قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد السعر المركزي للـ USD/CNY عند 7.0856 للجلسة التجارية القادمة، بزيادة طفيفة عن سعر اليوم السابق البالغ 7.0816. كان هذا أقل من السعر التقديري الذي حددته رويترز والذي بلغ 7.1096.
يتولى بنك الشعب الصيني مهمة الحفاظ على استقرار الأسعار وسعر الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي. مملوك للدولة ويتأثر بالحزب الشيوعي الصيني، ويشغل السيد بان غونغشينغ حاليًا منصب قيادته.
أدوات السياسة النقدية
يستخدم بنك الشعب الصيني مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية، والتي تشمل سعر إعادة الشراء العكسي لسبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. ويعمل معدل القرض الأساسي كمؤشر قياسي للفائدة ويؤثر على معدلات الفائدة على القروض والرهون العقارية والودائع، وكذلك على سعر صرف اليوان.
يشمل القطاع المصرفي الصيني 19 بنكًا خاصًا، رغم أنه جزء صغير من النظام المالي. وتشمل هذه المؤسسات الخاصة المقرضين الرقميين البارزين مثل WeBank و MYbank، بدعم من Tencent و Ant Group. منذ عام 2014، سمحت البلاد للبنوك المحلية الممولة بالكامل من رأس المال الخاص بالعمل في القطاع المالي الذي تسيطر عليه الدولة في الغالب.
أشار البنك المركزي إلى نيته دعم اليوان من خلال تحديد سعر USD/CNY اليوم بشكل أقوى بشكل ملحوظ من تقديرات السوق. نرى في هذا خطوة واضحة لمنع ضعف العملة المفرط على المدى القريب. وهذا يشير إلى أن بنك الشعب الصيني يقوم بتحديد حدود لمنع المزيد من الانخفاض، مما يخلق أرضية محتملة على المدى القصير للعملة.
يأتي هذا الإجراء بينما نستوعب أحدث البيانات الاقتصادية لشهر أكتوبر 2025، التي أظهرت انخفاض الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة عن التوقعات الإجماعية. وتستمر الصعوبات المستمرة في قطاع العقارات والطلب الاستهلاكي البطيء في الضغط على آفاق النمو. وهذا يضع بنك الشعب الصيني في وضع صعب يتمثل في توازن التحفيز الاقتصادي، الذي غالبًا ما ينطوي على عملة أضعف، مع الاستقرار المالي.
الضغوط الاقتصادية الخارجية
يجب أن نضع في الاعتبار الضغط الخارجي من الدولار الأمريكي القوي، حيث حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتشدد طوال عام 2025. وجاءت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر عند 3.5٪، مما يعزز التوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل مرتفعة حتى عام 2026. هذا الفرق الكبير في معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة والصين بطبيعته يجذب رأس المال نحو الأصول المقومة بالدولار، مما يضع ضغطًا نحو الهبوط على اليوان.
بالنسبة لمتداولي المشتقات المالية، يشير هذا الصراع المباشر بين الضغوط الأساسية والسياسة الرسمية إلى زيادة التقلبات قصيرة الأجل. ينبغي أن نتوقع أن يكون سعر الـ USD/CNH الفوري متقلبًا، مختبرًا عزم البنك المركزي ومعنويات السوق الهابطة. لذلك، قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من ارتفاع التقلب الضمني، مثل المراكز المشتركة الطويلة، مفيدة في الأسابيع المقبلة.
عند النظر إلى الوراء في فترات مماثلة في عامي 2023 و 2024، رأينا أن التثبيتات القوية المستمرة من بنك الشعب الصيني يمكن أن تحد بشكل فعال من الارتفاع بالنسبة لـ USD/CNY لفترة زمنية معينة. من المرجح أن يظل دفاع البنك المركزي ثابتًا، خاصة مع اقتراب نهاية العام، مما يشير إلى بيئة محدودة. يبدو أن الكسر المستدام فوق المستوى 7.15 في السوق الخارجية (USD/CNH) الآن أقل احتمالاً دون حافز جديد كبير.
