ظل اليورو مستقرًا بالقرب من أعلى مستوياته لعدة سنوات مقابل الدولار الأمريكي، بدعم من تراجع التوترات الجيوسياسية وانخفاض أسعار النفط. بيانات اقتصادية أمريكية ضعيفة وتوقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تضيف ضغطًا على الدولار الأمريكي.

يتداول زوج يورو/دولار أمريكي بخسائر طفيفة لكنه يبقى قريبًا من ذروته عند 1.1640 التي شوهدت في نوفمبر 2021. وقف إطلاق النار الهش بين إسرائيل وإيران يساهم في المحافظة على مستوى معتدل من الميل للمخاطرة، مما يؤثر على الطلب على الدولار الأمريكي.

أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية

تبقى أسعار النفط دون المستويات المرتفعة الأخيرة حيث يبدو أن المنشآت الإيرانية لم تتأثر بالقصف، ويعمل مضيق هرمز بشكل طبيعي. تساعد أسعار النفط المنخفضة في تخفيف مخاوف التضخم في منطقة اليورو، مما يفيد اليورو.

يحافظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على موقف متحفظ، ولا يظهر استعجالًا لخفض الفائدة رغم الضغط المحتمل من الشخصيات السياسية. السوق يتوقع خفضًا للفائدة حول سبتمبر، خاصة في ظل انخفاض ثقة المستهلك الأمريكي دون التوقعات.

في أوروبا، استقرت ثقة المستهلك الفرنسي عند 88، بينما تم تأكيد نمو الناتج المحلي الإجمالي لإسبانيا عند 0.6% ربع سنويًا. ارتفع مؤشر مناخ العمل الألماني (IFO) بشكل طفيف، لكن التأثير على اليورو يبقى محدودًا.

بشكلٍ عام، تحدد معنويات المخاطرة حركات العملات مع التركيز على التطورات في الشرق الأوسط وسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي ومعنويات المخاطرة

في الوقت الحالي، يبدو أن العملة الواحدة تستقر عند مستويات مرتفعة، مما يعكس الاستقرار النسبي في مؤشرات منطقة اليورو وضعف الأداء على المدى القصير في البيانات الأمريكية. تشير ضعف الثقة الاستهلاكية في الولايات المتحدة إلى بعض التآكل في توقعات الطلب المحلي، مما يُغير التوقعات نحو التيسير النقدي بدلًا من الاستمرار في التشديد. نحن نعتبر التعليقات الحذرة من جيروم باول كونه لا يقاوم التكيف السياسي، بل يسعى للحفاظ على الخيارات متاحة في حين تتطور البيانات الأشمل.

يجب على المتداولين التعامل مع الجلسات القادمة من خلال تقييم الفجوة بين تسعير السوق والإرشاد المستقبلي بعناية. رغم أن خفض الفائدة ليس مقررًا بشكل صريح، فإن العقود الآجلة الحالية توحي بوجود ضغط متزايد قبيل اجتماعات سبتمبر. إذا خفضت قراءات أسعار المستهلكين الأمريكية أو أرقام سوق العمل مرة أخرى، فقد يواجه الدولار رياحًا معاكسة مستمرة، خاصة أمام العملات التي تدعمها توقعات اقتصادية أكثر توازناً.

البيانات الأوروبية، رغم أنها ليست محفزة للانتعاش، إلا أنها تجنبت التدهور. يضيف التوسع الربعي لإسبانيا استقرارًا على الحافة الجنوبية للاتحاد، بينما يساهم تعافي ألمانيا التدريجي من ركودها الصناعي، كما يظهر في استطلاع IFO، في توفير شعور أوسع بالتوازن. فرنسا، رغم تأخرها في الثقة، إلا أنها تجنبت الدخول في منطقة الانكماش التي قد تثقل كاهل الكتلة النقدية.

ظل النفط مكبوتًا بعد تهدئة التوترات في الشرق الأوسط وفشل تنفيذ اضطرابات في طرق الشحن الرئيسية. كان لذلك تأثيران. أولًا، يُعزز الضغط الهبوطي على التضخم العام في أوروبا الحجة لوقف البنك المركزي الأوروبي بدلاً من تشديد السياسات. ثانيًا، تقلل الحاجة للطلب على التدفقات الآمنة نحو الدولار، مما قد يمدد الزخم الحالي لصالح اليورو.

تستمر الزخم قصير الأجل في تسعير العقود الآجلة لصالح قوة اليورو، ولكن ذلك يأتي مع تحذيرات. الأداء المتوقع الأفضل يستلزم أكثر من ضعف الدولار فحسب، فقد يبحث المستثمرون عن تحسن في بيانات مؤشر مديري المشتريات أو وضوح بشأن تحركات البنك المركزي الأوروبي القادمة. لذلك، يظل من المهم مراقبة الاختلافات في أسعار الفائدة عن قرب.

تلعب الحساسية الجيوسياسية دورًا أيضًا – الوقف عن إطلاق النار بطبيعته هش، وأي تصعيد قد يعيد الطلب على الأصول الآمنة المعتمدة على الدولار بقوة. لذلك، قد يكون مراقبة السلع الفعلية – وخاصة النفط – مفتاحًا كمؤشر للتقلب وقياس للمعنويات.

في الوقت الحالي، مع تخفيض الفائدة المسعرة واستمرار الميل للمخاطرة، نحتفظ بنظرة تدعم شراء الانخفاضات ضمن النطاقات المحددة. لكن التوازن يبقى هشًا، والمفاجآت على fronts الاقتصادية أو الجيوسياسية يمكن أن تعكس هذه الديناميكيات سريعًا.