استقر زوج الدولار الأمريكي / اليوان الصيني بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة. قد تدعم عوامل عديدة النظرة الإيجابية للرنمينبي، بما في ذلك تثبيت أقوى لليوان الصيني، مؤشرات مديري الشراء المتفائلة، إطار صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، وبيئة دولار أمريكي أضعف. حاليًا، الدولار الأمريكي / اليوان الصيني عند 7.1621.

من المرجح أن يحدد صناع السياسات تثبيت اليوان الصيني الأمريكي بوتيرة حذرة للحفاظ على استقرار اليوان الصيني. قد يؤدي الارتفاع الحاد في قيمة اليوان الصيني إلى قيام المصدرين ببيع حيازاتهم من الدولار الأمريكي، مما قد يسبب تقلبًا ويؤثر على هوامش المصدرين. قد يؤدي الارتفاع التدريجي في قيمة اليوان الصيني إلى تحسين معنويات السوق وجذب التدفقات الأجنبية.

تُظهر المؤشرات الفنية عدم وجود انحياز واضح للزخم اليومي، مع تراجع مؤشر القوة النسبية. مستويات الدعم عند 7.16 و 7.1460، مع المقاومة عند 7.1820. يشير تصريح بنك الشعب الصيني الأخير إلى تعديل السياسة بناءً على الظروف الاقتصادية، بهدف تحقيق نمو واستقرار في الأسعار.

الاقتصاد الصيني في مسار إيجابي مع تعزيز الثقة الاجتماعية وتقدم قوي في التنمية. تشمل التحديات الرئيسية ضعف الطلب المحلي المستمر وانخفاض مستويات الأسعار. يؤكد بنك الشعب الصيني على ضرورة سياسة نقدية تيسيرية، تعديلات دورية مضادة، وتعزيز تنسيق السياسات لضمان نمو اقتصادي مستقر.

منذ أن استقرت الزوجة بالقرب من نهاية نطاقها الأخير، نفهم هذا الاستقرار على أنه تأكيد حذر لقوة الرنمينبي. ومع ذلك، يبدو أن مستوى الدعم حوالي 7.16 يتمسك في الوقت الحالي. يتزامن ذلك مع انخفاض في إشارات الزخم، خاصة على الرسوم البيانية اليومية، حيث يشير مؤشر القوة النسبية نحو الانخفاض — مما يوفر القليل من القناعة الاتجاهية، ولكن يميل بالتأكيد بعيدًا عن التفاؤل الشديد بالدولار.

قامت فريق لي في البنك المركزي بخطوات مدروسة في توجيه التوقعات من خلال صياغة التثبيتات اليومية بعناية. لا يهدف ذلك للرد، بل نحو التشكيل. الطريقة التي تم تثبيت اليوان الصيني بها تشير إلى عدم تفضيلهم للتغيير المفاجئ. يُعتبر ذلك إشارة هادئة: في حين أن الارتفاع الشديد في قيمة الرنمينبي قد يبدو كعنوان إيجابي، إلا أنه يمكن أن يضغط على المصدرين. عندما تُقتبس أسعار البيع بالدولار وتظل تكلفة المواد الأولية محلية، فإن التحركات الزائدة في العملة تقضم الربحية. هذا يضبط المزاج بشكل طبيعي في الأسواق المشتقة المرتبطة بتوقعات التجارة.

بدلاً من ذلك، يبدو أن الارتفاع البطيء والمقاس أكثر توافقًا مع ما تصممه السلطات. إذا استمر التثبيت في التحرك أكثر قوة ولكن دون قفزات مفاجئة، فقد يشجع ذلك المزيد من رأس المال على التدفق للداخل. التدفقات السلبية — خاصة تلك المعيارية مقابل مؤشرات الأسواق الناشئة الأوسع — قد تبدأ تدريجيًا في الارتفاع إذا استمر الاستقرار. سنراقب مستوى 7.1460 أدناه؛ تجاوزه قد يزيد من الرهانات على مزيد من الانخفاض في الدولار الأمريكي / اليوان الصيني، مما قد يؤدي إلى موجة جديدة من عمليات التصفية من مراكز دفاعية سابقة.

