رؤى 
VT 
انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 1.50% بسبب تحسن الشهية للمخاطرة التي تأثرت بالتطورات العالمية. العوامل مثل تخفيف التوترات بين إسرائيل وإيران، اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين، والاتفاقات التجارية المحتملة بين الولايات المتحدة وبلدان أخرى قد أثرت على الطلب على الملاذ الآمن كالذهب.
يقف سعر الذهب/الدولار الأمريكي الآن عند 3,274 دولارًا بعد أعلى مستوى له خلال اليوم عند 3,328 دولارًا. وقد أُعلن عن اتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما أنهى بشكل فعّال “حربهما التجارية”. كما أن احتمال حل الصراع بين إسرائيل وقطاع غزة خلال الأسابيع القليلة المقبلة يساهم في التفاؤل في السوق.
التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة
مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة تلبية التقديرات لكن لم يعكس تقدمًا في خفض التضخم. يتوقع نيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025 رغم الإشارات المتباينة للتضخم.
الاتفاقات التجارية مع دول مثل كوريا الجنوبية وفيتنام والاتحاد الأوروبي تُعتبر إيجابية. ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.7% سنويًا، وهو أعلى قليلاً من التقديرات. تحسنت ثقة المستهلكين بشكل طفيف وفقًا لجامعة ميشيغان، رغم أن التوقعات المستقبلية للتضخم تم مراجعتها بانخفاض.
مؤشر الدولار الأمريكي مستقر الآن وتقدر أسواق المال 63.5 نقطة أساس من التيسير بحلول نهاية العام. يواجه الذهب إمكانية انخفاض على المدى القصير إذا ظل أقل من المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، مع مستويات مقاومة عند 3,300 دولار و3,323 دولار.
مع تهدئة التوترات الجيوسياسية وظهور بعض الشهية في أسواق الأسهم، تراجعت مكانة الذهب قليلاً. الأصول ذات المخاطر استعادت مكانتها، مما خفف من القبضة التي عادة ما يمسك بها الذهب خلال الفترات غير المؤكدة. نحن نتابع تأثير الإشارات الدبلوماسية الأقوى – لا سيما الاتفاق التجاري بين اثنين من العمالقة الاقتصاديين في العالم – على تدفقات الملاذ الآمن.
حاليًا، يتم تداول الذهب/الدولار الأمريكي عند 3,274 دولارًا، بعد أن وصل سابقًا إلى أعلى مستوى عند 3,328 دولارًا. لم تثبت الطفرة الأخيرة، مما يعرض نقاط ضعف على المدى القريب الآن. في حين أن هناك عادة للارتداد من القمم المحلية، فإن التوجيهات الأوسع تشير إلى أننا قد لا نرى دفعة قوية لإعادة اختبار تلك المنطقة مرة أخرى إلا إذا ظهرت حالة عدم يقين جديدة.
التعاون الاقتصادي العالمي
عدد من الاتفاقيات الثنائية الجديدة، بما في ذلك تلك التي تشمل فيتنام وكوريا الجنوبية، قد أضفت إحساسًا بالتعاون الاقتصادي العالمي. هذا تسبب في تقليل جاذبية المواقف الدفاعية بشكل مؤقت. بعبارة أخرى، مع انخفاض المخاطر المُدركة، يصبح من وجهة نظر الورق للأصول التي تمثل الملاذ الآمن أقل جاذبية. في نفس الوقت، مقاييس ثقة الأسر من ميشيغان تأتي بتحسن طفيف. ليس لدرجة إثارة القلق، لكن كافي لمزيد من الشك بشأن ما إذا كان المسار الحالي للتضخم يبرر تغييرًا نقديًا عاجلاً.
كاشكاري، في جرعة نادرة من التوقيت المباشر، أشار إلى تخفيضين في أسعار الفائدة العام المقبل. في حين أنه ليس تحولًا فوريًا، فإنه يضيف متغيرًا آخر إلى توقعات الأسعار التي تمر عبر مكاتب الدخل الثابت. القراءات المختلطة عن التضخم لا تزال نقطة احتكاك – ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.7% على أساس سنوي، فقط قليلا فوق التوقعات. هذا يقترح الصمت في السياسة، لا التخفيف، في الوقت الحالي.
اللاعبون في خيارات السوق وأسواق العقود الآجلة يصطفون خلف هذا مع إعادة معايرة افتراضات العائد. أسواق المال قامت بتعديل التوقعات وفقاً لذلك، متوقعة الآن حوالي 63.5 نقطة أساس من التيسير الكامل على مدار الأشهر القادمة. هذا يؤثر على النماذج السعرية الداخلية، والتي بدورها تضيق الحجة التصاعدية للذهب ما لم تعد المخاطر فجأة.
من الناحية الفنية، سعر الذهب يتأرجح تحت المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا. إذا استمرت هذه الخطوط في الصمود، فقد تتراكم الرهانات القصيرة. هناك مقاومة عند كل من مستويات 3,300 دولار و3,323 دولار، وهذه المناطق تبدو بشكل متزايد كأنها أسقف في المدى القريب. إذا فشل الزخم السعري هنا، نتوقع ميلًا لتقليص المراكز الطويلة أو بدء رهانات جديدة قصيرة توقعًا للاختبار الذي يقترب من منطقة 3,250 دولارًا.
لقد رأينا هذا من قبل: الذهب يتخلف عندما يبدأ المتداولون في المراهنة على النمو والاستقرار. هذا لا يعني أنه يجب التخلي عن التعرض الطويل تمامًا، لكن المحافظ الثقيلة بالمعادن قد تجد توازنًا أفضل إذا كانت موجهة بالزخم بدلاً من الافتراضات. الأصول الحساسة لأسعار الفائدة تضبط الإيقاع حاليًا. كما هو الحال، دون صدمة من الجغرافيا السياسية أو عثرة في البيانات الاقتصادية الأمريكية، قد يستمر الضغط السلبي على الذهب.
