ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx بنسبة 0.2% خلال التداولات الأوروبية المبكرة، مما يشير إلى نهج أكثر توازنًا للجلسة القادمة. وبالمثل، زادت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني بنسبة 0.2%، بينما ظلت العقود الآجلة لمؤشر FTSE في المملكة المتحدة دون تغيير.

تبقى العقود الآجلة الأمريكية مستقرة بشكل عام على الرغم من تحقيق مكاسب قوية في اليوم السابق. ومع تلاشي التوترات المتعلقة بالصراع بين إيران وإسرائيل، تحول الأسواق انتباهها إلى قضايا أخرى مثل تعريفات ترامب التجارية والتوترات المرتبطة بها، إلى جانب تأثيراتها المحتملة على الاقتصاد وقرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية.

رد فعل السوق

بشكل عام، يشير الارتفاع المتواضع في العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx وDAX الألماني إلى أن المتداولين لا يتسرعون في اتخاذ مواقف ولكنهم بدلاً من ذلك يعودون بحذر إلى التعرض للمخاطر. الموقف الثابت للعقود الآجلة لمؤشر FTSE يظهر محدودية الاقتناع في السوق البريطانية قبل أي بيانات محلية جديدة أو محفزات عالمية.

تسلط الاستقرار في العقود الآجلة الأمريكية، بعد ارتفاع قوي في اليوم السابق، الضوء على كيف أن الأسواق غالبًا ما تحتاج إلى وقت لاستيعاب المكاسب قبل تحديد اتجاه جديد. مع تراجع القلق بشأن التوترات بين إيران وإسرائيل، نرى إعادة ترتيب واضحة في الأولويات بين المشاركين. التركيز الآن يتركز بشكل كامل على الاعتبارات الطويلة الأجل، وتحديداً الديناميكيات التجارية التي أطلقها جدول ترامب الجمركي الجديد وكيف يمكن أن تؤدي هذه إلى تحولات محتملة في السياسة النقدية.

خطوة ترامب بفرض تعريفات جديدة تقدم عدم تناسق ملحوظ في توقعات السوق. في حين قد يرتفع التضخم الرئيسي في قطاعات معينة بسبب زيادة تكاليف الواردات، فإن التأثير الصافي على المؤشرات الاقتصادية الأوسع سيعتمد بشكل كبير على التدابير الانتقامية وما إذا كان المستهلكون سيمتصون التكاليف. الأسواق بدأت بتسعير افتراضات جديدة حول ذلك، مما يؤثر بدوره على التوقعات المتعلقة بمسار أسعار الفائدة.

كنا نراقب تسعير المشتقات عن كثب، وكان هناك إعادة تعديل طفيفة في التقلب الضمني عبر منتجات الأسهم والفائدة. لم تعد سلاسل الخيارات تعكس سيناريوهات تشديد حاد لأسعار الفائدة، بل تتماشى مع مسار أكثر مرونة، مما يشير إلى أن المتداولين يراهنون على أن البنك المركزي سينتظر بصبر قبل اتخاذ أي تحركات إضافية.

اعتبارات السوق

بذلك، يجب أن يظل الانتباه حادًا. إذا تعرضت سلاسل التوريد لانقطاعات جوهرية أو إذا تحول تدفق الأسهم العالمية إلى فوضى، فقد يعيد ذلك إدخال منحنيات تنازلية في نماذج التسعير. يجب أن تكون التمركزات أكثر دقة، والتداولات أكثر حساسية للبيانات، والتحوطات أكثر استجابة عبر دلتا وجاما.

شولز في ألمانيا أشار إلى دعم جهود التحفيز معينة، والتي – على الرغم من الترحيب بها بحذر – قد تتسبب في انجراف عوائد السندات القصيرة الأجل إلى الأعلى وتوجيه انحناء منحنى العوائد إذا تفاقمت الضغوط المالية. وعلى النقيض، كان بنك إنجلترا هادئاً نسبيًا، لكن المقايضات الآن تأخذ في الحسبان احتمالات ضئيلة لزيادة أخرى هذا الربع. ليست هذه هي الإجماع، ولكن يمكننا أن نرى الاتجاه الذي يتم تسعيره فيه.

بالنسبة للأسبوع القادم، يتم تناثر الإصدارات الاقتصادية. ستقدم تحديثات مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو مزيدًا من الوضوح حول اتجاهات الإنتاج الصناعي، وما إذا كان هناك تحسين في الحالة المزاجية يتجاوز الأصول المالية فقط. ستلقي الأرباح الأمريكية، وخاصة من الشركات ذات التعرض العالمي، الضوء على ما إذا كان استقرار الهامش يظل متماسكًا تحت عدم اليقين المرتبط بالتعريفات.

نوصي بمراقبة تحولات العملات التجارية وزنيًا عن كثب — خاصة أداء اليورو النسبي — حيث من المرجح أن تؤثر على أنماط الارتباط عبر الأصول، وبالتالي نماذج مخاطر العلاوة. في كتب الخيارات لدينا، لاحظنا تخفيضًا في انحراف الأسعار، مما يشير إلى قلق أقل بشأن النتائج الطرفية في الوقت الحالي.

تحت كل هذا، هناك سوق متوازن بشكل مؤقت، ولكنه لا يزال مترددًا في الاتجاه. في هذا الوضع، هناك مكافأة في التركيبة قصيرة الأجل والمرونة. لقد قمنا بتقسيم التعرض المتنوع حيث يبدو أن إعادة التسعير مبالغ فيها ونختار استراتيجيات التدحرج الناضجة الأقصر للحفاظ على المرونة قبل التحول الكلي التالي.

أنشئ حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن.