الذهب يواجه ضغطاً ثنائياً من العناوين وأسعار الفائدة
تراجع الذهب في التعاملات المبكرة لكنه بقي فوق 5,200 دولار مع تقييم المتداولين للرسائل المتباينة بشأن صراع الشرق الأوسط. وكان السوق قد ارتفع في الجلسة السابقة مع تراجع الدولار وانخفاض أسعار النفط، ما خفّف مخاوف التضخم على المدى القريب. ويمكن لهذا التحوّل أن يدعم السبائك لأنه يخفض العتبة اللازمة لخفض الفائدة من الفيدرالي ويقلّص العوائد الحقيقية.
في الوقت نفسه، لا يزال المتداولون يواجهون صعوبة في تسعير مسار أسعار الفائدة. وتبرز أهمية نقطة ANZ هنا: «لا تزال التطورات تحجب الرؤية بشأن آفاق خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة». وعندما يصبح مسار الخفض أقل وضوحاً، قد يفقد الذهب زخمه حتى لو بقيت الجيوسياسة متوترة.
إذا واصل النفط الهبوط وبقي الدولار ضعيفاً، فقد يحافظ الذهب على تماسكه فوق 5,200 دولار ويحاول الارتفاع تدريجياً. وإذا ارتفعت العوائد مجدداً بفعل مخاوف التضخم، فقد يدور الذهب نحو الهبوط حتى لو أبقت العناوين الصحفية منطق الملاذ الآمن قائماً.
تدفقات صناديق ETF تتحول إلى نقطة ضغط
أشارت ANZ إلى أن المتداولين يسحبون كميات متزايدة من الذهب من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). وتهم تدفقات صناديق ETF لأنها غالباً ما تعكس سلوك المحافظ الاستثمارية على نطاق أوسع، وليس التداول قصير الأجل. وعندما يسحب المتداولون المعدن من صناديق ETF، قد يحد ذلك من الارتفاعات ويجعل الاختراقات أصعب من حيث الاستمرار.
هذا لا يعني أن الذهب يجب أن يهبط. لكنه يعني أن الذهب قد يحتاج إلى محفزات جديدة، مثل قراءات تضخم أكثر ليونة أو موجة أعمق من العزوف عن المخاطر، لتعويض أثر السحب الناتج عن التدفقات.
إذا استمرت التدفقات الخارجة من صناديق ETF، فقد يحتاج الذهب إلى دعم اقتصادي كلي أقوى لاستعادة القمم الأخيرة. وإذا استقرت التدفقات أو انعكست، فقد يستجيب السعر بسرعة لأن التموضع يصبح أخف.
بيانات التضخم الأمريكية تحدد الاتجاه التالي
ينتظر المتداولون الآن بيانات التضخم الأمريكية لاحقاً هذا الأسبوع للحصول على إرشادات أوضح بشأن توقعات أسعار الفائدة. ويمكن لكل من مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) أن يغيّرا منحنى التوقعات بسرعة لأنهما يؤثران في كيفية تسعير الأسواق للخطوة القادمة للفيدرالي. وقد أبقى تقرير رويترز هذا الأسبوع ذهنية «البيانات أولاً» في صدارة اهتمام سوق السبائك.
وتتماشى حركة السعر الحالية مع هذا الإطار. إذ انخفضت عقود الذهب الآجلة في نيويورك بنسبة 0.7% إلى 5,204.40 دولار للأونصة الترويسية، ما يبدو كحذر قبل البيانات أكثر منه بيعاً بدافع الذعر.
قد ترفع قراءة أعلى من المتوقع العوائد وتضغط على الذهب، حتى لو بقي السعر الفوري فوق 5,200 دولار في البداية. أما القراءة الأضعف فقد تعيد تسعير احتمالات الخفض وتدعم تحركاً صعودياً، لكن السوق قد يظل يتفاعل على شكل دفعات حادة بسبب مخاطر العناوين الجيوسياسية.
التحليل الفني
يتداول الذهب (XAUUSD) قرب 5,198، مرتفعاً بشكل طفيف بنحو 0.10%، بينما يواصل المعدن مرحلة التماسك بعد التراجع من قمة 5,598.60 في وقت سابق من العام. وتُظهر حركة السعر الأخيرة استقرار السوق ضمن نطاق ضيق نسبياً، ما يشير إلى فترة استيعاب بعد موجة الصعود القوية التي شهدها يناير.
من منظور فني، يتحرك الذهب قرب متوسطاته المتحركة قصيرة الأجل. يقع المتوسط المتحرك لـ5 أيام (5,157) أسفل السعر الحالي قليلاً، بينما يتماشى متوسط 10 أيام (5,180) تقريباً مع السوق، ما يعكس بنية قصيرة الأجل متوازنة.
في المقابل، يظل المتوسط المتحرك لـ20 يوماً (5,113) ولمدة 30 يوماً (5,066) دون المستويات الحالية ويواصلان الاتجاه صعوداً، ما يعزز الاتجاه الصاعد الأوسع.
تقع المقاومة المباشرة قرب 5,250–5,300، حيث واجهت محاولات الارتفاع الأخيرة صعوبة في اكتساب الزخم. وقد يدفع اختراق مستدام فوق هذه المنطقة السوق نحو 5,400، تليها القمة السابقة قرب 5,600. وعلى الجانب الهابط، يظهر الدعم الأولي قرب 5,100، متوافقاً مع المتوسط المتحرك لـ20 يوماً، مع دعم هيكلي أقوى قرب 5,000.
بشكل عام، يبدو أن الذهب يتماسك ضمن اتجاه صاعد طويل الأجل، حيث يتحرك السعر أفقياً بينما يستوعب السوق المكاسب السابقة. إن الثبات فوق منطقة 5,100 يُبقي البنية الصاعدة قائمة، في حين أن الاختراق فوق 5,300 من المرجح أن يشير إلى تجدد الزخم الصعودي باتجاه القمم الأخيرة.
