ارتفع زوج NZD/USD لليوم الثالث وتداول قرب 0.6000 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. وصعد الزوج مع بقاء الدولار الأمريكي ضعيفًا وسط حالة عدم اليقين بشأن السياسة الاقتصادية للبيت الأبيض.
في خطاب حالة الاتحاد يوم الثلاثاء، قال الرئيس دونالد ترامب إن الاقتصاد الأمريكي يتعافى. ودافع عن الرسوم الجمركية وانتقد المحكمة العليا لإلغائها جزءًا من سياسته المتعلقة بالرسوم.
يرى صندوق النقد الدولي أن الرسوم تزيد التضخم
قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجييفا إن تضخم أسعار السلع في الولايات المتحدة كان مدفوعًا جزئيًا بالرسوم الجمركية. وقالت إن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية باتجاه 3.25%–3.50% سيتناسب مع العودة إلى التوظيف الكامل، وأضافت أن الدين العام يحتاج إلى إجراءات مالية حازمة لوضعه على مسار هبوطي.
في نيوزيلندا، انخفض مؤشر ثقة الأعمال الصادر عن ANZ إلى 59.2 في فبراير من 64.1 في يناير. وارتفع مؤشر توقعات النشاط الصادر عن ANZ إلى 52.6 من 51.6، بينما ارتفعت توقعات التضخم إلى 2.93% من 2.77%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2024.
وقالت محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي آنا بريمان إن التضخم من المتوقع أن يعود إلى نطاق الهدف في الربع الأول من هذا العام. وأضافت أن العودة باتجاه تضخم 2% كانت غير منتظمة.
نرى ضعف الدولار الأمريكي نتيجة مباشرة لاستمرار عدم اليقين السياسي بشأن سياسة الرسوم الجمركية. وأظهرت أحدث بيانات التضخم الأمريكية لشهر يناير 2026 زيادة سنوية مستمرة قدرها 3.4%، ما يدعم فكرة أن الرسوم تبقي الأسعار مرتفعة. هذا المناخ يجعلنا مترددين في الاحتفاظ بمراكز شراء كبيرة على الدولار الأمريكي.
تباين السياسات وتقلبات السوق
إن اقتراح صندوق النقد الدولي خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية نحو 3.25% يخلق تعارضًا واضحًا مع الضغوط التضخمية الناتجة عن الرسوم الجمركية. ومع كون سعر الفائدة الحالي لدى الاحتياطي الفيدرالي عند 4.00%، فإن مثل هذا الخفض سيكون تحولًا تيسيريًا كبيرًا. ويُعد هذا التباين في السياسات مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين من شأنه أن يستمر في الضغط على الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
وعلى النقيض، تشير الأوضاع في نيوزيلندا إلى قوة لصالح الدولار النيوزيلندي. إن ارتفاع توقعات التضخم إلى 2.93% يعد إشارة مهمة، خاصة بعد أن جاءت بيانات التضخم الرسمية للربع الرابع 2025 عند 3.1%، وما تزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي. وهذا يجعل من غير المرجح للغاية أن ينضم بنك الاحتياطي النيوزيلندي قريبًا إلى أي تحول عالمي نحو تيسير السياسة النقدية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا التباين إلى أن شراء خيارات الشراء (Call) على NZD/USD يُعد استراتيجية معقولة. يمكننا استخدام ذلك للتمركز تحسبًا لاحتمال تحرك صاعد، مع استهداف أسعار تنفيذ أعلى من مستوى 0.6000 الحالي، مثل 0.6050 أو 0.6100. يوفّر هذا النهج تعرضًا لمكاسب الصعود مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بوضوح إذا أصبحت السياسة الأمريكية أكثر وضوحًا فجأة.
كما يُرجّح أن تؤدي الإشارات الاقتصادية المتضاربة إلى زيادة تقلبات السوق. فالاحتكاك بين إدارة أمريكية تفضل الرسوم الجمركية واحتمال حاجة الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة قد يؤدي إلى تحركات سعرية أكبر. لذلك قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من ارتفاع التقلب الضمني على زوج NZD/USD فعّالة أيضًا.
