850، حيث يحاول السعر حالياً الاستقرار. وقد يفتح الكسر دون هذه المنطقة المجال لمزيد من الهبوط نحو 4,700، يعقبه دعم هيكلي أقوى قرب 4,500.
على الجانب الصاعد، تظهر المقاومة عند 4,940–5,050 حيث تتجمع المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل، مع حاجز أكثر أهمية عند 5,200+، وهو ما يمثل قمم نطاق التماسك الأخيرة.
بصورة عامة، يبدو أن الذهب يمر بمرحلة تصحيحية بعد ارتفاعه الحاد، مع بقاء الاتجاه الأوسع بنّاءً لكن الزخم قصير الأجل يضعف.
ما لم يتمكن السعر من استعادة منطقة 5,000–5,100، فقد يواصل السوق التماسك أو الانجراف إلى الأسفل قبل تحديد حركته الاتجاهية التالية، خصوصاً مع تفاعله مع تحولات قوة الدولار وتوقعات الفائدة.
تموضع السوق وضغوط السيولة
عامل آخر يضغط على الذهب يتمثل في تموضع المستثمرين. إذ أفيد بأن بعض المشاركين في السوق خفّضوا حيازاتهم من الذهب لتلبية نداءات الهامش أو لإعادة موازنة المحافظ وسط تقلبات في فئات أصول أخرى.
يمكن لهذا النوع من البيع أن يسرّع الانخفاضات حتى عندما تظل الأسس الداعمة قائمة.
على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال الذهب مرتفعاً بنحو 12% منذ بداية العام، ما يعكس أداءه القوي في وقت سابق من العام.
ما الذي ينبغي على المتداولين مراقبته لاحقاً
يقف الذهب الآن عند تقاطع السياسة النقدية والتضخم والمخاطر الجيوسياسية.
المحرّكات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها تشمل:
في الوقت الراهن، يبدو أن الذهب في مرحلة تماسك بعد ارتفاع قوي، مع توقعات البنوك المركزية المتشددة بوصفها القيد الرئيسي أمام المزيد من الصعود.
الأسئلة الشائعة
لماذا يواجه الذهب صعوبة رغم تصاعد التوترات الجيوسياسية؟
يضغط موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد على الذهب. ورغم أن المخاطر الجيوسياسية تدعم الذهب عادةً، فإن توقعات عدد أقل من خفض الفائدة تحدّ من المكاسب.
ماذا أشار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة؟
أشار الفيدرالي إلى أن خفضاً واحداً فقط للفائدة مرجّح هذا العام، ما يعزز بيئة فائدة أعلى لمدة أطول.
كيف يؤثر الفيدرالي المتشدد في أسعار الذهب؟
يبقي الفيدرالي المتشدد أسعار الفائدة مرتفعة، ما يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ويقلل جاذبيته مقارنة بالأصول ذات العائد.
لماذا تُعد أسعار النفط مهمة للذهب حالياً؟
يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يرفع التضخم، ما قد يجبر البنوك المركزية على تأخير خفض الفائدة. وهذا يضغط على أسعار الذهب بشكل غير مباشر.
ما مستوى سعر الذهب الحالي؟
يتداول الذهب قرب 4,830 دولاراً للأونصة، مع XAUUSD بالقرب من 4853، بعد سلسلة خسائر استمرت ستة أيام.
