ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 2% يوم الاثنين مع تزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر. وعلى الرغم من الأخبار التي تشير إلى احتمالية إعادة فتح الحكومة الأمريكية، مما دفع الدولار الأمريكي للارتفاع، فقد حافظ الذهب على مكاسبه، حيث تم تداول XAU/USD عند 4,092 دولاراً.
وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على إجراء قد يؤدي إلى إعادة فتح الحكومة، مدعومًا من المشرعين الديمقراطيين، مع تعبير الرئيس دونالد ترامب عن التفاؤل. يأمل جون ثون، زعيم الجمهوريين في مجلس الشيوخ، في تصويت سريع على تمويل مؤقت، متزامنًا مع جهود رئيس مجلس النواب مايك جونسون لجعل التصويت على مشروع القانون يتم بحلول الأربعاء. وأظهرت البيانات الأمريكية الأخيرة ضعفاً اقتصادياً، حيث أظهر أداة توقعات الاحتياطي الفيدرالي احتمالية بنسبة 61% لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، انخفاضًا من 66.8% في الأسبوع السابق.
ديناميكيات السوق
على الرغم من تعافي مؤشر الدولار الأمريكي، الذي ارتفع بأكثر من 0.12% ليصل إلى 99.67، استمر الذهب في ارتفاعه. ظلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية مستقرة، وارتفعت العائدات الحقيقية الأمريكية، التي ترتبط عكسًا بالذهب، بمقدار نقطتين أساس. انخفض مؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك، بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات داخلية بلغت 54.9 طنًا في أكتوبر، وتم الإبلاغ عن حالات تسريح واسعة للعمال خلال الشهر.
النظرة الفنية الحالية للذهب متفائلة، حيث يستهدف مستوى 4,100 دولار. يدعم مؤشر القوة النسبية هذا الزخم الصعودي، بينما تُلاحظ مستويات المقاومة والدعم الرئيسية عند 4,100 و4,000 دولار على التوالي.
نحن نشهد ارتفاعًا قويًا للذهب نحو مستوى 4,100 دولار، وهي حركة يغذيها بشكل رئيسي التوقعات السوقية لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. وعلى الرغم من قوة الدولار الأمريكي وبعض التعليقات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال المتداولون يحتفظون باحتمالية خفض 61% في الأسعار. هذا القناعة تبقى العروض الثابتة للمعدن الأصفر.
نظرًا للزخم الإيجابي، قد ينظر تجار المشتقات في خيار شراء الخيارات للاستفادة من اختراق محتمل. مع مؤشر التقلب لدى بورصة شيكاغو للخيارات (VIX) حول 17، يمكن لشراء الخيارات مع سعر تنفيذ يزيد قليلاً عن 4,100 دولار أن يلتقط المزيد من الاتجاه الصعودي نحو مستوى ارتفاع أكتوبر البالغ 4,161 دولار. هذه الاستراتيجية تستعد لاستمرار السوق في تسعير السياسة النقدية الأسهل قبل القرار الفعلي للاحتياطي الفيدرالي.
استراتيجيات الاستثمار
ومع ذلك، يجب علينا أن نأخذ بعين الاعتبار مخاطر الانعكاس، حيث يمثل تعافي الدولار تحديًا كبيرًا. وأظهر أحدث تقرير رسمي لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر 2025 أن التضخم لا يزال عند 3.2%، مما يعزز مصداقية موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر. وهذا يجعل شراء الخيارات مع سعر تنفيذ أقل من الدعم النفسي البالغ 4,000 دولار وسيلة تحوط معقولة ضد المفاجآت المتشددة.
الإشارات الاقتصادية مختلطة بشكل واضح، مما يخلق فرصة في سوق الخيارات. شهدنا نموًا اقتصاديًا بلغ معدل سنوي مفاجئ قدره 4.9% في الربع الثالث من 2025، والذي يتناقض مع الانخفاض الأخير في ثقة المستهلك والزيادة في تسريح العمال. يشير هذا التباين إلى أن التقلبات قد تزيد مع إصدار بيانات جديدة في الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى الوراء، هناك أوجه تشابه تاريخية لهذا السيناريو؛ شهدنا نمطًا مشابهًا في عام 2019 عندما ارتفع الذهب لعدة أشهر توقعًا لتوجه الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير. ويقترح ذلك السوق أن يظل متقدماً على الاحتياطي الفيدرالي، مفضلاً الذهب طالما ظلت احتمالات خفض الفائدة مرتفعة. المفتاح سيكون في مراقبة ما إذا كانت بيانات التضخم أو التوظيف القادمة يمكن أن تغير تلك التوقعات بشكل كبير.
