سجلت شعور المستثمرين في سويسرا لدى UBS قراءة -2.1 لشهر يونيو، مقارنة بـ -22.0 سابقًا. يمثل هذا تحسنًا وهو أعلى مستوى مسجل منذ فبراير.

على الرغم من التحديات الأخيرة المتعلقة بالصراع بين إيران وإسرائيل، ظلت التوقعات طويلة الأجل للنمو والتضخم مستقرة. تستمر حالة عدم اليقين الجيوسياسية وسياسات التجارة في التواجد.

الانتقال من -22.0 إلى -2.1 في شعور المستثمرين، استنادًا إلى بيانات UBS، يعكس تحسن المزاج بين المشاركين في السوق في سويسرا. ليس بعد في منطقة إيجابية، ولكنه انتعاش قوي من النظرة الأكثر تشاؤمًا في أبريل. يعد هذا أعلى رقم منذ فبراير، مما يشير إلى أن التوقعات بدأت تضيء قليلاً. ما نراه هنا هو إعادة توازن لتصورات المخاطر، على الرغم من عدم وجود تغيير معنوي في مؤشرات الاقتصاد الأوسع حول التضخم أو توقعات النمو.

ما يخبرنا به هذا، هو أنه بالرغم من استمرار قلق المستثمرين، خاصة بشأن الاحتكاكات الجيوسياسية واحتمال حدوث اضطرابات في التجارة، فإنهم لم يعودوا يتفاعلون بقوة كما كان في السابق من حيث شعورهم الاستثماري. الصراع بين إيران وإسرائيل، بالرغم من أنه يمثل مصدرا لعدم اليقين، لم يؤد إلى تحولات في نمو الأسعار المتوقع أو الإنتاجية طويلة الأجل. تبقى التوقعات ثابتة، مما يدعم استراتيجيات أقل تفاعلاً في الحيازات قصيرة الأجل.

بالنسبة لأولئك الذين يركزون على المشتقات، فإن التحول في الشعور يوفر سياقاً مفيداً لكيفية تصرف التقلبات في الأسابيع القادمة. نحن نشهد تغيرات أقل سرعة في التوقعات، وهذا يمكن أن يحد من نوع الاضطرابات السعرية التي يبحث عنها متداولي الخيارات. هذا لا يعني نقصًا في الفرص، لكن التوقيت والتموضع يحتاجان إلى استجابة أكثر للبيانات المجدولة من العناوين الجيوسياسية المفاجئة. ومع استقرار توقعات التضخم، قد تتجه التقلبات الضمنية، خصوصًا في القطاعات الحساسة للأسعار، إلى الاستقرار الجانبي إلا إذا بدأت البيانات الملموسة في الاختلاف عن التوافق الحالي.

وجهة نظر شلاتر، الواردة في الأرقام الأكثر سلاسة، تشير إلى أن بعضهم يعتقد أن التحولات الكبيرة في البنوك المركزية غير مرجحة في الوقت القريب. هذا له تأثيرات على هيكلية التقلبات الزمنية. قد تتقلص انتشار التقويم، وقد تضغط الأقساط على العقود القريبة الأجل. من جانبنا، من المحتمل أن تتراجع تكاليف التحوط في المشتقات المرتبطة بالمؤشرات بشكل طفيف، رغم عدم تساويها عبر القطاعات، حيث أن عدم اليقين السياسي سيستمر في خلق طفرات متقطعة.

أيضاً، راقب حالة التشتت. على الرغم من أن الشعور العام أقل سلبية، إلا أن ليس كل مجموعة أصول تتفاعل بنفس الطريقة. قد تشهد الأدوات المحددة للقطاع والمربوطة بسياسات التجارة أو التصنيع فترات تباين. هذا يخلق بيئة حيث يمكن أن تصبح ترتيبات القيمة النسبية أكثر جاذبية من الرهانات الاتجاهية الصريحة. وأيضًا هو وقت ينبغي فيه مراجعة معايرة المخاطر، خاصة فيما يتعلق بالتعرض للمجالات غير المؤكدة في السياسة الخارجية. المؤشرات الرئيسية المنخفضة لا تزيل تأثير التحول المفاجئ.

لذا، حتى مع تحسن الأمور على مستوى معين، فإن الاستقرار في التوقعات الأساسية يعمل كحد أقصى لمدى انخفاض العوائد الضمنية للمخاطرة. بهذا المعنى، فإنه يشير إلى وضعية أكثر مقياسًا بدلاً من تحول حاد في التموضع خلال الأسبوعين القادمين. يجب أن تتبع التعديلات، إذا لزم الأمر، كيف يتدفق الشعور تجاه التقلبات المحققة بدلاً من إعادة التقييمات الشاملة للاتجاه الاقتصادي الكلي.