تعليقات تشو الأخيرة من بنك الشعب الصيني تعزز ذلك. توجه سياساتهم يميل نحو المرونة، ولكن ليس بشكل عدواني. هناك دفع ناعم للحفاظ على النمو المستقر، ولكن لا يوجد اندفاع لإغراق السوق. يراقبون الفجوات: لا يزال الإنفاق المحلي الضعيف وإشارات الانكماش السعري قائمة، على الرغم من التحديثات الأخيرة في الاستطلاعات مثل مؤشرات مديري الشراء. في الوقت الحالي، تتطلب هذه المجموعة سياسات داعمة تميل نحو الهدوء بدلاً من الجرأة.

بالنسبة لأولئك المشاركين في أنشطة التحوط أو اللعب على التقلبات، هذا مهم. إذا كان البنك المركزي يوجه توقعاته بشكل متوقع، فمن غير المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية ما لم يحدث صدمة خارجية. يجب أن تعكس تسعير الخيارات ذلك، مع انخفاض الأقساط تدريجيًا. هذا بالفعل مرئي عبر الهياكل قصيرة الأجل. يجب أن تأخذ التسعير الأمامية أيضًا في الحسبان خطر أن يستأنف المصدرون بيع الدولارات إذا انخفضت الأسعار الفورية بشكل كبير.

في تحديد موقع التجارة، قد تبدأ ديناميكيات حامل الفائدة والمنحنيات في اكتساب الفضل على الاتجاه البسيط، خاصة في ظل انحياز مستقر إلى قوي للرنمينبي. يبقى التضخم هادئًا، ولا تفصل الفوارق بين الولايات المتحدة بشكل واسع في الوقت الحالي. هذا التوازن يساعد على دعم نظام منظم مقيد، مما يجعل الاستراتيجيات الثقيلة الغاما أقل جاذبية مقدمًا.

يرجع الرياح الخلفية للرنمينبي من وضوح السياسات المستمر والثقة المحلية المحسنة، رغم عدم خلوها من الاحتكاك. الثقة وحدها لا تتحول إلى استهلاك بين عشية وضحاها، ولا تزال مستويات الأسعار تفتقر إلى الحيوية. هناك مجال لتشكيل تداولات معنوية، ولكن يجب أن تُطبّق بشكل تدريجي بدلاً من السعي المحموم.

قد يستمر التسهيل المحلي في الإعدادات النقدية، ولكن مقابل ذلك يكون مسار البنك الاحتياطي الفيدرالي. إذا بقي باول وزملاؤه مقيدين، فقد يخفف الضغط على العملات الآسيوية — بما في ذلك الرنمينبي — أكثر. قد يعزز التياران معًا انحرافًا خفيفًا في الدولار الأمريكي / اليوان الصيني، بشرط عدم وجود مفاجآت مفاجئة من أي جانب.

من منظور تكتيكي، قد يفتح الاستمرار في الاتجاه نحو الدعم التالي جيوب طلب جديدة، خاصة من مديري الميزانيات العمومية ذوي التعرض الطويل الأجل. أضف إلى ذلك خلفية تدفقات الأسهم التي ترتفع مرة أخرى، وهناك حلقة تعزيزية تدعم استقرار اليوان السلبي.

ابق عينيك على التعليقات السياساتية خلال الأسبوعين المقبلين. إنها غالبًا ما تحمل معلومات أكثر من الأرقام البحتة. التصريحات الرسمية، خاصة التفاصيل حول أهداف النمو واستجابات التضخم، قد تقدم إشارات حول اتجاه التثبيت في المستقبل.

نحن نعكس هذه التطورات ليس من خلال حدث فردي، بل من خلال سلسلة من الخطوات المدروسة بعناية. لا يتحرك أي من هذا في خط مستقيم. كل تثبيت، كل نقطة بيانات، كل تعليق يضيف إلى الصورة لما تريده السلطات — وما سيتحملونه.