رؤى 
VT 
ارتفعت أسهم تسلا بنسبة 3% في التداول بعد ساعات العمل بعد إعلان الشركة عن أرباح تفوق التوقعات. أبلغت تسلا عن أرباح معدلة للسهم بقيمة 0.50 دولار وإيرادات بقيمة 24.9 مليار دولار، متجاوزة التقديرات بمقدار 140 مليون دولار، رغم أن الإيرادات انخفضت بنسبة 3% مقارنة بالعام السابق.
انخفضت إيرادات قطاع السيارات بنسبة 11% مقارنة بالعام السابق، بينما شهد قطاع الطاقة زيادة بنسبة 25%. انخفض هامش التشغيل لتسلا بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.7%، حيث انخفض دخل التشغيل بنسبة 11%، وعاوض ذلك ارتفاع بنسبة 39% في النفقات التشغيلية.
كانت تدفقات تسلا النقدية الحرة في الربع الرابع من عام 2025 بقيمة 1.42 مليار دولار، منخفضة من 3.99 مليار دولار في العام السابق. فيما يتعلق بمشروع الروبوت البشري أوبتيموس، أعلنت تسلا عن تقدم وخطط للكشف عن الروبوت أوبتيموس الجيل 3 في الربع الأول من العام. ستتضمن النسخة جيل 3 ترقيات كبيرة وهي الأولى المصممة للإنتاج الضخم، حيث من المقرر أن يبدأ الإنتاج قبل نهاية عام 2026، بهدف إنتاج 1 مليون روبوت سنويًا.
قفزة السعر بعد ساعات العمل مغرية، لكننا نرى حالة كلاسيكية لقصة مستقبلية تطغى على الأداء الضعيف الحالي. مع انتهاء حدث الأرباح الآن، نتوقع أن ينخفض التقلب الضمني العالي الذي شوهد قبل التقرير بشكل كبير. هذا “الانهيار في التقلبات” يجعل الخيارات الطويلة التي تم شراؤها حديثًا أرخص، لكنه سيؤذي أولئك الذين اشتروها بالأمس بأسعار الذروة.
يجب على المتداولين الذين يثقون في رواية أوبتيموس التفكير في شراء خيارات الشراء مع انتهاء صلاحياتها بعد الكشف المخطط له في الربع الأول. لقد رأينا في الماضي، كما هو الحال مع أحداث يوم الذكاء الاصطناعي في أوائل العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، أن دورات الهتافات يمكن أن تبني في هذه الإعلانات، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا على الأسعار. شراء خيارات الشراء الآن، بعد الانهيار الأولي في التقلب، يمكن أن يكون طريقة استراتيجية للعب الاستعداد للكشف عن الجيل 3.
من ناحية أخرى، تقدم الأساسيات حالة هبوطية، مع انخفاض إيرادات السيارات بنسبة 11% في سوق شهدنا فيه تباطؤ نمو مبيعات السيارات الكهربائية بشكل عام إلى 25% فقط في 2025، وفقًا لبيانات وكالة الطاقة الدولية. مع استمرار تداول السهم بأكثر من 55 مرة أرباحه المستقبلية، سيشهد بعض المتداولين ذلك كفرصة لشراء خيارات البيع. إنهم يراهنون على أن التدفقات النقدية الحرة الضعيفة وهامش التشغيل المضغوط سيفوقان الحماس بشأن الروبوت.
خلق الصراع بين الأعمال التجارية للسيارات الضعيفة وقصة أوبتيموس حالة كبيرة من عدم اليقين. تشير أسعار الخيارات الحالية إلى تحرك محتمل بنسبة 12% في السهم خلال الشهر المقبل، مما يجعل استراتيجيات مثل الشراء الطويل الجذاب لأولئك الذين يراهنون على تغييرات كبيرة. بدلاً من ذلك، قد ينظر المتداولون الذين يعتقدون أن السهم سيكون محدود النطاق بينما يهضم السوق هذه الأخبار في بيع خيارات “الكوندور الحديدية” لجمع العوائد من التقلبات التي لا تزال مرتفعة.
