افتتحت الأسواق العالمية الأسبوع بحذر، مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية في التداولات الآسيوية، ما عكس جزءًا من الارتفاع الحاد الذي شهدته الأسبوع الماضي، بينما أعاد المستثمرون تقييم تأثير التضخم الناتج عن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
ويأتي هذا التحول قبيل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يحظى بمتابعة وثيقة، حيث يُتوقع أن يُبقي صناع السياسات أسعار الفائدة دون تغيير، مع تقييم التداعيات الاقتصادية الأوسع لارتفاع أسعار الطاقة وتزايد المخاطر الجيوسياسية.
وبحسب بيانات LSEG، تُسعِّر أسواق المال الآن خفضًا واحدًا فقط لأسعار الفائدة خلال العام، ما يعكس تغيرًا حادًا في التوقعات منذ بدء النزاع. وقبل قفزة أسعار النفط، كان المتداولون يتوقعون مسارًا أكثر تيسيرًا للسياسة النقدية.
ارتفاع النفط يعيد تشكيل توقعات التضخم
وكان المحفّز وراء إعادة التسعير هذه هو الارتفاع الكبير في أسعار النفط بعد الاضطرابات وحالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. وقد أدى ارتفاع أسعار الخام إلى زيادة المخاوف من أن التضخم المدفوع بالطاقة قد يؤخر دورات التيسير لدى البنوك المركزية عالميًا.
تميل أسعار النفط المرتفعة إلى الانتقال مباشرة إلى تضخم المستهلك عبر تكاليف النقل والإنتاج. ونتيجة لذلك، خفّضت الأسواق توقعاتها بشأن تيسير نقدي قوي على المدى القريب.
تراجع عوائد الخزانة قبيل توجيهات الفيدرالي
على الرغم من استمرار مخاوف التضخم، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف في التداولات المبكرة مع تموضع المستثمرين قبيل قرار الفيدرالي.
انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو الأكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة، بمقدار 2.5 نقطة أساس إلى 3.706%. في المقابل، تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 2.4 نقطة أساس إلى 4.259%، بينما انخفض عائد السندات لأجل 30 سنة بمقدار 1.8 نقطة أساس إلى 4.889%، وفقًا لبيانات Tradeweb.
يشير هذا التراجع في العوائد إلى أن الأسواق تتخذ موقفًا أكثر حذرًا بانتظار اتضاح كيفية تعامل الفيدرالي مع الضغوط المتعارضة بين المخاطر الجيوسياسية والتضخم المستمر.
التحليل الفني
يتداول خام غرب تكساس الوسيط (CL-OIL) قرب 97.41 دولارًا، مرتفعًا بشكل طفيف خلال الجلسة، بينما يواصل السوق التماسك بعد القفزة الحادة التي دفعت الأسعار إلى قمة قرب 119.43 دولارًا. وبعد تلك الطفرة، استقرت حركة السعر في منتصف نطاق التسعينات، ما يشير إلى أن السوق يحاول تكوين توازن جديد بعد التقلبات الشديدة التي شهدها في وقت سابق من الشهر.
فنيًا، لا يزال النفط أعلى بكثير من متوسطاته المتحركة الرئيسية، ما يعزز البنية الصاعدة على نطاق أوسع. إذ إن المتوسط المتحرك لـ 5 أيام (93.12) ولـ 10 أيام (87.16) يتجهان صعودًا بقوة ويقعان أسفل السعر الحالي، بينما يظل متوسط 20 يومًا (76.66) و30 يومًا (72.35) أقل بكثير.
يعكس هذا التباعد الواسع قوة الاختراق الأخير ويبرز استمرار الزخم الصاعد في سوق الطاقة.
تقع المقاومة الفورية قرب 100–105 دولارات، والتي شكّلت الحد العلوي لنطاق التماسك الأخير بعد القفزة. وقد يؤدي اختراق مستدام فوق هذه المنطقة إلى إعادة الأسعار باتجاه 110 دولارات، مع بقاء قمة 119 دولارًا مستوى الصعود الأبرز.
على الجانب الهابط، يظهر الدعم الأولي حول 93–95 دولارًا، يليه دعم هيكلي أقوى قرب 90 دولارًا، وهو ما يتماشى مع منطقة الاختراق الأخيرة والمتوسطات القصيرة الأجل الصاعدة.
بوجه عام، لا يزال النفط ذا هيكل صاعد لكنه شديد التقلب، مع تماسك السوق دون مستوى 100 دولار بينما يستوعب المتداولون الارتفاع الأخير. إن الثبات فوق منطقة 90–95 دولارًا يبقي الاتجاه الصاعد الأوسع قائمًا، بينما قد يشير التحرك فوق 100 دولار إلى تجدد الزخم الصاعد.
التركيز على اجتماع الفيدرالي
مع بقاء أسعار النفط متقلبة واستمرار تطور المخاطر الجيوسياسية، تتجه أنظار الأسواق الآن إلى اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع للحصول على إرشادات بشأن المرحلة التالية من السياسة النقدية.
ورغم أن البنك المركزي يُتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير، فإن المستثمرين سيحلّلون بعناية تعليقات الفيدرالي بحثًا عن إشارات حول ما إذا كان صناع السياسات يرون أن صدمة الطاقة الأخيرة قد تعيد إشعال ضغوط التضخم.
في الوقت الراهن، يبدو أن الأسواق تستعد لفترة مطولة من عدم اليقين، حيث تظل تقلبات الطاقة وديناميكيات التضخم وسياسة البنوك المركزية مترابطة بشكل وثيق.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية في التداولات الآسيوية؟
تراجعت عوائد سندات الخزانة مع تحوّل تركيز المستثمرين نحو اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم وإعادة تقييم الأثر الاقتصادي للصراع في الشرق الأوسط. وتزداد حذر الأسواق بشأن كيفية تأثير ارتفاع أسعار الطاقة في التضخم والسياسة النقدية. - ما هي مستويات عوائد سندات الخزانة الحالية؟
انخفض عائد السندات لأجل عامين بمقدار 2.5 نقطة أساس إلى 3.706%، وتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 2.4 نقطة أساس إلى 4.259%، وانخفض عائد السندات لأجل 30 سنة بمقدار 1.8 نقطة أساس إلى 4.889%، وفقًا لبيانات Tradeweb. - لماذا تُعد أسعار النفط مهمة لتوقعات أسعار الفائدة؟
يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يزيد التضخم عبر رفع تكاليف الطاقة والنقل في الاقتصاد العالمي. ونتيجة لذلك، قلّصت الأسواق توقعاتها لخفض الفائدة لأن البنوك المركزية قد تُبقي السياسة أكثر تشددًا لفترة أطول للسيطرة على التضخم. - ماذا تتوقع الأسواق من مجلس الاحتياطي الفيدرالي؟
تتوقع أسواق المال حاليًا أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم، مع تسعير خفض واحد فقط للفائدة خلال العام، وفقًا لبيانات LSEG. - كيف أثّر صراع الشرق الأوسط على توقعات أسعار الفائدة؟
أدت قفزة أسعار النفط عقب اندلاع الصراع إلى زيادة مخاوف التضخم، ما دفع المتداولين إلى تقليص توقعاتهم لتيسير نقدي قوي في وقت مبكر من هذا العام.
